作者｜胖部

编辑｜朴芳

截至发稿前，五天累计入账4200万，这是《俑之城》交给市场的答卷。

这部华强方特历时五年打造的作品，复制不了《熊出没》的神绩，也无法承载再造顶流动画IP的野心。这一成绩当然有多方面的原因，首先是没有受众基础，导致其在市场上的存在感很低；其次，映后口碑也不令人满意，目前豆瓣评分仅6.1分。我们预计，该片最终票房落点约在8500万。

而这部发力年轻向受众的动画作品，代表着公司打造新IP的战略野心。对于已经发布上市辅导备案、开始第三次冲击IPO的华强方特，这部电影原本或许寄托着更多期待。

按照此前华强方特的计划，将围绕《俑之城》打造一个系列IP，包括该片结尾的彩蛋也表明会有续作。但按照目前的成绩，恐怕不好说了。

《俑之城》表现平平 华强方特内容创新能力需补强

从《俑之城》的世界观来看，华强方特开发IP的意图非常明显。

电影以秦朝兵马俑为原型，在架空的地底世界里重塑了一个囊括秦阳、汉洛、唐安、宋京在内的俑人新世界。国风+奇幻，符合近期多部爆款国产动画电影题材又另辟蹊径，而且庞大的世界观为更多续作和衍生故事带来可能性。

问题或许在于，无论是叙事结构还是剧情表现都乏善可陈。男主从为了出人头地去猎杀地犼，到最终寻回自我并理解了“只有我自己能定义我是谁”，人物线索和逻辑本来就过于简单，而心态转变历程又流于形式，很难满足当下观众的内容需求。此外，大量乱入的音乐场面并不讨好国内观众，在社交平台上被吐槽为“低配版迪士尼”。

“还是学龄前子供向的级别”，类似的评论表明，《俑之城》并未在其预期的年轻向市场获得认可，IP本身的价值很难兑现。

新作表现平平，制作能力不差的华强方特，问题出在哪？

对于动画受众和市场，华强方特手里掌握的“熊出没”是目前国内市场上最具价值的IP之一。

多年来《熊出没》系列动画稳居电视台收视率前三甲，全网点播超过三千亿次。2014年《熊出没》系列第一部大电影上映后，截至目前7部电影累计拿下32.66亿元票房。内容上的成功，也让这个系列的价值持续上升，截至目前，“熊出没”IP合作的被授权商数量超过了300家，被授权商品超过3000款，商品年销售总额超过30亿元。

能保持每年制作1-2部动画剧集，并推出一部院线电影，这样稳定的上新节奏足以说明华强方特的内容制作能力，也持续助推“熊出没”IP的市场增长。但十年来，华强方特没能再孕育出新的高价值IP。

除了《熊出没》，华强方特还推出了《小鸡不好惹》《虫虫闹翻天》《十二生肖闹翻天》等近30部系列动画片、动漫电影，基本反响平平。

近几年，华强方特还尝试通过与国际品牌方达成合作或独家版权代理等方式，丰富方特动漫的IP矩阵。其中引入国内的《奇迹少女》以及合作重制的《太空鼠一家》，目前都已上线各视频平台，但整体来看并未带动观看热度。

内容创新能力的缺失，正在更多层面制约公司发展。《俑之城》的未达预期，说明其短板在于剧作能力层面的缺失，长期打造子供向合家欢内容的华强方特，或许在舒适圈里待得太久了。

打造“中国迪士尼” 光靠“熊出没”顶得住吗？

根据财报，华强方特主要业务包括文化科技主题公园及文化内容产品两块，而后者包括特种电影和数字动漫两部分。

有别于其他动漫公司，华强方特最早的业务领域是特种电影的技术和设备，2020年，这部分营收达到5.13亿元。

为了让技术和设备价值最大化，华强方特于2007年开始发力主题乐园业务。2018年，华强方特已推出了超过20个主题乐园，根据主题娱乐协会（TEA）与美国AECOM集团联合发布的《2019年主题乐园报告》，全球游客量前十名的主题公园集团中，华强方特排名第五。

为了给主题乐园业务提供IP支援，2008年华强方特成立了华强方特动漫有限公司，主营影视制作、动漫创作。“熊出没”是其中最成功的项目。由此，华强方特建构起了比较健康的业务和营收模型，以原创内容为竞争力，打通整个产业链，形成类迪士尼的产业架构。

目前来看，主题乐园项目仍是华强方特最主要的营收来源。根据财报，2020年华强方特实现营收为40.22亿，其中文化科技主题公园业务收入达到33.48亿元。

但这部分收入的性价比，让华强方特受到颇多质疑。2020年，其主题公园建设和运营两部分收入的毛利率分别为13.64%和22.16%，远低于其他业务板块。

从华强方特此前披露的招股书中可以看到，主题公园收入来自于门票、园内二次消费两部分，门票收入占据70%以上比例，二次消费仅占不到三成。但在毛利率上，门票收入的毛利率仅有不到30%，二次消费毛利率则高达60%。作为对比，迪士尼的二次消费收入占比通常在五成以上。

事实上，华强方特已经有不少主题乐园目前处于长年亏损。根据其2019年的招股书，控股的77家子公司中有40多家上年处于亏损状态。乐园业务亏损最严重的是厦门方特，2018年亏损1.16亿元；其次是芜湖方特，2018年亏损8500多万元。

性价比低的一个主要原因，是主题乐园的重资产性质让相关投入规模较大。2012年以来，华强方特一直在探索“轻资产”的乐园运营模式，目前正在建设或规划中的超过20座主题公园大多为合作，华强方特自身对主题公园的持股比例缩小至0.72%到49%之间。

但转向轻资产，势必对华强方特的IP开发和运营能力提出更高的要求。

问题在于几方面，首先是拳头产品“熊出没”与主题乐园怎样联动，目前的方式是在主题公园中建立园中园“熊出没乐园”；其次，“熊出没”作为单一的IP受众集中在儿童，但主题乐园的主力消费人群在20-30岁；此外，随着IP老化，“熊出没”还能保持多久的市场吸引力，同样是个未知数。

如果“熊出没”IP价值开始进入下滑曲线，对华强方特的影响不仅存在于数字动漫业务，也将进一步降低主题乐园业务的想象力。应该看到，华强方特的内容创新能力，一定程度上在对其整体营收造成不利影响。

此外，华强方特的另一个主要现金流来源是政府补贴，且占据公司利润总额比例颇高，2018-2020年依次为41%、38%和20%。华强方特在2020的政府补助收益中新增9348.42万元，此前2017-2019年获政府补助分别为3.30亿元、3.27亿元和3.12亿元。而这部分收入的风险性相对较大。

华强方特的近忧与远虑

去年12月18日，华强方特再度启动IPO的助跑，这已经是该公司第三次筹备IPO。5月17日招商证券公布了华强方特IPO二期辅导工作进展报告，显示方特的上市工作已经进入了最后阶段。

在这个背景下进一步理解其推出《俑之城》的意图：开发新的年轻向市场，在主题乐园主力消费人群中扩大影响力，为公司带来更多想象力。而引进作品《奇迹少女》，则是瞄准了大女主内容的流行趋势，面向女性用户群体推出的。对于华强方特来说，除了解决旗下IP单一且老化的问题，也希望为IPO提供更多想象力。

正因如此，《俑之城》和《奇迹少女》先后不及预期，给华强方特带来的不只是远虑，也有IPO成败的近忧。

2012年，华强方特首次谋求上市，后因A股IPO暂停而撤回申请资料，并于2015年登陆新三板。

2019年6月，华强方特向证监会报送了公司首次公开发行股票并在创业板上市的申请，但受新冠肺炎疫情影响，华强方特于去年6月宣布终止IPO申请。华强方特在公告中表示，公司所处的文旅及影视行业普遍受到了新冠肺炎疫情的重大影响，公司全年业绩存在不确定性，将待疫情稳定后将重新提出上市申请。

根据华强方特2020年财报，营收同比下降 20.98%；净利润为5.28亿元，同比下降35.17%。其中，主题公园建设、主题公园运营、数字动漫三个业务的营收分别下降了42.76%、22.34%、50.52%，受影响最大。

应该说背靠多元化的营收路径，华强方特的抗风险能力在同类公司里已经比较出色。问题其实还是在公司想象力上，单靠“熊出没”不足以包打天下。

客观来说，当下打造出圈的动漫作品依然具有较高的风险。一方面是动漫市场处于上升期，但当下还未达到全民化的水平，尤其是《俑之城》面向的年轻人市场，用户对内容品质和消费体验的要求越来越高，爆款出现的频率可以说相当低；另一方面，内容制作的成本居高不下，头部动画电影的成本基本在6000-8000万之间。

而华强方特则必须在这条赛道上跑出个结果。无论从实现IPO梦的短期目标，还是从支撑公司未来营收能力的角度考虑，更多优质动画IP已经是公司发展的刚需。《俑之城》之后，华强方特的更多内容尝试势必进入加速期。