文|花朵财经

这下真的是关灯吃面了。

近日，克明食品发布了2021年半年度业绩预告，在公司预计盈利大幅下降的巨雷落地后，超4万户股东全懵了。

截至7月16日，克明食品股价报11.51元/股，短短两个交易日，公司股价已经折腰近20%，令众多投资者们猝不及防。

而在此之前，克明食品净利润保持着连续三个年头的增长，如今突然亏损，或许只能说明一点，公司的成长根基正在发生动摇。

业绩迎来首亏

7月14日晚，克明食品发布公告称，预计上半年净利润为3800万元至5700万元，比上年同期下降了74.39%至82.93%。

数据显示，2021年一季度克明食品净利润为8530.66万元。据此推算，这将意味着克明食品今年二季度净利润亏损2830.66万元至4730.66万元。

实际自2008年克明食品有财报数据披露以来，在这数十载间，克明食品从未出现过净利润亏损的状况。今日的亏损，无疑彻底打破了克明食品保持每年盈利的宁静。

克明食品将本次业绩变动原因归咎于，因面粉新产能投放后，面粉产能超过自供粉需求量，外销面粉和副产品的销量较上期增长幅度较大，导致公司整体毛利率降低。

眼见公司面粉新产能投放，出现了“消化不良”的情形，克明食品将责任推给了整体的市场环境。

公司称，受疫情期间消费需求增大的影响，各挂面企业在去年下半年开始加快了产能释放，导致市场产品供大于求。本期低价产品竞争较为激烈，增加了公司高价产品的销售难度，为维持市场份额，公司因此调整了产品结构，导致本期产品毛利率降低。

此外，本期公司针对新品加大了促销活动力度，以及为推进品牌年轻化转型，公司加大了品牌费用和直播费用的投入，导致本期销售费用增加。

至此，明眼人都能从中看出，在卖面这个竞争激烈的低门槛行业中，克明食品很难搭建起抵御竞争对手入侵的护城河。不过，这似乎丝毫不影响克明食品画饼的节奏。

画饼容易，圆饼难

2012年，克明食品60岁的董事长陈克明放出豪言，未来10年内，将完成百亿销售目标。迄今在公司官网上，也仍还挂着公司将以“打造百亿企业，传承百年美食”为目标的大字。

然而时隔多年，去年公司营收仍不到40亿元，且前8年公司累计营收增长也仅约30亿元。看来克明食品圆梦之路依然漫长，也许可以用一句话来概括这般惨状：“画饼容易，圆饼难。”

那么，克明食品该如何真正破局呢？

近年来，公司一直在持续优化产能。目前其挂面产能约为70万吨，且规划的遂平二期工程挂面产能21万吨，预计将在2022年左右释放。

今年4月，公司还通过发布公告宣布，将在浙江嘉兴投资10亿元建设华东生产基地。项目规划了挂面年产能11.32万吨、方便食品年产能4.99万吨、生鲜面年产能8万吨，面粉年产能19.01万吨。

但仅靠疯狂的扩产，是远远不足。这不，就在今年一季度释放成都工厂的部分挂面产能后，公司立马便出现了扩大产能导致市场无法消化的重大风险。

今天看来，扩大产能的确可以增强企业规模效应，但是扩产后产品如何高效的销售出去？因产能建设的周期性、市场的多变性，如何防止产能过剩？无疑是个重要的问题。

于是近期我们看到了克明食品企图以明星代言、直播带货等方式突破业绩瓶颈。

2020年，公司签约了知名艺人刘涛成为品牌形象代言人，同时优选《非诚勿扰》等全国大IP栏目合作；冠名高铁列车、投放户外高速广告等等。在高营销的经营路线下，进一步加大了公司的销售费用支出。

不过即便如此，上半年公司仍难逃产能过剩所致盈利下滑。由此可见，公司扩产效益或已正在发生边际递减。而未来，克明食品要实现百亿之梦，难度可以说一点也不小。

转型方便面市场前景堪忧

受迫于经营业绩表现不佳，于是克明食品透露出了战略转型的意愿。

7月14日晚，在公司放出巨雷的同一天，克明食品发布了关于公司变更证券简称的公告。公司决定将中文证券简称由“克明面业”变更为“克明食品”。外界看来，这是公司战略转型的发展诉求。

从产品端来看，克明食品是当之无愧的“面条大王”。据2021年2月品牌超市综合权数市场占有率数据显示，克明食品排名第一，占据19.36%的市场份额。

而截至2020年底，面条和面粉对克明食品贡献了超8成的收入来源。不难看出，克明食品对挂面的依赖性。不过，实际从2017年起，克明食品便有意摆脱对挂面过度依赖的束缚。

那年，克明食品收购了五谷道场，进军方便面业务。直至2020年，公司方便面实际产能已达2.64万吨，在建产额2万吨。

与挂面市场不同，方便面市场集中度比较高。在克明食品进军方便面市场之前，康师傅、今麦郎、统一等已经占据了中国方便面市场80%-90%的市场份额。所以，克明食品将发展方便食品作为重要的战略布局，所要面临的现实挑战并不容小觑。

且就五谷道场而言，无论是从品牌影响力、认知度，或是在市场占比方面来看，均无法媲美头部企业。更值得警惕的是，即便克明食品挂面产品市场占有率稳居业内第一，占尽领先优势，如今公司却依旧打出了一副烂牌。如此看来，自身实力更薄弱的方便面业务，克明食品打出好牌的概率，又能有几分？

虽然五谷道场现在仍保持着高速增长，2020年收入已超3亿元，增速近5成，但在头部企业占尽优势的夹缝生存下，当公司方便面业务下沉到一定体量后，最终等待公司的或必然是后劲不足的势头。

到那个时候，克明食品的方便面业务，也许又该关灯吃面了。