记者|张晓云

近期，一只公募FOF基金大卖185亿创下募集新纪录的消息，引起市场广泛关注。这只由民生银行托管、销售的兴证全球优选平衡FOF发行当日便宣布提前结束募集，不仅远超首次募集规模上限80亿元，还创下了单日FOF基金的募集纪录。

FOF是一种主要以其他基金为投资标的构建投资组合的基金，通过持有其他基金间接投资于股票、债券、股权等资产，被称作基金配置的“一站式解决方案”。

其在国内诞生的时间仅有4年左右，却从一种相对小众的产品渐渐成长至千亿规模，今年以来更是形成公募FOF基金发行小高峰，涌现多只爆款。wind数据显示，目前全市场公募FOF的总规模已超过1300亿元，其后续的想象空间巨大。

对此，民生加银副总经理、民生加银稳健配置9个月持有期混合（FOF）拟任基金经理于善辉在接受界面新闻记者采访时表示，目前FOF在国内的发展尚属起步阶段，但现在渠道与基金公司都开始重视FOF基金，市场对FOF的认知度将不断提升，预计未来3到5年内其规模可以达到1万亿，能形成一个单独品类。

横向对比美国市场。自1985年成立第一只公募FOF以来，截至2017年底美国公募FOF总规模达到2.2万亿美元，32年间FOF资产规模的年均复合增长率达24.4%。因此，于善辉认为国内的FOF基金发展空间巨大，将更有利于整个基金生态的稳定。

“它和养老第三支柱密切相关，能使整个生态更加稳定。”于善辉表示，“像FOF这类产品多了以后，自然它的底层基金相对就比较稳，客户行为也会更加理性与稳定，因为它是'长钱'，基本是一年、三年持有期，如果之后税收递延政策出来的话，就是20年不动。”

于善辉认为，早期的FOF是属于偏内部的、偏固收的，并没有把它的盈利属性和风险均衡属性发挥出来。“接下去的宏观环境大概率会出现一个比较典型的现象，叫违约的常态化，即一个信用风险打破重构的阶段。”

他表示，在此背景下，FOF形式的“固收+”优势凸显，“因为它是在基金的基础上做了风险的二次均衡和收益的二次增强，当市场大幅波动时，它的回撤相对是最小的，风险收益率相对划算。”

他还透露，今年三季度末或者四季度初，可能将出台个人补充养老的第三支柱税收递延的配套制度，将给养老FOF提供更大的舞台。

统计数据显示，截至2021年一季度末，于善辉共管理了4只公募FOF，总规模达225亿元，在同期公募FOF基金管理规模中排名第一，占全市场公募FOF基金份额超20%。作为管理FOF的先行者，他认为选基金就是选人，选择基金经理有三大标准：首先，基金经理要在三到五年的时间维度中保持稳定风格且不偏移；其次，是基金经理在自己的赛道中胜率有多高，是否体现出明显的赚钱能力；第三，超额收益的实现是否平稳。

值得注意的是，2021年以来，伴随资本市场的持续调整与震荡，投资者逐渐调整收益预期，并开始关注FOF基金这类风险收益投资特征较为鲜明的产品。

其实，近期FOF大卖与其“能涨抗跌”的业绩表现不无关系，在今年A股市场持续处于震荡的情况下，投资者逐渐调整收益预期，并开始关注FOF基金这类风险收益投资特征较为鲜明的产品。

根据银河证券、Wind数据显示，从2021年年初至6月30日，有可比数据的偏股混合型基金的平均收益率为7.95%，混合型FOF的平均收益率为6.26%，混合型FOF平均最大回撤仅为-7.7%，偏股混合型基金的平均最大回撤-15.16%。FOF整体波动程度较低，相比权益类基金业绩更稳健，确实具备更好的风险收益比。

界面新闻注意到，近期大卖的FOF基金均和民生银行有关，这和其前瞻性地布局FOF代销密不可分。除了近期刷新纪录的兴证全球优选平衡FOF是民生银行单一渠道定制的产品外，此前的纪录保持者募集接近70亿的广发基金旗下FOF广发核心优选六个月持有基金同样是民生银行作为主销售渠道。值得注意的是，前述两只刷新认购记录的FOF均来自于“民生磐石”系列产品。

民生银行在2020年年报和2021年一季报中均提及，要在财富管理领域强化重点产品布局，聚焦民生磐石、民生优选等系列产品。

据悉，“民生磐石”品牌发布于2020年12月，该系列是是民生银行为满足客户资产配置和投资的需求，联合嘉实、易方达、兴全等18家头部基金公司，打造的理财替代主品牌。

自发售以来，最新数据显示，“民生磐石”系列产品存量规模突破600亿元，吸引了超20万位客户参与。截至2021年6月底，全市场公募FOF基金整体规模已经突破1200亿元，其中民生银行占了全市场1/3保有量。而两次刷新FOF基金的认购纪录，帮助民生银行进一步打响“买FOF 到民生”的口号。

民生银行表示，越是低迷的市场，越孕育着良好的投资机会，越需要坚守清醒的投资理念。他们判定，目前FOF是普通投资者参与市场的优秀配置产品：相较于传统基金，公募FOF具有资产配置、一键挑选、二次分散风险的独特优势，能够满足客户享受较高收益兼顾减少波动损失的双重需求。