作者：冯同

家电魂在点评完家电店主流上市企业年报后，准备对家电各个细分子行业做一分析解读，或许能够对行业企业横向比较有个依据，从中发现问题和解决办法。今天就家电行业市场比重最大的行业——空调业上市公司做一横向对比，解剖业内企业报表透露出的问题。

主营均有所下滑

在可查阅与比较的上市公司中，在行业TOP1品牌中遴选出格力、美的、海尔、海信科龙、志高进行分析。TCL虽然家电收入有98.4亿元，但无法分割出空调占比，长虹家电收入94.4亿元，为合并美菱报表所体现。奥克斯虽为行业主流品牌，因其未上市无法获得其准确信息。

美的集团，营业收入1384.41亿元，同比减少2.28%；实现利润127.07亿元，同比增长20.99%。美的空调业务营收645亿元，较上年的727亿元减少82亿元，下滑幅度为11.28%。空调占比46.58%，是美的赖以起家的根本业务，仍然是业务最大的板块。

格力电器，营业收入977.45亿元，同比减少29.04%；实现利润125.32亿元，同比减少11.46%。格力空调业务营收837亿元，较上年的1187亿元减少350亿元，下降幅度为29.49%。格力空调业务占比85%，业务结构体现出典型的专业型企业。

青岛海尔，营业收入897.48亿元，同比减少7.41%；实现利润43.01亿元，同比减少19.42%。

海尔空调业务营收163亿元，较上年的200亿元减少37亿元，下滑幅度为18.5%。空调占比18.11%，在海尔产品分类的6大板块中位列第四。

海信科龙，营业收入234.71亿元，同比减少11.54%；利润5.8亿元，同比减少13.70%。海信科龙空调业务营收89.9亿元，较上年的113亿元减少23.1亿元，下降幅度为20.44%。截止2015年，海信科龙空调业务占比38.3%，是与冰箱并列且略小于冰箱的业务板块。

志高控股，营业收入77.74%亿元，同比减少15.8%；利润亏损6.66亿元，同比减少33.5%。志高也是国内专业制冷企业，业务集中在家用空调和商用空调两大板块。但因为，志高是在香港上市，一些详致数据难以觅得。

从上述五家公司的2015年报表看，受空调行业的整体状况不佳，无一幸免都出现空调业务的下滑，特别是空调专业化程度越高的企业，受影响越大。长期保持高增长的空调业龙头格力电器，业绩下滑成为近期媒体业内和媒体广泛议论的焦点。

表象后面有差异

根据大数据公司奥维云网（AVC）数据显示，2015年空调国内零售额为1464亿元，同比下降7%；空调国内零售量为4379万台，同比下降0.3%。销量下降幅度远低于销额下降幅度，足以说明年内行业价格下降幅度较大，价格战对行业的影响在销售金额上体现出来。

美的空调在其整体营收中下降最大，幅度为下降11.28%；而美的小家电销量增长8.26%，冰箱销量增长17.28%，洗衣机销量增长20.36%。可见，美的产品多元化，很好地化解了产品单一的风险。

格力电器相对经营品类比较单一，主业集中在制冷空调上，一旦行业出现调整，受影响也就最大。2015年营业收入出现近30%的大幅下滑，就证明了产品单一的弊端。怎样看待格力销售下滑，应该理性分析。对格力来说顺势调整，放下业绩增长的包袱，重新规划产品线及发展方向，回归品质和创新，顺势进行多元化的尝试和布局，对未来未必不是一件好事。千万不能以为格力出现销售下降，就是走上不归之路，那是一种罔顾事实的推断。不可否认，格力盈利能力没有降低，销售977.45亿元还赚得125.32亿元利润，仍然是行业最赚钱的企业。

青岛海尔的空调业务比例仅为18.11，从2014年的200亿元下滑到163亿元，在业务板块从上年的第二下滑到2015年的第四，整体业务中占比为18.5%。其余，冰箱同比增长11.74，渠道服务业同比增长11.49%，洗衣机同比增长14.38%，空调成为唯一下滑的板块。当然，这与空调这样的季节性产品刚开始实行定制化生产，诸多高端新品推出需要有一个适应于消化的过程有关。业内普遍看好海尔空调转型，需要给予时间来验证。

海信科龙业务板块比较单一，主要集中在冰箱、空调两大板块上。2014年海信科龙空调业务收113亿元，2015年同比下滑至89.9亿元，下降幅度为20.44%；而冰箱业务收入2014年为97亿元，2015年增长至116亿元，同比增长幅度为19.59%，可以说两年间排序来了个顺序颠倒。问题在于，海信、科龙两个品牌定位摇摆，新品上市节奏无序，价格优势不明显。曾一度低价角逐线上，结果对线下产生巨大冲击，导致空调板块难有作为。

志高控股空调是绝对的主营业务，中央空调相对独立运营，家用空调在2015年经历最严酷的考验，上半年虽然聘请了成龙做代言，但销售始终难以打开局面。下半年，冷年结束后总裁李兴浩重新出山执掌营销，志高市场拓展有所改观，但2015年毛利率仅为11%，年度亏损6.66亿元。当然，巨亏也有消化前期问题的成分，对未来会产生积极的影响。