记者 | 李昊

7月26日晚，饲料龙头海大集团（002311.SZ）发布2021年半年度报告，当期公司实现营业收入381.91亿元，同比增长47.54%；归属于上市公司股东的净利润15.33亿元，同比增长38.82%。

海大集团主要产品包括动物种苗、饲料、动保、生猪养殖，其中饲料销售为最主要业务，约占公司总营收的80%。

饲料行业会滞后于养殖行业的周期。养殖行业的景气度直接影响到养殖户对饲料产品质量的选择、饲料投喂的积极性、饲料产品价格的敏感性等。因此饲料行业的周期性因素会相互抵销，为弱周期行业。

今年上半年以来，猪肉价格已大幅下降。中国养猪网数据显示，生猪（外三元）价格已从今年年初的36.06元/公斤下跌至7月25日的15.52元/公斤，价格已腰斩。

在此背景下，多家猪企业绩变脸。正邦科技（002157）预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润最高亏损14.50亿元，同比下降159.99%；牧原股份(002714.SZ)业绩预告显示，公司预计归属于上市公司股东的净利润最高位102.00亿元，同比下降5.42%；新希望（000876.SZ）业绩预告显示，公司预计归属于上市公司股东的净利润最高亏损34.50亿元，同比下降209.04%。

伴随着业绩变脸，上述三家猪企股价均已大幅下跌。

视线回到海大集团。今年上半年，生猪存栏超预期，猪饲料需求增长带动饲料总产量大幅增长。据农业农村部发布的《2021年6月份全国饲料生产形势》测算，2021年1-6月，全国猪饲料产量增长达71.4%。在此背景下，海大集团营收大幅增长。

海大集团在猪企普遍亏损的情况下，实现了增利增收。

不过值得注意的是，原材料大宗农产品价格持续上涨，海大集团成本已经增加。半年报显示，上半年以玉米等能量为主要原料的猪、禽饲料均价同比上涨15%左右；普水饲料价格上涨约6%。饲料价格上涨幅度远低于原材料价格的上涨，饲料行业利润严重受压。

海大集团半年报显示，与去年同期相比，公司饲料行业毛利率下降1.18个百分点，养殖行业毛利率较同比下降11.50个百分点。

针对生猪价格未来走势，中信建投7月25日研报认为，需求仍未启动，预计价格继续在成本线波动，同时大场出栏有望增加，关注短期出栏带来的冲击。

此外中信建投还提醒，近期河南发生较大规模的暴雨灾害，除直接损失之外，更需要关注水患带来的非洲猪瘟疫情爆发的可能。雨季期间，四川、湖北等地非洲猪瘟有反复之势，需要警惕其从区域性向全国性发展的趋势。

值得注意的是，知名基金经理刘彦春管理的两只基金在今年二季度加仓海大集团。

海大集团半年报显示，景顺长城新兴成长混合型证券投资基金、景顺长城鼎益混合型证券投资基金(LOF)分别加仓200.02万股、100.00万股。这是刘彦春连续三个季度加仓海大集团。

此外，海大集团控股股东、香港中央结算有限公司（北上资金）分别对公司加仓333.59万股、389.69万股。不过也有资金在撤离，中欧时代先锋股票型发起式基金减持198.16万股、澳门金融管理局减持365.84万股。

二级市场表现方面，近期海大集团股价出现小范围回调。7月1日以来，公司股价跌幅达15.28%。