记者丨刘晨光

7月27日，A股和港股延续前一个交易日的颓势，各大指数全线下跌。沪指近2个月来首次失守3400点，创业板指大跌逾4%。

截止当日收盘，上证指数报收3381.18点，下跌86.26点，跌幅2.49%，成交额7027亿；深证成指报收14093.64点，下跌537.21点，跌幅3.67%，成交额8314亿；创业板指报收3232.84点，下跌138.39点，跌幅4.11%，成交额3428亿。

沪深两市的成交额突破1.5万亿，有超过3300只个股下跌。

在申万一级行业中，仅通信行业增长1.08%，其他一级行业全部飘绿，电器设备板块下滑最多，超过了5个点。

一位资本市场观察人士分析道，“双减”政策的不确定性加大，投资者对评估模型的国内政策风险因子要重新调整。北上资金净流出自周一以来比较明显。

WIND数据显示，7月27日和26日北向资金净流出分别为41亿元和128亿元。

招商证券首席策略分析师张夏和分析师涂婧清研报分析称，平台机构监管政策不断推出，抑制风险偏好；4月以来的反弹中一些核心赛道涨幅可观，部分资金短期有盈利兑现的动力。结合今天陆股通十大活跃个股，净卖出规模居前的不乏4月以来涨幅可观的个股，当然净卖出规模较高的股票中也有一部分4月以来还是下跌的，所以盈利兑现并非唯一因素；平台机构监管政策不断推出，“双减”政策落地，对于市场风险偏好具有一定的抑制作用；临近月末，7月中央政治局会议和美联储议息会议召开在即，市场对政策的预期存在分歧，短期等待预期验证。

粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁分析指出， A股出现罕见大跌，同时伴随着两市成交量放大。一方面，从资金面来看，连续的下跌均伴随着成交量的放大，资金做多情绪趋缓。叠加26日北上资金单边净流出近130亿，为今年以来最大单日净流出，“聪明钱”大幅流出也为做多热情再泼冷水。

“国内政策对于各个行业，比如互联网反垄断，校外教育行业，地产行业等的全面整顿开始，市场对全面整顿预期反应较猛烈，对市场杀伤力较大。”上述资深私募人士表示。

陈梦洁分析道，回溯上一次的单日净流出超百亿为7月14日，当日沪指收跌1.07%，创业板收跌0.75%，对于北上的单日净流入波动我们复盘历史表现认为不会对大盘趋势造成太大扰动，但需注意观察后续是否持续净流出。另一方面，从下跌的结构上来看，医美、教育乃至港股的互联网巨头纷纷大幅下挫，目前几个行业均面临着一定的行业监管压力，尤其K12教育股未来盈利模式存在较大的不确定性，我们认为短期相关行业板块面临着未来发展的内生增长模式再探索与行业竞争格局的洗牌再塑造。

对于医美与平台新经济股来说，未来空间仍然较大，行业将在监管规范下走长期健康发展之路。积极的一面是，我们看到资金对近期保持较高追逐热情的新能源、半导体等高景气方向仍较为坚定，具备较好的持续性，整体来看，资金趋于谨慎但仍未离场。

“短期指数创新高之后有震荡整固的需求，上证指数下一步将考验年线支撑，我们认为下跌空间有限，下方具备较强支撑，后市震荡蓄力概率较大。从机构调仓换股的角度上看，北上资金与公募基金短期或存在部分分化。公墓基金减仓食品饮料加仓新能源板块迹象明显，但北上资金历来偏爱大消费，二季度食品饮料与医药生物分别净买入26亿和88亿，同时电子加仓160亿、电气设备加仓150亿，北上与公募在大消费存在分歧，但在新能源与半导体等高景气方向共振，成长主线逻辑再一次得到强化。”陈梦洁分析道。

对于创业板大跌，一位资深私募人士向界面新闻指出，创业板从2018年10月开始至今涨幅达到3倍，几个板块更是达到估值泡沫新高，如新能源，芯片半导体，锂电，光伏等。暴跌是因为估值高了，获利资金需要出逃。

国盛证券王浩认为，高景气度、高成长板块方向仍显现出一定市场赚钱效应，结构行情或仍将延续延续。

另一方面，港股的重要指数跌幅也比较大。7月27日，截至收盘，恒生科技指数大跌近10%，恒生指数跌逾5%。

一位资深港股分析师告诉界面新闻，恒生指数跌主要是恐慌性，机构和散户互相踩踏，可能已经影响到某些基金的流动性。他指出，高位大成交，可能表示最后购买力也入场，大市离顶不远。低位大成交，表示市场非常多人恐慌沽售，同时有人在低位买入。大市离阶段性底部不远。而跌市成交突然大增，这也有机会是机构的斩仓或止损盘。

该资深人士指出，政策不明朗化导致风险溢价急升，投资者降低港股持仓回避风险。物管、教育及新经济龙头股价大跌，有机会触发机构投资者去杠杆、仓位止损或斩仓行动，都加速股票寻底。