文｜中国微酒

​8月1日下午，水井坊发布公告称，公司与梁明锋先生、国威公司经过多轮磋商、深入探讨后，因在合资项目的若干重要商业安排问题上难以达成一致，公司决定于2021年7月31日根据框架协议的相关规定向梁明锋先生和国威公司发出友好通知，终止框架协议和合资项目且双方均不承担任何责任。

本次对外投资不会对公司财务状况和经营状况产生重大影响，也不存在损害公司及股东利益的情形。

公告也同时表示，双方仍将继续探讨潜在的合作机会。水井坊将继续利用各种资源和优势，推动公司持续健康发展，提升公司竞争力。

这是自4月10日公告布局酱酒之后，水井坊公开的首个明确信息。根据当初双方签订的《四川水井坊股份有限公司、梁明锋先生、贵州茅台镇国威酒业（集团）有限责任公司关于合资项目之框架协议》，合资公司注册资本将不低于8亿元人民币。

布局酱酒被水井坊视为长期白酒战略的重要一步。为此水井坊经过了充分调研和论证。在2021年水井坊股东大会上，水井坊总经理朱镇豪也曾表示，消费升级趋势下不同香型都发展空间，所以“水井坊关注不同香型市场的发展，如果有一些好的机会和项目，我们绝对需要去理解、关注甚至于把它落地促成。”

此次框架协议终止，意味着双方将不再以合资公司的方式达成上述合作，但双方接下来的探讨中，还有多种潜在合作方式可选。

目前，外部投资者与仁怀当地酱酒企业的合作模式多样，除了组建合资公司，还包括利用自有渠道进行个性化定制、借助自有品牌委托加工、与具有一定品牌基础的酱酒企业联合开发等。这些都可能成为水井坊布局酱酒的路径。

此外，作为首个发布2021半年报的白酒企业，水井坊在最近一周广受关注，两者之间是否有关联也成为投资者关心的话题。

对此，白酒行业分析人士欧阳千里认为，水井坊进军酱酒不是冲动行为，在资金实力上也游刃有余。水井坊2020年实现净利7.3亿，今年上半年实现净利3.77亿，经营性现金流也由去年同期的-2亿增加至2.8亿，同比上升了237.7%，截止到6月底，公司货币资金还有14.4亿。“对于一项长期战略，水井坊必然有充足的准备和安排，如今双方在商业条款上未能达成一致，也只属于正常的商业谈判结果而已。”

白酒行业评论人士表示，此次双方在部分商业安排问题上未能达成一致，虽尚无更多细节透露，但这也反映出水井坊在酱酒热之下，仍保持着审慎与务实。“酱酒品类的崛起是一个长期趋势，机会不会是稍纵即逝，因此水井坊的跨香型布局战略就是一场长跑，这不是一两年甚至三五年的事情，更需要企业在保持健康可持续发展的节奏下稳步推进，慢即是快，这实质上也是对投资者的负责。”

水井坊也在公告中表示，双方能否就合作方式达成共识仍存在一定不确定性，提醒投资者注意投资风险。对市场而言，水井坊布局酱酒之路成效几何，还需长远看待。