记者 | 司林威

2019年10月23日，全球最大科技公司之一的Facebook首席执行官马克·扎克伯格陷入了人生的一大窘境，面对国会议员们对Facebook旗下雄心勃勃的加密货币Libra项目的问询，平日以面无表情著称，甚至被网友怀疑真实身份是机器人的他，在议员们不停的诘难下，脸色铁青，竟显得有些无措。

随后一年，Facebook试图发行Libra，也屡屡妥协。但在国会和监管的掣肘下，PayPal、Visa、万事达、eBay、Stripe、Booking在内的合作伙伴相继退出，最终Libra项目还是胎死腹中，近两年几乎销声匿迹。

即使Libra失败，但其它稳定币还是不断被监管机构视为“眼中钉”。

2021年7月19日，美国财政部长珍妮特·耶伦周一会见了多家联邦机构负责人，再度就稳定币监管问题进行了讨论，与会者讨论了稳定币的快速增长、作为支付手段的潜在用途，以及最终对用户、金融系统和国家安全的潜在风险。根据会议纪要，耶伦强调，如今有必要迅速采取行动，以确保稳定币在美国有合适监管框架。

因为稳定币作为加密货币，它不像其它币种一样有着巨大的价格波动，而是正如其名，拥有着非常稳定的价格。且它的发行不是凭空创造空气，而是要锚定各类法定货币，特别是美元。以目前市值最大的稳定币USDT来说，按照规定每枚USDT都对应着一美元的法币资产。

更通俗说，稳定币就是区块链世界中的“一般等价物”。而这是属于货币的职责，随着黄金等贵金属的自由流通退出，拥有该职能的一般是法定货币。

而Libra的愿景就是为全世界数十亿Facebook用户提供稳定币及相关的金融服务，这毫无疑问是在向世界货币美元发起挑战，结局自然是惨淡收场。虽然现在它已经消失，但与它同质的其它稳定币却构筑着加密货币市场的根基，并不断偷偷侵蚀着美联储的货币权力。

这也是为什么稳定币看起来平平无奇，既不像比特币一样有着各种加密算法的加持，也没有炒作的空间，却屡次被各国央行写进报告，成为监管的重点关注对象。

崛起于“94风波”

早在2015年，稳定币就已经横空出世，但它真正崛起，还是2017年9月4日之后。

以目前市值最大的稳定币USDT为例， USDT全称为 Tether USD，中文名为泰达币，由泰达（Tether ）公司发行。作为稳定币，泰达承诺每一枚 USDT 背后都有价值一美元的现金或者等价物来支撑 USDT 的价值。2015 年，Tether 在加密货币交易所Bitfinex和 Poloniex 正式上线 USDT。

在2017年之前，想要获得以比特币为首的加密货币，除了参与挖矿以外，只能用法币进行购买。甚至还有在电商平台进行交易的场景。而且当年火热的ICO代币发行，募集的都是比特币和以太坊。当时的交易平台提供的交易对也都是直接的BTC/USD,BTC/CNY。换句话说，参与加密货币交易时，都需要在交易平台绑定银行卡，直接用法币购买加密货币。

但2017年9月4日，中国人民银行等七部委联合发布了《关于防范代币发行融资风险的公告》，叫停了各类代币发行融资活动。央行打击ICO之下，各类交易平台纷纷关闭和选择出海，同时，由于2013年的监管文件也规定了我国禁止金融机构参与比特币交易，各大交易平台也纷纷关闭了法币入金通道。

但现实中海外交易者和潜在的交易需求并没有完全消失，稳定币就成了绕开法币来交易加密货币的桥梁。

2017 年上半年，USDT 只有1000 多万美元的市值。但到2017 年底，已经增发至10亿美元规模，伴随着比特币价格在2017年末冲上两万美元高点，泰达公司也不断增发着 USDT。

时至今日，很多人未注意到，目前加密货币市值前十中，有三种就是稳定币，其中稳定币龙头USDT市值619亿美元，排名加密货币市值第三，紧随比特币和以太坊。USDC、BUSD分别位列第七与第十，市值为272亿美元和121亿美元，仅三大稳定币合计市值已超1000亿美元，俨然自成生态。

定价、博彩、洗钱

如此庞大的市值背后，是稳定币扮演的敏感且重要的加密货币角色。

首先就是定价，稳定币起初的用处是为加密货币定价，充当传统金融与加密货币之间的金融桥。现在，各大行情网站提供的行情数据大部分都是以USDT为单位，在链上世界，稳定币的作用就类似于美元，充当各类加密货币的一般等价物和价值衡量器。

随着人们发现稳定币作为一种加密货币，不受监管，同时依靠区块链转账，可以无差别实现跨地域的资金流转，而且作为一种锚定法币的加密货币，它的价格和法币同步波动，在短时间内可以最大程度“保值”，种种特性让不法分子盯上了它，它的应用范围也延伸到了博彩和洗钱。

2020年10月23日，中国人民银行发布消息，人民银行惠州市中心支行协助当地警方破获一起利用虚拟货币泰达币（USDT）的跨境网络赌博案件。抓获犯罪嫌疑人 77 人，打掉赌博网站 3 个，涉案金额近 1.2 亿元。此案不仅在银行账户内流转，还涉及虚拟货币，并通过多次“洗白”，资金走向极为隐蔽。这样的新闻并非孤立，在大量案例中，这些涉及博彩和洗钱的“虚拟货币”恰恰指的是稳定币，而不是比特币与以太坊。

“美元印钞机”

但更关键的是，稳定币除了会涉及博彩、洗钱等违法领域，还僭越了美联储的货币发行权力。

稳定币目前最受争议的一点就是它的超发问题。这也是它对于美元的主要影响。当市场上的稳定币总是能够等价于美元，并且能够自由流通时，稳定币的增发实际上就等同于了对美元的增发。

换句话说，稳定币的发行公司如泰达等同于拥有了“美元印钞机”。

按照规定，泰达每增发一枚USDT就需要向银行的准备金账户存入1美元，但在2019年4月26日，在纽约总检察长办公室冻结了Bitfinex 8.5亿美元的资金后，与泰达公司有着密切联系的Bitfinex总法律顾问公开承认USDT不是100%储备美元。

目前，这种自由流通仅限于加密货币交易领域，这对美国经济乃至世界经济的影响都非常微弱，但假设稳定币在各种领域都被广泛应用，这将会在一定程度上继续加剧美元的通胀。

而稳定币的本质恰是私人公司将主权货币在区块链世界进行了复现，且这种复现是无授权的。也有观点认为稳定币所锚定的资产最终还是美债为基础的美联储信用，本质是美元体系的延伸。稳定数字货币的起点落脚于法币本身，而非法币体系之根基。

监管态度暂不明确

但是否要禁止稳定币上，各国监管的态度并不明确。

2021年7月14日，美联储主席鲍威尔出席众议院听证会，在面对众议院议员Patrick McHenry关于发行央行数字货币的计划与相关风险的问题时表示，预计9月初将发布数字货币报告。同时鲍威尔也承认，数字货币面临的风险是真实存在的。他以稳定币为例：稳定币很像货币市场基金或是银行存款，但是却没有相应的监管。目前银行存款和货币市场基金监管有非常强有力的监管框架，但是稳定币没有。“如果稳定币要成为重要的支付手段（加密资产不会，而稳定币会），我们需要适当的监管框架，而现在却没有。”鲍威尔表示。

但美联储监管副主席 Randal K．Quarles就将稳定币视作一种金融创新而并非威胁。2021年6月29日，他在演讲中表示，美元稳定币可能为美元在全球经济中带来支持作用，它可以通过更快、更便宜的跨境支付来鼓励美元的使用，并且与央行数字货币相比，它的部署速度可能会更快，缺点也更少。

2021年7月8日，在中国国务院政策例行吹风会上，中国人民银行副行长范一飞在回应“就虚拟货币炒作约谈银行和支付机构”相关问题时表示，一些商业机构所谓的“稳定币”，特别是全球性的“稳定币”，有可能会给国际货币体系、支付清算体系等带来风险和挑战。

合规，也就成了稳定币发行方要解决的问题之一。

7月，加密货币金融服务提供商Paxos 首次公开了美元稳定币 PAX 和 BUSD 的储备信息，截止今年 6 月 30 日，Paxos稳定币的储备由 96% 的现金和现金等价物、4% 的短期无息国库券组成。

另外，Paxos 的首席合规官 Dan Burstein 还强烈抨击了 USDC 和 USDT 这两种稳定币，他认为这两者都不是受监管的数字资产，因为他们没有监管机构，且他们的储备是由流动性差、风险大的债务支持的。除了 PAX 和 BUSD 之外，他还认为由Gemini发布的 GUSD 也是受到监管的稳定币，Paxos 和 Gemini 都是受 纽约州金融服务部（NYDFS）监管的机构。

具体的监管措施还未落地，稳定币的发展也没有停止。除了不断的增发USDT外，面对监管的质疑和竞争对手的压力，泰达试图继续扩大自己的影响力。7 月 22 日，泰达宣布欧元稳定币 EURt 上线 Cream Finance。