记者|戈振伟

8月20日，蓝思科技（300433.SZ）发布2021半年度报告。公司实现营收213.91 亿元，同比增长37.41%；归属于上市公司股东的净利润23.08亿元，同比增长 20.73%；经营活动产生的现金流量净额33.03亿元，同比增长29.99%。

公司表示，业绩驱动因素之一是生产经营稳健高效，各类核心产品，特别是新能源汽车电子市场需求旺盛，公司产品生产、交付顺利。同时，子公司蓝思精密（泰州）有限公司、蓝思旺精密（泰州）有限公司已纳入到上市公司合并报表范围，并对上半年经营业绩产生贡献。

公开资料显示，蓝思科技是一家以研发、生产、销售中高端视窗防护玻璃面板、外观防护新材料、电子功能组件为主营业务的上市公司，初步实现了从零部件制造商向综合性平台型公司的转型。

公司在报告期内正式进入智能终端整机组装业务，并已开始为部分客户进行智能手机的整机组装。

按照产品或服务划分，报告期内，蓝思科技中小尺寸外观及功能组件营收153.32亿元，同比增长37.34%，毛利率为24.84%；大尺寸及功能组件营收30.12亿元，同比增长29.35%，毛利率为18.27%；新材料及其他产品营收27.52亿元，同比增长48.47%，毛利率为21.31%。

值得一提的是，上述产品或服务的毛利率同比均有下降，同比下降分别为3.73%、4.06%、5.27%。

毛利率与公司的营业成本有关。报告期内，蓝思科技的营业成本同比增长44.6%至162.87亿元，公司解释称因为主营业务增长，新产品、新业务及新客户增加，营业成本相应增加。

截至报告期末，资产构成中变化最明显的是短期借款，本报告期末对比去年年底减少111.3亿元，公司称主要是本期使用暂时闲置募集资金补充流动资金，偿还了部分短期 借款，同时公司调整长短期负债结构所致。公司的长期借款增加了35.4亿元。

客户集中度高是蓝思科技一直面临的问题，上半年，“中小尺寸外观及功能组件”产品营收占比仍然高达71.68%，虽然半年报没有披露具体的客户销售情况，但从去年的年报中可见一斑。2020年，其第一大客户贡献了203.06亿销售额，占总销售额54.97%。

众所周知，这个第一大客户就是苹果。作为消费电子玻璃盖板的开拓者之一，蓝思科技从第一代iPhone就开始为苹果供货，被认为是“吃着苹果长大”，苹果也一直是其第一大客户。

但苹果供应链里有一句话叫作“伴君如伴虎”。苹果对供应商的产品、技术等要求苛刻。供应商与苹果的议价能力有限，若与苹果的合约或采购订单条款大幅改变，供应商的销量或会大幅下跌，业绩可能出现重大不利影响。

以A股上市公司欧菲光（002456.SZ）为例，在被“踢”出苹果供应链后，资产减值损失了约25亿元。一旦被踢出“果链”，合作停止后设备也只能作废，即使想要转让，也只能以“含泪清仓价”卖出。

因此，为了摆脱对大客户的依赖，蓝思科技必须在一定程度地“去苹果化”，寻找新的增长点。时下最火的汽车电子便是其在消费电子之外最主要的一个发力领域。

事实上，蓝思科技在2015 年便开始布局汽车电子，通过近几年的发展，目前围绕智能驾驶舱及周边结构件研发、 批量生产了包括车载电子玻璃及组件、车载中控屏（结构与功能零部件及组装）、 仪表盘组件、B柱组件、车载装饰件、大尺寸新型汽车玻璃（如侧窗玻璃等）、 反光镜、后视镜等产品。

今年上半年，公司“大尺寸防护玻璃”产品营业收入为30.12亿元，同比增长29.35%，占总营收14.08%。

蓝思科技曾在2020年年报中描述，“下一个五年，公司将积极向下游更广泛的智能终端市场纵深发展，打开创新型产品在智能汽车市场的空间，扩大公司对智能汽车、智能穿戴、智能家居家电、医疗设备等行业的销售规模，不断拓展新的增长点”。

作为蓝思科技上市后第二个五年计划的开局之年，2021年上半年，公司对消费电子和新能源汽车等领域的新产品、新工艺、新技术、新设备研发较上年同期均有增加，总研发投入同比增长43.63%至10.16亿元。

同时，为了能够满足客户旺盛的需求，扩充产能成了蓝思科技当务之急。

去年12月，蓝思科技通过增发募得资金 150 亿元，其中总投资45.31亿元的“长沙(二)园车载玻璃及大尺寸功能面板建设项目”达产后将新增车载玻璃及大尺寸功能面板 3719万件/年。截至报告期末，投资进度已进行到14.88%。

今年2月8日，子公司蓝思科技(湘潭)有限公司投资实施“智能终端设备智造一期”项目，项目全部建成达产后预计实现年加工组装智能手机、智能穿戴、智能汽车、智能家居等各类智能终端产品1亿台。

下半年，蓝思科技将进入各项主营业务生产与交付的旺季。

股价表现上，蓝思科技从今年1月份的最高点41.05元/股震荡下行至目前的25.14元/股，跌幅接近40%，最新市值为1250亿元。