国家电网十八年|界面新闻

文|黑鹰光伏王亮

作为全球最大的公用事业企业，国家电网到底有多强大？

这家企业多年蝉联《财富》世界500强第2名、世界电力企业第1名、中国500强企业第1名，中国专利发明数量第1名。等等！

国家电网成立于2002年12月29日，是根据《公司法》规定设立的中央直接管理的国有独资公司，是关系国民经济命脉和国家能源安全的特大型国有重点骨干企业。其前身为1997年1月由国务院成立的国家电力公司，曾是我国发电、输电和配电行业的主导力量。

过往的十八年时间，国家电网已经历了6任“一把手”，在其公司官方网站上，重磅头条要闻是《为建设具有中国特色国际领先的能源互联网企业而奋斗》。

在新的历史时期，国家层面提出要构建以新能源为主体的新型电力系统，国家电网责无旁贷。

本期内容，黑鹰光伏从营收、净利、毛利、投资、负债等多个维度，复盘国家电网成立以来十八年时间的核心经营数据，以便于读者从宏观框架了解这家全球最大公用事业企业的全貌。

一.营业收入变化

纵观国家电网十八年发展史，目前其经营区域已覆盖中国26个省、自治区和直辖市，覆盖中国国土面积的88%，供电人口超过11亿，已成为全球最大的公用事业企业，在中国输配售电行业占有绝对优势地位。

同时，国家电网通过输配售电产业链的集成管理，建成拥有世界上输配电规模最大、电压等级最高的电网，并长期保持安全稳定运行记录。截至2020年12月31日，国家电网的110(66)kV及以上输电线路总长度已经达到122万公里，110(66) kV及以上变电（换流）设备容量已经达到53亿千伏安/亿千瓦。2020年，公司省间交易电量达到11577亿千瓦时。

另据统计，截至2020年末，国家电网建成10个特高压交流输电项目和 11 个特高压直流输电项目。在运、在建特高压线路长度 3.9 万公里、变电容量17,700 万千伏安、换流容量 23,920 万千瓦；建成全球规模最大的车联网平台，累计接入充电桩 43 万个，注册用户超 200 万户，提供一键导航、充电预约、便捷支付等服务。累计安装智能电表 4.98 亿只，基本实现用电信息自动采集全覆盖。国家电网在覆盖的经营区域内是具有绝对优势的输电、配电和售电一体化运营商。

事实上，十八年间国家电网营收规模也近乎一直保持稳步增长趋势，2007年其营收规模首次突破万亿大关，2013年再突破2万亿大关，据黑鹰光伏统计，2003年-2020年及2021年一季度国家电网合计创收303776亿元。

二.盈利能力变化

近十八年间，国家电网的盈利能力也得到了巨大提升，据黑鹰光伏统计，过去18年间国家电网只在2009年出现过一次亏损，最高峰时，国家电网净利润达到了804亿元（2012年），是创建初的23.65倍。

不过，2016年以来，国家电网也面临较大的盈利能力持续下降的压力。如下表所示，2020年国家电网净利润已降至420亿元，同比下降了27.46%，较2012年高峰时下降了47.76%。

三.对外投资与总资产变化

国家电网的地位，与其持续且规模巨大的投资布局有着直接关系。国家电网对外投资有多凶猛？

据黑鹰光伏统计，过去十八年间，国家电网每年对外投资规模一直在1000亿元以上，近几年呈现加速扩张的趋势，2020年更是刷新了最高投资记录，对外投资达6018亿元。在2003-2020年及2021年一季度这十八年间，国家电网累计对外投资达66660亿元。

如此投资布局下，十八年间，国家电网的总资产规模也实现快速增长，截止2021年一季度已达43329亿元，较2003年增长了32965亿元，增幅达318.07%。

四.总负债与负债率变化

事实上，即便强如国家电网，也基本是需要靠负债经营与扩张。

如下表所示，国家电网总负债规模至少已经连续14个年度保持正增长，截止2021年一季度总负债规模达24204亿元，是2003年末的3.70倍。

不过，整体来看，国家电网资产负债率水平仍在保持稳步下降趋势。如下表所致，国家电网资产负债率已经连续三年保持下降趋势，截止2021一季度末总资产负债率已降至55.86%，处于合理区间。

五.资金实力变化

仅从国家电网财报分析，尽管目前国家电网拥有近2000亿元的资金储备，但仍不能覆盖短期有息债务，存在较大的资金缺口。

据黑鹰光伏统计，截止2021年一季度末国家电网拥有货币资金及交易性金融资产合计为1965亿元，而同期短期借款、一年内到期的非流动负债等短期债务规模合计达4206亿元，以此计算其资金净值仅为-2241亿元。

六.造血力与筹资力变化

2000多亿的资金缺口，若是放在一般企业身上，可能会成为不可承受之重，甚至进一步引发资金危机。但国家电网凭借着强大背景实力以及自身超强的造血能力，并不存在这一问题。

首先据黑鹰光伏统计，在2003年-2020年及2021年一季度期间，国家电网筹资现金流净额与经营现金流净额分别达2318亿元和48377亿元，合计为国家电网创造了50695亿元的现金流，展现了极为强大的资金运作实力。

自1987年以来，国家电网有限公司及其下属公司累计发行了16903.50亿元债券，其中企业债2708 亿元、短期融资券 2747亿元、超短期融资券6173.80元、中期票据2735 亿元、金融债210亿元、非公开定向债务融资工具5亿元、次级债40.5亿元、资本补充债 29 亿元、公司债215.41亿元、资产支持票据22.5亿元、境外发债折合人民币2017.03亿元、其它电力债0.26亿元。

截至2020年末，国家电网共获得境内外银行授信总计 22758 亿元，未使用授信额度为 15549 亿元，资本实力真可谓傲视群雄。