记者 | 庞宇

8月24日，有着“非洲手机之王”之称的传音控股（688036.SH）发布2021年中报。报告期内，公司营业收入为228.53亿元，同比增长65.06%；归母净利润为17.32亿元，同比增长58.71%。

传音控股表示，去年同期疫情等因素对公司销售收入有一定影响。今年以来，公司继续保持在非洲市场的竞争优势，同时积极拓展新市场，销售规模有所增长。

作为最早进入非洲地区的国内手机厂商之一，传音控股主打海外新兴市场，其销售区域主要集中在非洲、南亚、东南亚、中东等新兴市场。公司营收和利润均主要来自于手机产品的销售，包括TECNO、itel和Infinix三大品牌手机，分为功能机和智能机。

IDC数据统计，2020年传音控股在全球手机市场的占有率为10.6%。其中智能机在全球智能机市场的占有率为4.7%，在非洲、南亚，巴基斯坦智能机市场占有率均超过40%，排名第一，在孟加拉国、印度智能机市场占有率为18.3%和5.1%，排名第一和第六。

近年来，由于智能手机市场逐渐饱和，传音控股逐渐将目光转向新市场的开拓，但是界面记者梳理发现，其在新兴国家市场的拓展成效并不明显。

今年上半年，传音控股手机业务总收入为216.77亿元，较上年同期增长69.88%，由此带动公司整体营收增长，但是受到芯片短缺、原材料价格上涨等不利因素影响，传音控股整体毛利率明显下滑。

事实上，传音控股毛利率下滑在2020年就已显端倪，2020年传音控股毛利率为25.99%，较2019年下跌了1.65个百分点；公司主营的手机产品的毛利率为25.54%，下滑了2.14个百分点；其主打销售地非洲地区的毛利率为30.99%，同比下滑了0.09个百分点。

这一情况在今年上半年进一步恶化。2021年上半年，公司整体毛利率为22.45%，较去年同期下滑4.43个百分点。

今年以来，缺芯现象持续发酵。作为手机生产商之一，传音控股的上游元器件供应问题引起投资者关注。

不过，传音控股在7月份的机构调研活动中称，行业上游紧缺问题确实存在。但是，公司和各类芯片厂家都有超过多年的合作关系，每年都会和供应商签订下一年度的供货保证合约，所以零部件供应有较好的保障。

除了毛利率下滑外，传音控股上半年的现金流水平也值得关注。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额约-2.5亿元，其解释称主要由于随着销售规模的扩大，为满足市场需求，公司总体库存备货量上升，本期支付的货款有所增加。

此外，作为一家科创板上市公司，传音控股研发投入较低也一直饱受诟病。今年上半年，公司研发投入为6.4亿元，同比减少8.8%。而与之形成鲜明对比的是其持续攀升的销售费用，报告期内，公司销售费用同比增长21.61%至17.05亿元。

因主打海外市场，传音控股也面临着较大的境外经营风险和疫情风险。

目前，传音控股已在埃塞俄比亚、印度、孟加拉国等新兴市场国家建设自有工厂，在全球范围内建有超过2000个售后服务网点。其表示，与发达国家或成熟市场相比，新兴市场国家经济基础较为薄弱，存在一定程度的不确定性，或将对公司的境外采购、生产和销售产生不利影响。

股价方面，传音控股股价在今年2月份冲至260.27元/股创历史新高后便一路震荡下行，截至8月24日收盘，公司股价较最高点已下跌约33%，市值蒸发近700亿元。

传音控股前十大股东减持情况值得关注。报告期内，公司前十大股东中有四位发生减持，其中第二大股东减持数量最多，为697.95万股。此外，新政泰达投资有限公司、深圳市传承创业合伙企业（有限合伙）、深圳市传力创业合伙企业（有限合伙）、深圳市传音创业合伙企业（有限合伙）分别减持373.00万股、305.37万股、216.64万股、131.96万股。