随着融资监管“三道红线”、两集中供地等楼市政策的落地，房地产行业进入了全新阶段。新时代下，“规模为王”已不适用，“稳健”取而代之成为房企们不被淘汰的安全底线。在这一背景下，优化债务结构、稳健成长的上海房企景瑞控股（01862.HK )赢得了资本市场的认可。

根据景瑞控股业绩报告显示，今年上半年，景瑞控股合约销售额达187.35亿元，较去年同期上升约144.3%。在今年3月举行的2020年业绩会上，景瑞控股管理层称今年销售额突破300亿。也就是说，上半年景瑞控股的业绩完成率已经达到62.4%，不仅超额完成了上半年业绩，全年目标超额完成也将是大概率事件。

过去的半年，景瑞控股的江苏区域和直辖市区域内项目都销售得不错，是主要的业绩贡献区域。两个区域分别卖了73.14亿元和56.2亿元，占上半年总合约销售额的39.0%和30.0%。

从景瑞控股单个项目的销售情况看，上半年项目销售额在10亿元以上的项目有上海景瑞江山悦、天津景瑞誉璟天地、重庆景瑞天宸誉璟、杭州景瑞晴海、南京西江瑞府、扬州景瑞誉璟风华、常州景瑞宸运天赋、武汉景瑞天赋滨江、武汉景瑞江南悦等。其中，南京西江瑞府项目是上半年景瑞控股的“明星”项目，卖了23.72亿元。

在房地产行业监管更严厉的背景下，景瑞控股今年上半年能取得不错业绩，源于从2017年开始，这家公司看到地产行业进入下半场，确定了大资管战略。基于大资管战略，景瑞控股确立了优钺资管、景瑞地产、景瑞不动产、景瑞服务、合福资本五大平台，并坚持以大资管战略为引领，重点布局地产开发、持有物业项目以及物业管理三大赛道。

从上半年成绩单看，景瑞控股不仅超额完成地产开发增量业务，其另两条赛道不动产持有物业项目和物业管理服务也都与地产开发业务齐头并进。

根据业绩报告，景瑞不动产出租率在疫情之下依然维持较高的水平，其中公寓平均出租率94%，办公平均出租率86%；景瑞服务围绕“智慧+，共建美好”，全面推动智能化场景应用，提供全周期贴心服务，合同管理面积达4,680万平方米，营业收入3.51亿元；优钺资管持续打造“募投管退”的核心能力，不断优化大资管体系，新增基金规模11.6亿元，同比上升310%。

从景瑞控股的几项核心财务指标来看，上半年这家公司也有着不错的增长。在营业收入上，根据景瑞控股业绩报告，上半年收入达51亿元，较去年同期增长约61.7%，其中物业收入占比最高，达46.36亿元，较去年同期上升65.1%。

与同一梯队的房企相比，景瑞的毛利率也相对可观。根据业绩报告，上半年，景瑞控股毛利为12.27亿元，同比上涨23.98%，毛利率为24.1%；净利润为3.66亿元，较去年同期增长6.1%。

去年，为了防范房地产金融风险，监管层出台了“三道红线”政策管控房企。在“三道红线”压力之下，“降负债”成为房企们的一致行动。

作为老牌房企，景瑞控股也在努力降负债，优化债务结构。根据景瑞控股业绩报告，截至上半年末的资产负债率为67%，净负债率为74%，现金短债比提升至1.7倍，短期借款较2020年末下降6个百分点至36.6%。现有财务结构满足“三条红线”全绿档，财务状况更显稳健。

由于业绩稳定增长，债务结构优化，持续维持绿档等表现，景瑞控股也因此获得了国际权威信贷评级机构的认可。今年上半年，标普、穆迪先后更新了景瑞主体信用评级，给予公司“B/展望稳定”及“B2/展望稳定”双方均肯定了景瑞控股在长三角地区的长期深耕运营、拥有优质的土储以及充足的流动性，并展望稳定体现了对公司未来12-18个月将在中国一二线城市持续进行地产开发销售并保持充足流动性的预期。

上半年，房地产行业开启了集中供地时代。集中供地的初衷是为了稳地价、平抑房价，但从第一轮集中供地结果看，部分城市出现了房企抢地、高溢价成交的情况。总体上看，拿地难、拿地贵成为房企们在核心城市遇到的难题。

但景瑞控股上半年拿地战果依然可圈可点，不仅在上海大本营有所斩获，在宁波、武汉和金华等热点城市也落子了新的项目。根据业绩报告，截止2021年6月30日，景瑞控股在宁波、上海、武汉和金华获得4个土地及物业项目，新增货值48.9亿元。

从景瑞控股拿地区域开看，基本位于经济最具活力的长三角都市圈以及中部核心城市，在这些竞争激烈的市场拿下地块，不仅体现了景瑞控股的不错投资能力，也为今后的持续稳定发展补充货源基础。截止上半年底，景瑞控股总土地储备约为529.25万平方米，其中权益面积则为约293.48万平方米，在区域上，覆盖了“十四五”规划中所划分的19个城市群中的4个城市群、23个重点城市。

在这些土地储备的分布中，江苏区域土地储备量最多，占景瑞控股总建筑面积的34.1%。分城市来看，武汉、苏州和天津则是景瑞控股的重仓城市。景瑞控股认为，当前的土地储备可以满足未来2-3年的发展需求。

对于今后的发展前景，景瑞控股表示，在2021年下半年的发展中，景瑞将继续深耕核心城市与都市圈，努力获取优质开发项目。通过提升产品力和精益的运营能力，保证盈利水平；坚定以资管模式发展不动产业务，持续打造出色的运营管理能力，提升资产价值；加大物业服务的对外扩张力度，顺应行业变革，强化科技赋能与培训赋能，全方位提升服务效能，加快实现有质量的发展。