文 | 晓晨

根据中国石油(00857.HK/601857.S)8月26日业绩公告，按照国际财务报告准则，该公司2021年上半年实现营业收入1.2万亿，同比增长29%；归属于母公司股东的净利润530亿元，创近七年同期最好水平。去年同期为亏损300亿元。

分析具体原因，既有国际油价天然助力，也与自身苦练内功分不开。

从外部看，上半年全球疫情形势整体好转，国际原油价格震荡上行，石油石化产品市场需求增长较快。

今年上半年布伦特平均为64.87美元/桶，去年同期为39.73美元/桶。美国西德克萨斯中油今年上半年为61.97美元/桶，去年同期为36.89美元/桶。两种基准原油上涨幅度均超过了60%。

从内部看，中石油采取了有效措施，稳油增气、减油增化、降本增效，开始绿色转型。为了有效回报投资者，该公司继续高比例现金分红。

上半年，中国石油的国内油气产量继续增长。虽然该公司国内外油气当量总量有所下降，但国内天然气产量快速增长，原油产量稳中有增。

该公司上半年实现国内油气当量产量7.35亿桶，同比增长3.5%；国内可销售天然气产量2.2万亿立方英尺，同比增长6.7%。

天然气产量快速增长除了可以产生较好的经济效益外，也是实现低碳目标的重要举措。该公司国内天然气产量在国内油气产量中的比重稳步提升，从2019年上半年的45.1%，增加到今年上半年的49%。

同期，部分国际大型石油公司油气产量有所下降。今年上半年，BP油气产量为2.96亿桶，同比下降11%；壳牌为2.16亿桶， 同比下降8%；埃克森美孚为3.36亿桶，下降4%。

控制成本是实现利润增长的重要因素。中国石油上半年单位油气操作成本、炼油单位现金加工成本、吨油营销成本均有不同程度下降，尤其是吨油营销成本大幅下降9.4%，成本控制成果显著。同期BP上游单位油气生产成本上升了11%。

在中国绿色化转型的大背景下，能源结构调整进程加快，“减油增化”成为石油行业发展的必然选择。中国石油减油增化举措早已开始实施，最近三年上半年化工产品商品量持续增加，今年上半年比去年同期增长6.3%，达到1472万吨。同期成品油总产量只增长了5.4%。

在业绩回升的同时，中国石油现金流增加。上半年经营活动产生的现金流为1160亿元， 比去年同期增长47%。但该公司继续有效控制了扩大资本性支出的冲动。

2019年和2020年，该公司资本性支出分别为2968亿元和2465亿元，2021年计划2390亿。连续三年资本性支出总额呈现下降趋势。上游勘探开发仍为资本性支出最大业务板块，占比为70%多。

在现金流大幅增加的情况下，国际石油公司首先将富余资金用于偿还债务，降低财务杠杆，然后再考虑股票回购或增加分红。

今年上半年两个季度BP债务净额持续下降，到二季度末降至327亿美元。在完成债务目标之后，BP将其二季度分红调增，并制定了股份回购计划。

同期，埃克森美孚公司在经营活动所产生的现金流增幅高达2倍多情况下，将富余资金用于偿还债务，降低财务费用，并没有调增分红。

今年上半年，中国石油继续按照原先确定的45%净利润比例分红，回报投资者，现金分红金额为239亿元。

此外，中国石油很重视能源转型，已经制定了低碳转型发展路线图，分三个阶段实施：第一个阶段为2021-2025年，力争实现“碳达峰”，2026-2035年，力争外供绿色零碳能源超过自身消耗的化石能源。2036年到2050年，力争实现“近零”排放。

2020年，该公司温室气体排放强度、COD、氨氮、二氧化硫、氮氧化物 排放量较2015年分别削减6.32%、17%、29%、28%、37%。

展望未来，今后十年国际原油价格仍将可能处于相对较高的水平，为石油行业的转型提供重要的资金来源。部分国际石油公司已将2030年以前对布伦特油价的预测从原先55美元/桶，调整到60美元/桶。