文 | 野马财经 刘钦文

编辑丨李万民

劳斯莱斯、宾利、玛莎拉蒂、宝马、捷豹、路虎、凯迪拉克、阿尔法 罗密欧，大街上飞驰的豪车，背后的车主都是些什么人？一份《招股书》揭开了答案。

近日，负责以上豪车经销的中国星盛名车投资控股有限公司（下称“星盛名车”）向港交所递交《招股书》，递交《招股书》的背后则是豪车市场呈现销量下降的状况，以及另一家豪车经销商百得利已抢先成功上市，星盛名车此次二度递表，又胜算几何？

单店平均年入3亿，面向近300万高净值人群

星盛名车成立于2002年，一直在国内从事超豪华及豪华汽车经销业务。根据“弗若斯特沙利文”报告显示，按2020年的销量计，星盛名车于华南超豪华乘用车市场排名第三，并占据2.9%的市场份额。

目前星盛名车在全国共经营14家经销店（包括五家4S经销店、一家5S经销店及八个零售展厅）及配设的八家服务店，主要集中于华南地区，以广东和福建为主，经销的品牌则是超豪华品牌劳斯莱斯、宾利、玛莎拉蒂，豪华品牌宝马、捷豹、路虎、凯迪拉克、阿尔法 罗密欧八个。

虽然仅有14家经销店，但因为豪车单价高，星盛名车的营收也较高。2018年至2020年以及2021年前四个月分别为37亿元、38亿元、42亿元和17.14亿元。

星盛名车以汽车销售、售后服务和销售汽车精品为主，大部分营收来自于销售超豪华及豪华品牌汽车，2018年至2020年及2021年前四个月，该部分带来的收益分别占总收益的88.2%、87.9%、89.3%及91.1%。

众多豪车品牌中，又以超豪华汽车劳斯莱斯为星盛名车带来的收益最高，分别为10.31亿元、13.3亿元和11.53亿元。劳斯莱斯的平均售价为560万元、520万元和540万元，也为八个品牌中售价最高的品牌。

电视剧《三十而已》中女主顾佳用一个奢侈品包包敲开富豪圈的大门，豪车自身也是身份的某种象征。据裁判文书网显示，唐某曾向星盛名车旗下公司广东卓越支付20万元，只为获得购买宾利豪车的优先权。后又因未购买任何轿车向广东卓越要求索赔。

售价动辄百万元的豪车，到底是谁在买呢？

“我们的目标客户为可承担超豪华或豪华汽车价格的高净值个人及企业客户。为确保其消费物有所值，我们极其重视经销店可提供服务的水准，旨在提供个性化的车主体验，令我们从同行中脱颖而出。”星盛名车表示。

所谓高净值人群一般指资产净值在1000万元以上的个人，他们也是金融资产和投资性房产等可投资资产的目标群体。

招商银行和贝恩公司联合发布的《2021中国私人财富报告》显示，2020年中国高净值人群数量达到262万人，与2018年相比增加了65万人，2018-2020年年均复合增长率为15%，预计2021年底，中国高净值人群数量将达约296万人。

其中，中国高净值人群人均持有可投资资产约3209万元，共持有可投资资产84万亿元，预计2021年底，高净值人群持有的可投资资产规模将达96万亿元。

从分布区域来看，广东、上海、北京、江苏、浙江、山东、四川、湖北、福建9省市人数最多，超过10万人，这也与星盛名车经销店的分布区域相吻合。

“几十万元的豪华车市场和百万元以上的顶级豪华车市场还是有很大区别的，百万元级以上的顶级豪华车品牌，由于独特的品牌特性和稀有性，自身的奢侈豪华属性傍身，尤其会吸引少数高净值、富有人群的独爱，根本不用担心没有买家。而星盛名车的主要市场正好在我国经济比较发达的东南沿海地区，这里的民营个体经济非常发达，海外侨胞侨眷以及亲友家属也比较多，可以支撑其独特的、稀有的豪华品牌汽车经销代理业务。”北京特亿阳光新能源总裁祁海珅表示。

2020年返利2.5亿元，超过全年净利

什么样的人，可以做豪车生意？

创立星盛名车的邱萍，此前在深圳市浩河汽车贸易有限公司担任执行董事，于1998年5月至2002年12月持有浩河汽车90%的股权，浩河汽车在中国主要从事汽车进口业务。

在负责汽车进口业务多年后，邱萍成立佳鸿控股（星盛名车附属公司）在中国开展自有汽车经销业务。于2002年开设首家宾利经销店，该经销店亦为中国首家宾利经销店。

截至目前，《招股书》显示，星盛名车的控股股东为邱萍，通过信托等方式合计持股82.2%。

邱萍与丈夫周建明此前创立的佳鸿集团，据爱企查显示，目前控股企业达32家，以批发和零售业为主，包含多个汽车销售公司、汽车维修公司等。

图源：爱企查

豪车动辄上百万元，即便富豪们身价不菲，但他们也热衷于运用杠杆，贷款买车。而且，还有顾客和公司因为贷款买车发生纠纷。《招股书》就曾披露，有岳某、李某二人曾因购买豪车向银行贷款，该汽车作为抵押品予以抵押。购买后却并未如约偿还贷款。当银行试图行使其权利，接管抵押汽车时，发现汽车已自燃并烧毁。广东卓越也因此被告，涉及金额为186万元。

据企查查显示，佳鸿集团涉及的裁判文书达到53份，其中买卖合同纠纷最多，身份为被告及被上诉人占比为93%，所涉及金额为1635.58万元。

即便有购车者贷款买车相助，作为豪车经销商，星盛名车的日子似乎并不如想象中轻松。与高额的营收相比，星盛名车的纯利显得较为波动，2018年至2020年分别为2.5亿元、3亿元和1.6亿元，毛利率仅为8.4%、7.9%和7.9%。

与此同时，《招股书》显示，星盛名车2018年至2020年及2021年前四个月，分别获得来自汽车供应商买卖汽车的返利合共人民币2.9亿元、2.4亿元、2.49亿元和6960万元，售后服务的返利分别为240万元、730万元、350万元和370万元。

也就是说，2018年、2020年星盛名车从汽车供应商处获得的返利已经超过纯利，2019年也超过80%，“我们的盈利能力受汽车供应商提供的奖励返利所影响。汽车供应商的返利政策出现任何重大变动或我们获授的返利金额减少或会对我们的财务状况造成重大不利影响。”星盛名车对这点表示。

图源：劳斯莱斯官网

卖掉豪车能获得返利，但买豪车是需要花钱的，为了订购豪车，星盛名车进行了大量贷款。经营上资金不足的时候，也会借贷。一路借下来，公司规模越来越大，负债也有所承压。

《招股书》显示，星盛名车的负债对总资产比率（各年末的债务总额（银行及其他借款）除以总资产再乘以100%计算而得），2018年至2020年及2021年前四个月分别为29.2%、46.3%、36.5%和39.2%。而此次上市募资的用途之一，则为偿还若干部分银行贷款，进一步改善资本基础。

疫情之下，豪车市场销量走低

《招股书》显示，星盛名车2018年至2020年的销量分别为4475辆、4523辆和4992辆，即使在疫情期间仍实现了一定程度的增长，但豪车市场的大环境，却似乎并不乐观。

2020年因疫情影响，多个豪车品牌实行了裁员计划。

“首先，宾利、阿斯顿·马丁、迈凯伦等英国的超豪华品牌们，脱欧压顶在前，新冠疫情在后，面临着最严峻的考验。缺钱，是这些超豪华汽车企业面临的共同困局。现金流的短缺、盈利能力的缺失，迫使这些品牌采取直截了当的方式——裁员。以宾利为例，虽然有庞大的大众集团的支持，但其盈利状况引起了集团内部其它品牌的不满，甚至险些被大众彻底抛弃。面对业绩的低迷，除了裁员以节约成本，这些超豪华品牌正在加码中国，谋求新的出路。”看懂研究院研究员毕盛表示。

根据乘联会数据显示，2021年8月豪华车零售20万辆，同比下降19%。《招股书》中，星盛名车劳斯莱斯的售价就从2018年的560万元降至2020年的540万元。

还没等上市之后大展宏图，已经遇上豪车销量整体走低，而目前，在整个豪车经销市场中，星盛名车还远未达到“一览众山小”的江湖地位，竞争对手的实力不容小觑。

根据“弗若斯特沙利文”报告显示，2020年华南地区的超豪华汽车经销商排名及市场份额中，捷成股份占据50.1%，捷成股份自1955年起从事超豪华汽车品牌保时捷的经销业务，为中国最大的保时捷经销商，

另一家豪车经销商公司百得利（6909.HK）排名第二，所占市场份额为8.2%。且已于2021年7月15日成功在港交所上市，截止9月9日，百得利报收7.58港元/股，总市值47.19亿港元。相比之下，星盛名车占比为2.9%。

图源：《招股书》

从一家宾利专卖店做起，星盛名车19年间不断扩大规模，成为华南地区超豪华乘用车市场排行第三的知名企业。港股资本市场的加持，能否助力星盛名车顶住行业大环境的压力，在“季军”的位置上更进一步？答案还要留给时间来验证。

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