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公募基金代销江湖:零售银行与第三方机构进入“竞合时代”

所有玩家在赛道中已经热身,23万亿公募基金行业将走向何方?

图片来源:pexels-Karolina Grabowska

文|锌金融

自2020年4月开始,伴随着资本市场全面爆发,公募基金迎来了黄金时代。

公开数据显示,截至今年7月底,我国公募基金有效账户数达11.9亿个,管理资产规模已达到23.5万亿元,较2016年底增长1.6倍,较2020年底净增长3.65万亿元,已从全球第九上升至全球第四位。

与此同时,由于基金公司、基金经理在社交媒体上频繁“出圈”,“什么基金好?”“如何进行价值投资?”第一次成为了人们茶余饭后的热议话题,购买公募基金也首次替代买黄金、买定期产品,成为投资者们最潮流的理财方式。

根据中基协披露的数据,基金公司目前是连接8000余只基金产品和中国数亿基民最重要的渠道桥梁。2019年,基金公司直销的市场保有规模占比为57.29%。但值得注意的是,与2016年相比,该数据已累计下滑了8.33个百分点。

而这期间,代销赛道中的独立第三方机构崛起,即蚂蚁基金、天天基金等玩家。短短三年内,他们的市场保有规模占比从2.24%飙升到了11.03%。

银行与证券公司略有下探,2019年,二者市场保有规模占比分别为23.59%、7.59%,较3年前分别下滑1.63%、2.42%,银行仍稳坐王者之位。

不过如今,乘着数字化财富管理转型东风,商业银行、券商们有望重塑护城河优势,他们背靠庞大的高净值客户群体与一站式专业投顾能力,意欲复刻曾经的辉煌。

另一侧,第三方代销新势力们同样蓄势待发,他们拥有数亿级长尾用户,以及领先的科技能力。

所有玩家在赛道中已经热身,23万亿公募基金行业将走向何方?

01 第三方代销机构崛起

以天天基金频道在东方财富网上线为起点,截至目前,第三方基金代销平台已历经了两个发展周期:1.0时代(2004-2014),2.0时代(2015-2019)。

在1.0时代,尽管天天基金、数米基金、同花顺基金等平台在2012、2014等几轮牛市中销售规模实现了迅猛生长,但由于PC端、早期的移动端APP操作繁琐、技术相对滞后、以及用户规模较小等原因,从整个竞争格局来看,第三方基金代销机构都还未形成气候。

但到了2015年4月,在蚂蚁金服斥资近2亿元收购数米基金(后更名为蚂蚁基金),拿下基金销售牌照后,行业形势发生了变化。

彼时支付宝实名用户已超过4亿,旗下余额宝用户规模也已超过1亿,其更擅长数字化能力、提升综合用户体验。

因此,凭借庞大的用户流量池与领先的数字化能力,蚂蚁基金掀起了以移动化、智能化为主题的第二轮基金代销变革浪潮。

而有意思的是,中基协发布的各渠道公募基金销售保有规模占比统计数据也是从2015年开始计算的。

资料来源:中基协官网

后来的行业发展趋势如文章开头所言,以蚂蚁基金为代表,独立基金销售机构的市场份额在5年间增长了5.15倍,跃升为第二大基金代销渠道。

此外,今年5月开始,中基协公布的公募基金销售保有规模数据,更是详细展示了基金代销行业的竞争格局与发展趋势。

直接看二季度数据。报告期内,蚂蚁基金继续在非货基领域狂飙突进,平台非货币公募基金保有规模达到10594亿元,成为业内首个保有规模破万亿的代销机构。

在偏股基金代销战场,蚂蚁基金也保持了同样的态势,其股票+混合公募基金保有规模为6584亿元。

同时期,东方财富旗下天天基金在股票+混合公募基金保有规模达到4415亿元,成功逆转建行,行业排名上升至第四位;腾讯旗下腾安基金行业排名也上升一位,升至第17位。

02 银行券商的进击

银行玩家们仍然稳坐第一,但也已有所行动。

他们一方面加速打造数字化、智能化平台与财富管理生态。如今年3月,在金融科技领域已实现领先的招行提出要打造“大财富管理价值循环链”。7月,招行又宣布推出财富开放平台。

另一方面“革自己的命”。据悉,从去年开始,招行就陆续推出申购费率为一折的指数基金和债券基金,并将摩羯智投、基金简易组合等服务涉及的基金产品申购费率也调整为一折。而今年,招行又相继上线了近千只前端不收费的C类基金份额基金。

近期,平安银行也宣布:线上将全面主推前端不收费的C类基金代销机构保有规模排名数据基金份额,有近1600只基金实现0申购费。另外,把超过3000只A类份额基金申购费率降至一折。

公开资料显示,一般来说,同一只公募基金会设置A、C两类不同的基金份额,其中,基金A类份额会在购买时先收取1.2%~1.5%的认/申购费,C类在购买阶段则不收取费用,但在持有期间收取0.5%~0.8%的销售服务费。

对此,多位行业资深人士表示,“第三方基金代销渠道大多采用前端申购费率较低的C类份额获客,而银行此举意味着让利投资者,向互联网平台看齐。”

由于头部银行大多为上市公司,因此多套组合拳下来,效果能直接体现在财务报表上。招行2021半年报显示,报告期内,利息收入仅同比增长3.62%,但非息收入却同比大增20.75%。

其在财报中写道,手续费及佣金收入中,托管及其他受托业务佣金收入为158.82亿元,同比增长17.14%,主要是托管费收入和招商基金管理费收入增长;代理服务手续费收入为151.73亿元,同比增长40.36%,主要是通过优化客户资产配置,把握权益基金行情和推动保障型保险增长,实现了代理基金收入和代理保险收入的较好增长。

平安银行的半年报也显示,2021上半年,利息净收入同比增长6.8%,非息收入同比增长11.3%。其中,代理基金业务最为迅猛,营收为23.79 亿元,同比暴增172.6%。

实际上,相关数据此前就已反映在行业趋势中:2017年后,商业银行渠道公募基金销售保有规模占比下滑趋势逐渐减缓。另外,今年二季度,基金销售机构公募基金销售保有规模前排名前20的玩家中,商业银行占据了14个席位。

与商业银行同步,作为市场最敏锐的“淘金者”,近年来,证券公司们也纷纷寻求转型财富管理。

据报道,日前,招商证券对外宣布再次在基金销售上进行主动变革,超过3000只A类份额基金申购费率降至一折,费率与互联网平台持平。

另外,有多位券商财富管理负责人在接受媒体采访时表示,公司已进行了内部条线架构调整,将旗下零售业务转为财富管理中心,希望通过公募基金代销带动券商经纪业务和托管业务的发展。

受益于此,今年二季度,华泰证券在股票+混合公募基金保有规模、非货基公募基金保有规模上几乎都实现了翻倍增长。反映在业绩上,上半年,华泰证券代销金融产品净收入为4.7亿元,同比增长54.99%。

03 基金代销竞合时代

“商业模式没有一成不变的‘护城河’,如果不主动求变,昨天的‘护城河’可能变成明天的‘沼泽地’”。近日,招商银行行长田惠宇在股东大会上提出了这一观点。

顺着这一思路来看基金代销市场。当前,基金代销行业持续进化已进入3.0时代(2019.10-至今),这意味着,纯粹的流量模式、渠道模式,以及单向服务模式已很难满足客户的多元投资需求。

对比欧美发达的资本市场,无论是银行、券商,还是第三方代销机构,从“卖方代销”转型“买方投顾”已迫在眉睫。

政策端其实早已开放,2019年10月,中国证监会就发布了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》,要求全面推动公募基金投资顾问业务试点落地。截至今年7月初,国内共有56家机构获得了基金投顾牌照。

不过,据平安证券近期发布的研报显示,目前试点机构主要以线上智能投顾为主,如南方基金的司南智投、中金公司的A+基金投顾、招行的摩羯智投、蚂蚁基金的帮你投等。

而从综合实力具体来看,基金公司、券商、银行、第三方代销机构们各有优势。

借助天风证券的研究框架,懂财帝将各方玩家的优势划分为流量渠道、投顾与陪伴、产品与投资三大能力。

流量渠道方面,蚂蚁基金、天天基金等第三方代销机构一骑绝尘,但主要服务于长尾客户、年轻客户。相比来看,基金公司、券商的客户净值水平较高,银行则覆盖多层级客户群体。

投顾与陪伴能力方面,基金公司能力相对有限,因此其正大力发展线上智能投顾,以及与其他渠道方合作。券商与银行的投顾能力较强,经验丰富,但券商在客户陪伴方面较弱,而银行由于深耕财富管理多年,其线上线下的陪伴能力极强。

第三方代销机构因为没有线下网点,因此其投顾与客户陪伴主要围绕线上的内容社区、文字、视频等媒介进行。

产品投资能力方面,基金公司是基金产品的制定者,部分券商拥有基金公司的股份,如广发证券持有易方达22.6514%的股权,因此也能影响基金产品的制定,二者投资能力较强。相比来看,银行与第三方代销机构的投资能力均较弱。

对于未来基金代销行业格局的发展,近期,蚂蚁集团财富管理事业群总经理王珺近期在接受采访时认为,整个行业将更加开放,更加普惠,最后大家殊途同归,最终的目的是结合多方的能力更好地服务用户。

事实也确实如此,公开数据显示,截至2020年底,国内财富管理市场约220万亿的规模,其中人民币存款余额约93万亿,且大部分还是活期存款。

另外,麦肯锡近期发布的《中国金融业CEO季刊》显示,预计“十四五”期间,中国个人财富管理总规模还将以每年10%的速度快速增长。

据此来看,23万亿公募基金行业正当少年时,其未来仍有巨大的发展空间。

而在当前的数字化时代,零和博弈早已成为过去式,竞合模式下的融合共生才是主流趋势。

作为连接器,涉及人民群众的钱袋子,基金代销机构们更应肩负起时代的责任,着力解决“基金赚钱,基民不赚钱”的问题,以及为客户真正提供全周期的财富管理服务与贴心的陪伴,助力共同富裕。

参考资料:

1 | 中国证券投资基金业协会

2 | 开源证券,高超,《基金代销启航,独立三方崛起》

3 | 平安证券,王维逸、王维逸,《产品+渠道+服务,财富管理发展的三大制胜点》

4 | 天风证券,夏昌盛、郭其伟等,《三大能力与三分天下——大财富管理行业的现状与未来》

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。
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