5月23日，正在停牌中的光线传媒卷入市场并购传闻，有消息称，光线传媒将在近日公布与美团点评交叉换股，从而通过旗下公司入股猫眼电影，获得控股权。目前各项工作已进入收尾阶段。

今年4月11日，光线传媒发布重大事项停牌公告，称“正在筹划重大对外投资项目，涉及的领域为互联网及文化行业相关，公司投资金额预估为10-20亿人民币之间”。

但就猫眼的体量来看，这家在线电影票务电商已经超越独角兽的界限（10亿美刀）。也就是说，如果按照光线传媒公布的10-20亿元的投资规模来看，仅仅只能是参股投资，远远达不到控股水平。

猫眼电影从来没有对外透出过一个明确的估值，不过就在一周前刚刚宣布完成A轮独立融资17亿元人民币，估值高达137亿的淘宝电影（后更名为“淘票票”）或许可以作为一个有价值的行业参照标的。

高估值背后的高增长

根据公开信息，由鼎晖投资、蚂蚁金服、新浪网领投，和和影业、博纳影业、华策影视、南派泛娱、联瑞影业等多家机构参与的A轮融资中，“淘票票”该轮投后估值高达137亿元。这一数字甚至超过了已经走到C轮融资微票儿（100亿左右估值），创下了在线电影票务平台的估值新高。

这一的数字若是放到一年前仍是不可想象的。根据阿里影业内部流出的一份淘宝电影融资介绍PPT的内容显示：“淘票票”在2015年1月时的市场份额仅为1.4%，但到今年3月时，该平台的市场份额迅速上升到了21%，单日峰值出票占比超25%。份额14个月增长15倍，已累积2800万购票用户，日均UV超过500万。

从中可以看出在过去一年多的时间里，“淘票票”显示出了非常惊人的市场爆发力，顺利的完成了从市场晚入者到市场领跑者的角色转变，根据伟德福思的市场调查数据，在2015年的众多售票电商中，“淘票票”以48.41%位列最受喜欢的在线购票品牌中占据第二。第一名为猫眼电影67.44%、第三名为百度糯米40.21%、第四名万达电影APP26.31%、第五名格瓦拉21.55%，而微票儿仅仅位列第八位（喜爱度为16.70%）。

因此，如果从市场份额和用户喜好度来看，猫眼相比其他售票电商依然有着非常巨大的先发优势，这势必是猫眼电影不菲估值的一个重要支撑。

但是资本市场之所以给出“淘票票”高达137亿的估值，也不仅仅在于该平台日益扩大的市场份额，而是更看中“淘票票”未来的成长潜力。这个潜力是“淘票票”在单纯售票以外，对整个电影生态的影响力，以及和阿里巴巴集团大生态链结合后的化学反应。

售票电商的入口价值

我们必须意识到，售票电商靠烧钱、靠低价票补来打江山、圈份额的时代已经一去不复返了。这种简单粗暴打法的升级版，就是售票电商的入口价值。

在阿里的构思中，“淘票票”就是一个以卖票为入口，通过不断上升的出票量，不断增大的市场份额，将用户、影院、以及背靠的阿里系商家通过票务平台进行连接。具体点来说，影院可借助售票数据优化排片，片方可根据售票数据进行宣发策略制定，品牌可借助“淘票票”的宣发能力在电影中进行 整合营销，阿里系商家可以借助入口来获得IP授权，使得电影衍生品进对口销售。

拿《碟中谍5》来说，“淘票票”对其展开的超前预售让影院增加了对该片的排片，同时“淘票票”还帮助商家获得了派拉蒙公司的品牌授权，最终，《碟中谍5》衍生品的销售超过1000万，全球票房8.6亿，成为去年内地2D票房冠军。

外界可以看到，“淘票票”未来的成长潜力就在于，可以通过连接各方进入影视产业链上下游的各个环节，把用户、影院、片方、品牌、商家5个方面连接成一个交易闭环，每一环节都存在大量消费机会。对比传统的售票电商，“淘票票”的商业变现能力是多维度的，这是能够获得137亿估值的一个非常重要的原因。

当然，要支撑“入口”这个概念背后是离不开大量资本的布局和投入。阿里影业在2015年和2016年接连投资或收购了粤科软件、博纳影业、大地院线等上下游项目，帮助“淘票票”与影视产业链上多个环节进行打通，用看得见的资产给“淘票票”的产业逻辑作为实际支撑，这才使得资本具有极大的想象空间。

如果从售票电商“入口”的角度去看，猫眼的优势就显得并不那么明显了。尽管在市场占有率上占得先机，但是猫眼无论是对上游的影业公司、还是下游的影院公司都缺乏有机的资本布局，目前唯一可以依靠的电商通道就是母公司美团。或许正是基于此点上的认识，才促使了猫眼下决心引入光线传媒，以加强上游端的力量。

就入口价值而言，目前BAT旗下任何一家售票电商的成长潜力似乎都要高于猫眼。如今的售票电商俨然不再是“一个人的战争”，而是比拼背后资本、母集团生态的全面较量。