去年以来，药店圈席卷而来的资本整合运动对部分连锁药店几乎是一场及时雨，“他们终于等来高位套现的机会。”有人如是评价。然而，大部分连锁药店仍在犹豫：继续做大还是高位套现？

究竟，哪些药店适合卖掉，哪些适合自己玩？在首届中国县域连锁药店发展峰会的“大论战”环节上，多家上市连锁、准上市连锁以及对并购有独特角度的连锁药店分享了对资本的看法。

偃师市百草堂大药房董事长滑学东:先自己玩儿

从目前几大连锁药店的上市历程来看，虽然上市之路很艰难，但是并购之路也并不好走。去年以来，药店行业充斥着资本运作，但是我还是决定先自己玩儿，原因有三：

1、对药店有着难以割舍的感情。从一家店慢慢发展到如今几十家门店，每家店都凝聚着我们的汗水。

2、团队的情感归属。虽然并购之后，如果愿意，整个团队都可以保留继续战斗，但企业始终是“易主”了，大家一起奋战的那种感情还是不一样的。

3、做大还有上市的可能。我们县域连锁，有着当地独特的区域文化，企业在当地精耕细作这么多年，做出如今的成绩也非易事。现在我们还将向周边的县市继续扩张发展，当地的连锁药店也会抱团取暖。总而言之，最后还有上市的可能。

浙江滋福堂总经理何发智:“闪婚”近半年的感受

并购就像是你的企业找另一个企业结婚，首先你得弄清楚自己企业的优势与劣势，对方的优势与劣势，合作双方的优劣势是否能够互补，这样合作效益才能体现出来。合作是一种双赢，不能盲目，否则并购之后会失去方向，不知道怎么走。而且，并购常常伴随着对赌协议，大家要知道，对赌协议并不好玩，他们玩资本的那群人的思维很多会比一般的药店经营者快，所以对赌是围绕企业未来发展目标的制定、实施、风险控制的过程，必须脚踏实地！别心存侥幸。

并购存在风险，但是最后我还是选择这条路的有两个原因：一个是资金问题，企业的发展运营离不开资金的注入，只有这样才能使企业更好更快地发展。第二个原因是我有自己的梦想，想在行业上有自己的舞台去发展。结合这两点原因，最后我选择了国药集团的资本，它是国家混合所有制改革的先驱企业。之前我们也跟纯国企谈过并购事项，但接触之后发现和他们的合作难度颇大。后来，我们找到国有和民营股份之间的平衡点——作为混合所有制的试点单位，国药集团旗下的国药资本，更适合私有企业的融入，并且融入之后，我们又具有了国有资本的台子。基于此，最后我毅然地和他们合作了。

如今资本并购完成近半年，有一点感触特别深。由于公司经营管理的进一步规范，各项成本也跟着上升，整个净利润有所下降，给企业的盈利能力带来不小的压力，利润空间和原来的是存在一定的差别的。就好像你以前赚了一年，口袋满满的，现在赚了一年，一摸口袋，并没有那么满。但企业在资金、公共关系、管理、财务规范方面对比合作前是一个质的飞跃，法制、规范是企业发展的大趋势，目前企业在经营与管理、资金方面均已进入良性循环，我相信有国药资本的扶持，结合滋福堂本身的本土区域优势，未来3年将是滋福堂的一个高速发展期。

益丰大药房并购总监胡国栋:政策庇护下的尤需未雨绸缪

关于连锁药店经营，抛开法制、人治这些问题，光是医保政策在每个地方就都是不一样的，有的地方很开放，有的地方又保护得有些强势。比如湖南目前还存在这样的县级市：药店全部都没有医保，只有医院有医保。但这些政策保护严重的地方一旦放开，那些竞争力弱凭借资源还活得比较滋润的企业该怎么办？这是一些目前在政策保护地区过得还比较好的企业应该考虑的问题。

另一方面，即使不是上市公司，人力成本、房租成本的增长以及规范税收所带来的成本上涨，都是县域连锁企业将要面临的问题。如果不提前准备，到那个时候，企业还有没有资金去做人才引进、商品力创造？这是值得大家去思考的问题。

湖南老百姓大药房投资中心副总经理厉灿:上市公司税务重是个观念误区

和连锁药店的老总们讨论并购问题的时候，“上市公司的税费太高”往往成为他们打退堂鼓的其中一个理由。但这实际上这是一个观念误区，上市公司并没有被要求比其他公司纳更多的税，企业之所以有这样的误解，有可能是有一小部分企业纳税不够规范。

但是，随着国家税务政策的推进，很快，也许三年也许五年，大家的标准就会是一样的，这是发展的大势所趋。上市公司目前是完全按照财务的规划纳税标准规范执行的，没有一个上市公司有额外的纳税门槛，只是这个纳税规范因为公司上市，财务透明化先打到了，但是三五年后，大家也一定都会站在一样的标准线上的。

云南鸿翔一心堂副总裁伍永军:要参加比赛，平时就要多锻炼

一句话，要参加比赛，平时就要多锻炼，如果平时不锻炼，比赛的时候肯定是输的。

2006年，我们进入南宁市场，当时由于距离限制政策，我们发展缓慢，开店难度颇大。但是，这种政策限制一方面在一定程度上保护本地连锁免受外来连锁冲击，另一方面也限制了本地连锁的发展，所以南宁的本土连锁也都做不大。所以现在与广西相邻的云南和广东等地的连锁药店规模越做越大，广西的食药监局也意识到问题所在，现在都基本上放开了限制。从大势上看，政策放开是早晚的事情。

江苏恒泰大药房副总经理杨凤国:做还是不做，这是一个值得思考的问题

目前中国药品零售行业的资本环境，当前的行业情况，可以说是连锁药店的发展机遇。随着资本的推动，行业的发展将大步阔进，对于中小连锁，如果还没有进入正规运营的话，应该考虑一个问题：还能坚持多久？我们自己心里要掂量一下，年轻人可能还可以努力拼一拼，但是年纪较长的并且没有接班人的，应该认真思考企业的未来。

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