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三季度中国GDP同比增速降至4.9%,消费有所回暖

受到新冠疫情反复、房地产调控、控电限产等一系列因素影响,三季度中国经济动能明显下降。

2021年10月14日,江苏省靖江市工业园区,一家钢铁材料加工企的工人们在观察不锈钢材料研磨情况。图片来源:人民视觉

记者 辛圆

国家统计局周一公布的数据显示,今年第三季度,国内生产总值(GDP)同比增长4.9%,比二季度回落3个百分点;两年平均增长4.9%,比二季度下降0.6个百分点。

三季度GDP增速低于分析师预期。数据发布前,界面新闻采集的9家机构预测中值显示,今年第三季度GDP同比增长5.2%。

分析师指出,受到新冠疫情反复、房地产调控、控电限产等一系列因素影响,三季度中国经济动能明显下降。

“整体上看,三季度中国经济动能继续弱化,同时干扰因素增多,经济增长下行压力明显加大。”苏宁金融研究院宏观经济中心副主任陶金对界面新闻表示。

他指出,从生产端看,工业生产受到上游原材料供给紧缺、价格上涨和限产等因素影响,盈利和生产活动均出现走低迹象。从需求端看,局部地区疫情反弹,令消费活动受限,消费增速明显下滑;房地产、基建和制造业投资活动也分别受制于地产调控趋严、地方政府投资意愿降低、企业盈利受挤压等因素而难言乐观。

“从目前的情况看,上述各领域运行趋势还未发生明显反转。通胀趋势长期化、限产加码持续、疫情散发等扰动,叠加经济动能周期性弱化,四季度的经济增长形势也不容乐观。”陶金表示。

粤开证券研究院副院长罗志恒也表示,四季度中国经济很可能继续下行。“四季度经济面临的问题是,出口在海外需求回落的背景下可能从高位回归常态,经济内生增长动能消费和制造业投资却未能接续上。”他说。

此外,统计局数据显示,今年前三季度,全国城镇新增就业1045万人,完成全年目标的95.0%9月份,全国城镇调查失业率为4.9%,比上月下降0.2个百分点,比上年同期下降0.5个百分点。

投资增长全面收窄

1-9月,全国固定资产投资同比上涨7.3%,涨幅较前8个月收窄1.6个百分点。界面新闻采集的9家机构预测中值显示,今年前9个月固定资产投资同比增速为8.0%。

具体来看,1-9月,基础设施投资同比增长1.5%,涨幅比前8个月收窄1.4个百分点;房地产开发投资同比增长8.8%,涨幅比前8个月收窄2.1个百分点;制造业投资同比增长14.8%,涨幅比前8个月收窄0.9个百分点。

尽管最近国务院常务会议和国家发改委频繁发声,要发挥地方政府专项债作用带动扩大有效投资,但分析师普遍对基建投资走势持谨慎态度。

罗志恒表示,新增专项债发行的进一步提速将带动基建投资边际企稳,但考虑到债券发行到投入使用存在时滞,部分专项债对基建的拉动效应可能在明年初才能生效,今年基建投资大幅反弹的概率不大,预计全年增速在3%左右。

财信证券首席经济学家伍超明也表示,基建大幅发力概率偏低。一方面,地方政府投融资和土地财政收入均面临强监管约束,另一方面,工业品出厂价格(PPI)高企增加投资成本,抑制地方投资意愿。综合疫情汛情影响收敛、专项债加快发行、重大项目启动提速等有利因素,预计全年基建投资同比增长3%-5%。

房地产投资的回落也在意料之中,楼市成交趋冷、房企资金链紧张、土地频繁流拍均指向房地产投资将继续黯淡。

据克而瑞地产研究中心公布的研究报告,9月,该中心监测的100强房企单月销售金额较去年同期下降36.2%。此外,9月,重点城市的土地流拍率飙升至27%。

央行在第三季度货币政策例会上提到“维护房地产市场的平稳健康发展,维护住房消费者合法权益”后,部分城市房贷利率出现下调,银行放款开始提速。

“从目前的情况看,针对融资端的政策不会放松,更多是在购房需求端做一些边际上的调整,如此会抬升房价,但短期内较难刺激房企增加投资。”陶金表示。

他同时指出,房地产企业的投资热情已转为冷静,对未来前景的认识更加理性,近期土拍市场的走弱即反映了这一现象,这将压制房地产投资活动。

伍超明也表示,房地产投资在风险事件冲击、传统资金循环模式受阻和政策调控定力较强的影响下,增速将趋于回落,但整体风险可控。

和基建与房地产相比,制造业投资的表现相对较好,但动力也在弱化。央行最新公布的数据显示,9月企业新增中长期贷款6948亿元,同比减少3732亿元,显示实体经济的融资需求偏弱。

盘古智库高级研究员王静文表示,考虑到出口增速四季度可能放缓,房地产市场的明显降温以及能耗双控干扰企业对未来的预期,制造业投资面临的不确定性比较大。

陶金表示,若从设备和库存这两大项来看,近期扰动因素和长期趋势都对制造业投资不太有利。从设备投资看,停电限产以及上游价格上涨都在压制生产活动,尽管外需还较为强劲,但企业扩张产能的意愿总体不大。从库存看,目前的库存周期很可能处于被动补库存阶段,企业主动投资意愿相对较小。

“总体看,制造业投资未来的唯一希望是外需的持续爆发。”他说。

消费增速有所回暖

9月,社会消费品零售总额同比上涨4.4%,涨幅较前8个月回升1.9个百分点。1-9月,社会消费品零售总额同比上涨16.4%,两年平均增长3.9%,仍远低于疫情前8%左右的水平。

按消费类型分,商品零售同比增长4.5%,增速比8月回落0.8个百分点;餐饮收入同比上涨3.1%,比8月回升7.6个百分点。

罗志恒表示,随着疫情影响逐渐消退,服务消费将会缓慢修复,未来几个月消费将延续平缓恢复态势。不过,总体来看消费表现仍将低迷。

“一是房地产销售下滑拖累家电家具等相关消费;二是汽车‘缺芯’制约汽车消费回升;三是居民收入增速放缓,预防性储蓄上升,平均消费倾向下降。”他说。

伍超明也表示,未来一段时间消费升幅有限。“现在的问题是居民收入,尤其是低收入群体增收难度较大,房地产对消费的挤压仍然需要慢慢消化。”他说。

央行本月初发布的第三季度城镇储户问卷调查报道显示,倾向于“更多消费”的居民占24.1%,比上季减少1.0个百分点;倾向于“更多储蓄”的居民占50.8%,比上季增加1.4个百分点。

此外,芯片供应紧张仍在给汽车生产和消费施压。中国汽车工业协会数据显示,9月,中国汽车产销分别为207.7万辆和206.7万辆,同比下降17.9%和19.6%。这导致当月汽车销售零售额同比下降了11.8%。

原材料涨价令工业增速承压

9月,规模以上工业增加值同比上涨3.1%,涨幅较8月收窄2.1个百分点,连续7个月增速放缓。

8月以来,由于电力需求增加、煤炭供应短缺,叠加能耗双控政策,全国20余省份发布限电限产措施,给工业生产带来较大影响。

根据浙商证券的监测数据,9月,南方八大电厂耗煤量大幅下降,黑色系开工率、产量维持低位,中游化工产品开工率,汽车全钢胎、半钢胎开工率均处于历史地位。

分析师认为,未来工业增加值同比增速大概率将继续走弱。

伍超明指出,原材料价格维持高位,对中下游中小微企业利润形成挤压,导致企业生产、投资意愿不足,对工业生产带来负面冲击。与此同时,距离完成全年能耗“硬”目标只剩一个季度,而上半年全国有19个省份未完成能源强度降低目标,部分地区工业生产仍面临一定制约。此外,去年四季度工业增加值基数提升较多,不利于今年的同比增速。

陶金也表示,未来工业生产是趋于弱化的。“未来工业增长将继续处于外需拉动与限产、涨价的拖累这两方力量的拉扯中,但限产和涨价的持续性似乎更强,而外需则面临全球经济走弱等不确定性。”他说。

罗志恒指出,目前中央已经纠正了部分地方的“一刀切”停产限产或“运动式”减碳行为,预计未来几个月工业增加值可能会边际企稳。

10月8日,国务院常务会议要求进一步部署做好今冬明春电力和煤炭等供应,保障群众基本生活和经济平稳运行。10月15日,国务院国有资产监督管理委员会网站发布消息称,国资委党委委员、副主任袁野日前带队赴内蒙古宝日希勒矿区调研督导,督导企业尽快释放先进煤炭产能。袁野强调,要压实压紧责任,将今冬明春能源保供任务纳入考核,对工作不力、造成保供事故的实行一票否决并严肃追责。

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