文｜港股解码 云知风起

10月18日，A股市场的白酒板块遭遇集体暴跌，迎驾贡酒（603198.SH）、山西汾酒（600809.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）、舍得酒业（600702.SH）等白酒股惨吃跌停，五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）、贵州茅台（600519.SH）等个股的跌幅也都超过了6%。

白酒股的集体暴跌也引起了投资者的广泛关注。

从消息面来看，白酒板块的大跌或许和几则消息有关。

其一是美国资产管理规模达2.6万亿美元的资管巨头-资本集团旗下多只基金近日披露了9月底持仓信息，贵州茅台遭到了减持。

数据显示，截至9月底，该集团旗下的美洲基金-欧洲太平洋成长基金持有贵州茅台582.32万股，相较于二季度末持有的655.36万股，持仓股数环比下降了约11%。

众所周知，贵州茅台有“股王”之称，被视为是白酒行业的“风向标”。该股遭遇知名基金大手笔减持无疑会打击投资者对白酒行业的信心，因此影响比较大。

其二是众兴菌业跨界收购圣窖酒业近日宣告“泡汤”。此事也被一些投资者认为打击了白酒板块的士气。

而比这些消息“杀伤力”更大的或许是白酒可能会加征消费税。

据悉，我国的白酒行业多年来经历过多次消费税调整。白酒消费税现行从量+从价双重复合征税法，以白酒企业最终一级销售单位60%为核算标准，按照20%的税率进行征收从价税，同时，按照每500ML收取0.5元征收从量税。

其实，行业有可能加征消费税的事情此前就已经有传闻，多家券商机构也发表了看法。

中信证券研究人员认为，综合来看，白酒若税改，负面影响主要集中于弱势品牌，名酒具有强大的转嫁能力，消费税变化影响较小。而高端奢侈品的消费税税率提高、征收后移至零售端，将侧面提升免税渠道的吸引力。

光大证券的研究人员则表示，白酒消费税改革虽然理论上存在空间，但现阶段可行性不高，即使真的实施也是利好龙头，加速行业分化。

值得一提的是，虽然白酒板块近期的股价表现比较一般，但是关于白酒行业的未来前景，多家券商机构也在近期的研报中表示了看好，尤其是高端白酒。

东亚前海证券研究人员称，前期的估值回调后，白酒板块各酒企基本处于相对合理的估值区间，而高端酒企估值性价比更高。高端酒企动销及批价方面表现稳定，体现了基本面的良好本质并未改变。茅台、老窖受近期事件催化，未来预期会展现更加亮眼的表现。

方正证券研究人员表示，综合考虑基本面、估值及预期等方面因素，依旧看好增长稳健、确定性强的高端龙头；其次看好基础扎实的区域龙头。