记者｜胡振明

在“官宣”29亿元投资入股哪吒汽车后仅一天，三六零（601360.SH）的这笔投资又出现了不确定性。

10月19日晚间，三六零发布《对外投资的补充公告》称，因为本次投资涉及入股新能源汽车厂商，将导致哪吒汽车股权结构发生重大变化， 本次投资事项还需要取得相关部门的同意意见，可能存在一定不确定性。

此前一天，三六零正式宣布拟以自有资金共计29亿元投资入股哪吒汽车，以增资方式分两步合计取得哪吒汽车16.5940%股权，成为其第二大股东。

10月19日收盘，三六零股价收于11.99元，涨1.87%，继续保持着今年5月份以来的低位横盘调整状态，总市值857亿元。

精神股东“奔现”

三六零造车的话题早已在坊间传说开来，并不是什么新鲜事。今年5月11日，在三六零集团智能汽车战略媒体沟通会上，周鸿祎正式宣布公司将战略投资哪吒汽车，完成全部投资后，会成为哪吒汽车第二大股东。

不过，当这个消息发布之后，三六零并没有紧连着做出下一步动作，因此有质疑称三六零在哪吒汽车投资项目中只是草签协议，并无资金入账，属于“精神股东”。直到今年7月，三六零集团官方微博终于回应“精神股东”一说，并发布声明：“360公司与哪吒汽车的合作，一直以来都按照双方预设的进度正常有序进行，并且双方都在按协议要求正常履约。”

10月18日晚间，三六零发布对外投资公告称，拟以自有资金投资入股哪吒汽车成为其第二大股东。此次投资已经在三六零集团第六届董事会第六次会议审议通过。由此，被质疑为“精神股东”的三六零公司终于跟哪吒汽车“奔现”。根据公告内容，三六零的全资子公司成都鸿景科技有限公司(简称“成都鸿景”) 已经名列标的公司的股东。

看似稳赚不赔

10月18日晚间的公告显示，本次投资拟以增资方式分两步进行，两个步骤互为条件，不可单独执行。

第一步为，三六零全资子公司成都鸿景拟以零对价受让哪吒汽车股东南宁民生新能源产业投资合伙企业(有限合伙)(简称“南宁民生”)于2020年2月B轮融资时获得但尚未实缴出资的标的公司增资权，并以自有资金向标的公司增资人民币9亿元获得10.6944%的股权。

第二步，三六零全资子公司天津奇睿天成股权投资中心(有限合伙)(简称“天津奇睿”)、三六零(北京)私募基金管理有限公司(简称“三六零基金管理公司”)拟参与D1轮融资，合计拟以自有资金人民币20亿元增资入股哪吒汽车。

本次投资全部完成后，三六零公司将间接合计持有哪吒汽车16.5940%股权，成为哪吒汽车第二大股东。但本次交易不会导致三六零公司的合并报表范围发生变化。

根据交易的第一步要求，成都鸿景以B轮投资人的身份，仅用9亿元就获得了哪吒汽车的10.6944%股权，据此计算，该部分股权体现哪吒汽车的整体估值为84.16亿元。这相比较于第二步当中，以20亿元参与D1轮融资只获得5.8996%股权，三六零分享了B轮投资的“较低成本”，因为第二步即D1轮融资时哪吒汽车的估值已经高达339亿元。

两步综合起来，三六零29亿元获得哪吒汽车16.5940%股权，据此计算，在三六零投资入股过程中哪吒汽车整体估值为174.76亿元，这跟D1轮融资的估值水平有164.24亿元的距离。这意味着，三六零在完成对哪吒汽车的两步投资后，账面溢价将直接超27亿元。三六零造车刚刚开始就已经“占便宜”，三六零今天的“得”是否隐藏着日后的“失”？

另外的如意算盘

在2021年世界互联网大会企业家高峰论坛上，周鸿祎曾经提及三六零造车的初衷，360想通过投资汽车行业作为切入先进制造业的起点，进一步服务传统产业的数字化转型。他认为，三六零投资造车不是资本的无序扩张，而是把技术、人才、资金和数字化基因赋能给汽车制造业，产生“化学反应”和“链式反应”，打造智能网联汽车的新标杆。

在周鸿祎看来，智能汽车有望成为继电脑、手机之后最大的智能终端，车联网也将成为继移动互联网后的下一个超级入口。智能汽车的网络安全，以及车联网安全，也必将成为未来360大安全生态的重要版图。

实际上，多位网络安全专业人士对界面记者表示，由于交通安全直接关系到人们及千家万户的生命和财产安全，甚至关系社会的和谐与稳定，所以智能网联汽车的安全性技术标准远高于电脑、手机，网络安全对智能汽车的重要程度远远高于电脑和手机。

此次三六零的公告更明确，公司战略投资入股哪吒汽车，拟以智能网联汽车安全作为基石，将自身在网络安全、智能硬件安全、车联网安全等领域的积累和经验赋能哪吒汽车，并将依托双方后续深度战略合作，进一步深入研究智能网联汽车安全问题，从而更好地为全行业车企及产业链伙伴提供智能网联汽车安全服务。

哪吒汽车方面，2018年11月其首款车型上市。截至2020年11月，哪吒汽车共推出3款量产车型，分别是哪吒U、哪吒V和哪吒S，其中前两款车型的售价均不超过10万元。而哪吒S的定位更为高端，为B级轿跑，纯电版续航超800km，增程版续航超1100km，新车具备部分场景L4级自动驾驶功能，预计于2022年底上市。

梳理公开信息可知，哪吒汽车的市场地位已在中低端电动汽车市场中获得较为广泛的认可，销量数据保持稳定增长。有分析称，哪吒汽车还有可能跻身以“蔚小理”为代表的造车新势力第一梯队。根据哪吒汽车最新销量快报显示，今年9月，哪吒汽车共交付新车7699辆，环比增长16.4%，实现了连续8个月的销量增长，已位居9月造车新势力前三。今年1-9月，哪吒汽车的总交付量为4.14万辆，截至目前，哪吒汽车累计交付新车6.77万辆。

截至2021年6月30日，哪吒汽车总资产为74.87亿元，今年上半年营业收入16.32亿元、净利为亏损6.93亿元，去年则是全年亏损13.21亿元。