文|青眼 Cathy

历经几番波折后，意大利彩妆巨头莹特丽终于上市了。

意大利米兰时间11月2日上午9点半（北京时间11月2日下午16时许），意大利彩妆巨头Intercos莹特丽集团在意大利证券交易所敲钟上市，股票代码为ICOS。该公司上市首日收盘价报14.6欧元/股（约合人民币108.22元/股），较IPO发行价12.5欧元（约合人民币92.65元/股）的涨幅为16.8%，目前公司市值约为14亿欧元（约合人民币104亿元）。

几经波折终于上市

据公开资料，莹特丽成立于1972年，总部位于意大利，莹特丽集团创始人兼总裁为Dario Ferrari（达里奥·法拉利）。据莹特丽官网显示，公司在9个国家拥有14个销售办事处和13个生产基地。据悉，莹特丽自2003年进入中国市场，合作品牌包含了完美日记、花西子、毛戈平、林清轩等本土化妆品品牌，以及欧莱雅、雅诗兰黛、阿玛尼等国际大牌。

回顾莹特丽的上市之路，可谓是几经曲折。

公开报道显示，最早在2006年，莹特丽就曾宣布过IPO 计划，而后没了音讯。2014年4月，莹特丽被传出再度提出上市计划，且正式在意大利证券交易所申请挂牌上市。但随后，莹特丽却又突然宣布放弃IPO。彼时，莹特丽对外称，“由于市场对其估值未能准确反映其实际价值和巨大潜力，因此不得不重新审视IPO计划”。

据悉，2017年，莹特丽甚至还考虑过将其控股的亚洲子公司IntercosAsia Holdings在韩国上市。由此可见，“上市”是莹特丽一直以来的目标。

此后，莹特丽又试图在2020年以111亿元的市值上市，但因疫情被迫搁置。如今，该公司终于成功上市，也可谓是“好事多磨”。

“是的，终于上市了。”从莹特丽中国区CEO王邑华简短语句中，其激动之情已溢于言表。

前10大彩妆品牌，8个是莹特丽客户

根据莹特丽所披露的截至2020年12月31日财务数据显示，2020年公司营收为45亿元，较2019年下降了15% ；净利润为2.8亿元，同比减少了12.06% 。

截自莹特丽2020年业绩报告

就品类来看，彩妆一直是莹特丽集团占比最多的品类。2020年，彩妆业务占比全集团营收的55%，较2019年降低了7百分点；同年，该集团护肤品类和头发与个人护理品类的占比分别为15%和22%，均较上年同期略有增长，同时，去年该集团还增加了Intercos Korea业务，占比为4%。

截自莹特丽2020年业绩报告

莹特丽中国区CEO王邑华介绍，目前集团大多数的业绩均来自彩妆。“不过，就中国区而言，彩妆和护肤的比例一直比较均衡，多数情况下是各占一半。”

她进一步表示，今年由于护肤品类受新规的影响较大，有所式微，因此彩妆的业绩占比已超过五成。“上半年彩妆业务占比已达到55%，我们现在彩妆的发展势头很好，要强于护肤。”

众所周知，今年以来，不少彩妆品牌均面临着发展困境，且有不少彩妆品牌已经倒闭或是宣布即将关停，行业内不少人士也普遍认为“彩妆难做”（详见《资本“放弃”彩妆》）。那为何在市场普遍不看好彩妆的情况之下，莹特丽的彩妆业务却发展蓬勃？

在王邑华看来，“并不是彩妆市场不好了，而是彩妆的市场已掌握在少数品牌手中了”。她说，以前是国货彩妆的“小国争夺”，而如今已形成了“三国鼎立”之势。“完美日记、花西子、珂拉琪已然成为了国货彩妆领域的头部品牌，并占据了较大的市场份额，而刚好这些品牌均是莹特丽的客户，所以我们的彩妆业务保持着良好的势头。”

值得关注的是，据第一波双十一天猫彩妆品牌排行榜TOP10显示，雅诗兰黛、圣罗兰、阿玛尼、完美日记、花西子等10大品牌上榜。王邑华告诉青眼，“在这份榜单上，除了3CE和CPB外，其余8个品牌均为莹特丽的合作客户。”

由此可见，莹特丽之于中国彩妆行业的意义，已不言而喻。

加码亚洲和中国

王邑华称，虽然目前莹特丽集团的主要市场还是在欧洲，中国的业绩在整体集团的占比不算太高，但不可忽视的是，中国是莹特丽成长最快的市场。“目前莹特丽中国业绩的年复合增长率已高达25%。”据悉，2020年莹特丽中国市场的收入为10亿元。

毋庸置疑，“加码亚洲，看好中国”已成为几乎所有外资化妆品企业的共识，莹特丽也不例外。

针对亚洲市场的战略布局，莹特丽创始人Dario Ferrari曾公开表示，“在未来四到六年，我预测美容行业将获得10亿新消费者，而他们多数可能来自亚洲。亚洲作为彩妆市场新兴的增长点，有日本之于尖端技术的深厚积累，韩国之于前沿趋势的快速把握，中国之于全渠道融合的广泛布局，逐步形成了亚洲彩妆特有的集群优势。”

自2003年进入中国市场发展至今，莹特丽在中国已拥有了4家独立子公司和两大研发中心，分别位于苏州和上海。

与此同时，随着全球业务的广泛开展，在中国以外的其他亚洲国家，莹特丽也做了投入。据悉，莹特丽于2015年与韩国当地零售商新世界国际合资成立韩国新世界-莹特丽（Shinsegae Intercos Korea），彼时双方各持股50%。按照规划，Intercos Korea以ODM·OEM为主，可生产护肤彩妆产品约3300吨，服务韩国、美国、英国等化妆品品牌。

值得一提的是，去年莹特丽还收购了韩国分公司Intercos Korea的全部股权，并且转型打造成为集团在亚洲的主要研发中心，足见其对亚洲的野心。从上述一系列举措中均不难看出，莹特丽加码亚洲和中国的决心。而随着莹特丽的敲钟上市，其在中国市场的动作势必会更频繁。

注：除特殊说明和图表外，文内货币已换算成人民币。