记者 | 卢奕贝

编辑 | 牙韩翔

巨型明黄色集装箱的店面设计、铺满整面墙体的彩色美妆蛋、平价多样的产品选择以及全自助购物服务——在过去两年里，KK集团旗下的几个零售品牌一度引领了线下零售行业的风潮。

眼下，拥有精品集合店KKV和KK馆、美妆集合店THE COLORIST调色师、潮玩集合店X11四大零售品牌的KK集团，要带着它的潮流故事走向资本市场。据港交所披露，KK集团已正式启动赴港上市流程，摩根士丹利、瑞信为联席保荐人。

但KK集团并不赚钱。该公司招股书披露，2018年、2019年和2020年，KK集团的净亏损分别为0.79亿元、5.15亿元和20.17亿元；2021年上半年，KK集团净亏损直接飙升至43.97亿元。

剔除按公平值计入损益的金融负债等因素，这家公司上述报告期的经调整净利润分别为-4179.60万元、-7695.10万元、-1.71亿元和-3846.20万元——通俗理解，这些是KK集团实际运营业绩的亏损额。

不过，比起这家公司暂时不赚钱，更重要的问题是KK集团的“网红集合店”的模式在爬坡期之后，是否能够健康发展，以及在未来为它盈利。

潮流这笔生意，受市场喜好和流量等不确定因素影响太大。哪怕其单店运营模型前期被市场验证有效，如果后期无法带来持续客流，也只是一个“噱头”。加上集合店的概念进入门槛不高，市场竞争愈发激烈，KK集团近来在对比之中也已经开始显得“平庸”。

KK馆开不下去：依云改农夫山泉，不二家换卫龙辣条

KK馆曾是网红集合店的先锋。

2014年，中国市场对进口商品的需求爆发性增长，KK集团以包含零食、美妆、个护等进口快消品类的“KK馆”品牌进入实体零售领域。在小红书上，过去有不少“学生党”曾盛赞它是“宝藏进口杂货铺”，有笔记是这样描述它的，“牙膏中的爱马仕、泰国的国民豆奶、日本最新的洗发水、各类面膜……都一应俱全。”

为选出符合年轻人需求的爆款进口商品，KK馆除了参考线上跨境电商和线下进口渠道的数据，还会根据自有门店后台数据进行分析管理。此外，为了打造一定性价比优势，KK馆在货品直采的基础上通过无过度服务、无空间冗杂、无品牌溢价的“三无”理念来降低店面运营成本。在2018年开始，KK馆以特许加盟的形式迅速扩张，开启了它的黄金周期——在以KK馆发展为主线的这5年里，这家公司吸引了超10亿元的融资。

但现在，这根顶梁柱已经倒塌。