记者|陈靖

临近年终，各家券商的策略会密集召开，对2022年的行情进行展望。从中金公司、中信证券、招商证券等多家券商对明年的市场展望来看，出现较大观点分歧。

2022年A股行情会怎么走？在界面新闻统计的3家券商策略组的报告中，有1家的观点偏乐观，另外2家的观点相对中性，但机构普遍认为A股将在明年迎来机构化提速，投资模式悄然生变。

招商证券认为2022年市场将呈现“前稳后升”的态势，类似“√”。

该券商表示，2022年，A股仍有望保持增量资金持续入市，但节奏较前两年有所放缓。在机构重仓板块普遍高估值的背景下，结构分化的剧烈程度有所收敛。

A股盈利增速将保持下行的态势，宏观流动性逐渐转向充裕，社融增速企稳回升带动A股在明年三季度迎来新一轮上行周期起点。行业配置以“逆周期”、“顺科技”为主线，风格偏大盘且风格分化程度减弱。

在流动型方面，招商证券提示投资者，全球流动性拐点来临，但国内流动性走向充裕，在房住不炒深入人心的背景下，公募基金仍是A股的主要增量。预计A股在2022年将会有6400亿以上的净增量资金。需关注全球流动性拐点和美联储可能加息对A股的外部冲击。

中信证券则表示，2022年上半年机会较多，下半年相对平淡。

以多策略方法论的立体研判框架分析A股后，中信证券认为，上半年政策重心在稳增长，建议聚焦优质蓝筹崛起；下半年政策回归常态，建议聚焦相对景气的板块。同时，“五大领域” （科技、能源、粮食、国防、资源）的改革政策在发展和安全之间的再平衡是重要看点。

资金上，增量资金中“长钱”占比提升，机构定价权将明显增强。风格上，蓝筹是贯穿全年的投资主线。配置上，建议在机会较多的上半年聚焦中游制造和消费；在相对平淡的下半年关注消费和科技。

中金公司认为，2022年A股表现将有“惊”无“险”。

中金公司首席经济学家王汉锋博士表示，2022年A股市场路径可能仍有波折，但对未来12个月市场持中性偏积极看法，重在依据市场主要矛盾变化把握阶段性和结构性的机遇。

从股票市场来看，中金认为，明年A股日成交万亿元左右将成常态，但整体盈利增长可能回归至常态略偏低的增速，预计将在6.2%左右。同时，中金认为当前仍处于增长放缓与政策托底预期的交互期，“年底到明年一季度可能是政策重要的观察窗口期”。

王汉锋团队认为，2022年处于疫情冲击下大波动后的“余波”期，全球部分经济体疫后超常需求刺激政策带来的增长及物价“大起”与随后潜在的“大落”，以及对应的政策应对是分析2022年资产配置的重要考量因素。当前中国市场有地产下行、债务压力等方面的担心，市场路径可能仍有波折。

基于对2022年GDP增长5.3%的预期，中金预计2022年A股整体盈利增长为6.2%，可能回归至常态略偏低的增速。上游价格下行拖累整体盈利，但中下游可能会有所修复。