拟36.5亿收购矿山，福莱特不做万年老二|界面新闻

文|英才杂志初心

10月21日，福莱特（601865.SH）发布2021年三季报。前三季度，公司实现营业收入63.37亿元，同比增长57.78%；归母净利润17.17亿元，同比增长111.5%；扣非归母净利润16.83亿元，同比增长112.19%，各指标均实现了较大幅度的增长，业绩表现超过预期。

10月28日，福莱特又发布一则《重大资产购买预案》，拟通过支付现金和承担债务的方式，购买凤砂集团持有的大华矿业100%股权和三力矿业100%股权，经初步协商确定的作价合计不超过36.5亿元。

无论三季报还是收购计划的公布，都曾引起公司股价的短暂上涨，不过很快就再度回调。截至11月5日，公司收盘股价为47.65元/股，低于三季报发布前的股价水平。如此看来，这两个利好消息的叠加释放，并没有在股票市场掀起太大波澜。

福莱特成立于1998年，2019年2月登陆上海证券交易所，公司主营产品包括光伏玻璃、工程玻璃、浮法玻璃、家居玻璃等，其中光伏玻璃是公司的最主要产品。

随着近几年我国光伏行业迅猛发展，光伏玻璃的市场需求持续增长，公司果断扩张产能规模，坚定以光伏玻璃为核心的发展战略。

根据福莱特历年财报数据，公司营业收入、归母净利润、光伏玻璃营业收入及光伏玻璃营业收入占比数据如表所示：

数据来源：公司历年财报

在公司整体营收中，光伏玻璃所占比例呈上涨趋势。2018年，光伏玻璃营收占比还不足70%，两年时间过去，此比例已经突破了80%。2021上半年度，公司实现营业收入40.28亿元，其中光伏玻璃独自贡献33.25亿元，占比高达82.54%，可谓一骑绝尘。

得益于光伏玻璃的出色表现，公司的整体营收和净利也持续三年实现高速增长。今年前三季度，公司营业收入已达63.37亿元，超过2020年全年数据,根据此趋势测算，预计今年全年营收增长率在30%-40%之间。

从自身业绩来看，无论是数据指标还是增速指标，福莱特的表现都极为出色。不过，若是与光伏玻璃的行业龙头信义光能（0968.HK）相比，就稍显逊色了。

今年上半年度，信义光能实现营业收入80.75亿港元，归母净利润30.72亿港元。若以目前港元汇率：1港元=0.82人民币计算，营收高于福莱特64.40%，净利高于福莱特99.76%，几近翻倍。

长期以来，在国内及全球的光伏玻璃市场中，信义光能和福莱特的市场份额占有率都稳坐前两名，已经形成“双寡头”局面。但不可否认的是，福莱特作为行业第二，与信义光能之间还存在着一条难以逾越的鸿沟。

除此之外，彩虹新能源（0438.HK）、洛阳玻璃（600876.SH）等多家后来者，实力不可小觑，也在时刻威胁着福莱特的行业地位。

根据Global Industry Analysts的研究报告，全球太阳能光伏玻璃市场在2020年估计为76亿美元，预计到2027年将达到447亿美元的市场规模，复合年增长率为28.8%，市场需求持续增长。

可见未来5-10年将是光伏玻璃的爆发式增长时期。然而，对于“前有堵截，后有追兵”的福莱特而言，这轮增长既是机遇，更是挑战。福莱特若不能尽快降本增效、提升质量，确立自己的核心优势，恐怕不仅无法在混战中实现弯道超车，更有可能被伺机而动的后来者挤出第一梯队。

在此背景下，福莱特选择将发力点定位于石英砂，拟斥巨资购买凤砂集团持有的大华矿业100%股权和三力矿业100%股权。这是福莱特A股上市以来首次披露重大资产购买信息，超过30亿元的高额对价在行业内部也是屈指可数。

石英砂是生产光伏玻璃的重要原材料之一，石英砂的品质对于光伏玻璃的品质有着重要影响，同时石英砂的供应价格又会直接影响光伏玻璃的生产成本。

福莱特本身在凤阳县的玻璃用石英岩采矿权，储量仅1800万吨，且经过多年开采，现今矿山储量极其有限。

因此，在光伏玻璃产销量逐年增长的态势下，为提高产品质量并增加规模效应，福莱特必须进一步提高石英砂的自给率，降低对外购石英砂的依赖，从而有效保证生产基地的用砂需求和品质安全，这也正是福莱特本次收购的核心意图。

本次收购标的为大华矿业和三力矿业，两公司的核心资产均为玻璃用石英岩采矿权，资源储量丰富。根据权威机构评估，大华矿业和三力矿业在凤阳县的玻璃用石英岩资源储量合计近6000万吨。

若福莱特能够顺利完成收购，将足以供应未来几年光伏玻璃产能扩张的需求，免疫石英砂价格上涨及供应紧缺可能给业务扩张带来的不利影响，从而促进产业结构优化和盈利能力提升，未来业绩增长趋势明显。

值得注意的是，此项收购尚需满足多项条件方可实施，包括取得上市公司董事会、股东大会及监管机构的批准，以及双方对交易对价进行最终协商等一系列步骤。