记者丨邹璐徽

公募REITs迎来保险资金开闸放水！

11月17日，银保监会针对保险机构下发《保险资金投资公开募集基础设施证券投资基金有关事项的通知》。

据银保监会相关负责人表示，不动产投资信托基金（REITs）是国际金融市场成熟的金融产品，风险收益特征与保险资金需求相吻合。我国“十四五”规划纲要明确提出，推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）健康发展，有效盘活存量资产，形成存量资产和新增投资的良性循环。

今年，我国首批基础设施公募REITs产品获证监会批复，募资规模达300亿。彼时，据保险机构参与第一批公募REITs投资数据显示，共有中国保险投资基金、泰康人寿、平安人寿、大家投资控股、中再寿险、中再产险6家保险机构参与战略配售共33.4亿元，占第三方战略投资者认购总金额的35%，是最大的机构战略投资者。

而据保险资管行业协会发布的《保险资金参与REITs投资的调查问卷》显示，除参与投资的三成险资之外，另外70%的保险机构都表示出对REITs的兴趣。

问卷显示，关于险资进一步参与REITs的制约因素，有70%的机构认为政策法规制度不完善是最主要因素，期待行业积极开展支持政策的研究、论证、出台。

此次《通知》出台，对于长期险资入市显然吹响了号角。相关负责人指出，《通知》主要内容包括了明确机构资质要求、设定投资标的条件、完善风险管理流程、加强投资主动管理、强化监督管理要求。从制度层面明确投资规范和监管规则，进一步建立健全保险资金投资基础设施基金的长效机制，防范相关业务风险。

明确险资参与门槛：支持合规审慎、评级较好的保险机构开展业务

《通知》明确要求，保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理公司（以下统称保险机构）开展基础设施基金投资业务的，应当公司治理完善，市场信誉良好，具备健全有效的内部控制体系和投资管理制度，经营审慎稳健。

具体来看，保险集团（控股）公司和保险公司自行投资基础设施基金的，应当具备不动产投资管理能力，最近一年资产负债管理能力评估结果不得低于80分，上季度末综合偿付能力充足率不得低于150%。

保险集团（控股）公司和保险公司委托保险资产管理公司及其他专业管理机构投资基础设施基金的，最近一年资产负债管理能力评估结果不得低于60分，上季度末综合偿付能力充足率不得低于120%。

保险资产管理公司受托管理保险资金或通过保险资产管理产品投资基础设施基金的，应当具备债权投资计划产品管理能力，且公司最近一年监管评级结果不得低于C类。

保险资金投资的基础设施基金，基金管理人和资产支持证券管理人在注册资本、管理资产、专业人员、资产托管、风险隔离等方面，应当符合银保监会关于保险资金投资不动产相关金融产品的监管要求。其中，基金管理人和资产支持证券管理人的管理资产和专业人员可以合并计算。

明确风控与监管要求：防范利益输送行为，定期评估投资风险

除投资门槛之外，《通知》就风控流程与监管要求均做了进一步的阐述。

《通知》表示，保险机构应当健全内部控制制度，完善投资决策与授权体系，持续加强风险管理，防范利益输送行为。在投资基础设施基金前，应当对基础设施基金持有项目的经营管理、财务、现金流、法律权属等情况进行分析评估，形成分析评估报告。

与此同时，保险机构应当加强投资基础设施基金的风险管理，按照上市权益类资产投资管理要求，建立健全内部控制制度和风险管理制度，防范内幕交易、利用未公开信息交易、利益冲突和利益输送。    

此外，保险机构应当审慎评估投资基础设施基金可能出现的重大风险，制定相应风险处置预案。基金净资产发生10%及以上损失，基础设施项目运营、项目现金流或产生现金流能力发生重大变化的，保险机构应当及时向银保监会报告。

在信息公开上，保险集团（控股）公司和保险公司应当将保险资金投资基础设施基金情况纳入季度资金运用情况报告，保险资产管理公司应当将组合类保险资产管理产品投资基础设施基金情况纳入年度产品业务管理报告，报告内容包括相关投资情况、项目运营情况、风险管理情况等。

保险机构违反本通知规定投资基础设施基金的，银保监会将责令限期改正，并依法采取监管措施或实施行政处罚。

未来将持续完善政策体系，强化分类指导

未来，将如何推进保险资金规范参与基础设施基金投资业务？银保监会相关负责人表示，基础设施基金能够较好匹配保险资金长期配置需求，为保险资金参与基础设施建设提供了新的投资工具。下一步，银保监会将持续完善政策体系，强化分类指导，支持保险资金规范开展基础设施基金投资业务，防范投资风险。

一是加强业务审慎监管。综合运用监管评级结果、投资管理能力等监管工具，支持合规审慎、评级较好的公司开展基础设施基金投资业务，限制经营激进、风险较高的机构开展新业务。对于违反规定投资的机构，依法采取有关监管措施，提高违规成本。

二是压实机构主体责任。督促保险机构加强投资主动管理，完善内部管理制度，加强对产品交易结构和基础资产状况等风险评估，落实防范风险的主体责任。

三是完善配套监管措施。加强沟通协调，支持符合条件的保险资产管理公司发挥基础设施投资和产业链延伸优势，参与基础设施基金底层项目运营管理，丰富REITs产品形态，服务保险资金保值增值。