文｜电子商务研究中心

11月17日消息，证监会近日终止对“天擎天拓”首次公开发行股票申请审查。对于终止上市审查背后的原因，或跟公司研发费用占比逐年下降、业绩呈负增长、资产负债率远超同行、专利仅两项等因素有关。

天擎天拓原拟在上交所主板公开发行不超过1955.31万股，占发行后公司总股本的比例不低于25.00%，全部为公开发行新股。天擎天拓拟募集资金7.17亿元，将用于全国服务网络扩建项目、全球赢海外营销SaaS系统升级建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

（图片采集自证监会）

一、2020年营收27.73亿元同比下降5.78%

据招股书显示，天擎天拓2018年至2020年的营业收入分别为21.75亿元、29.43亿元及27.73亿元，且2020年营业收入较2019年同比下降5.78%。归属于母公司所有者净利润方面，2018年至2020年分别是6814万、7354万、9285万元。

同时，天擎天拓应收账款从2018年的0.92亿元逐年增长，应收账款已达3.74亿元，占流动资产的比例由2018年的19.73%攀升至2020年的39.67%。据了解，天擎天拓对于规模较大、资信良好的KA客户，公司会给予一定的信用期限。

（图片采集自天擎天拓招股书）

2018年至2020年期间，天擎天拓的资产负债率逐年增长，分别为48.21%、49.11%、51.02%，而同行可比公司的资产负债率平均值分别为39.41%、35.02%、17.34%，均低于天擎天拓。在主营业务构成上，2020年互联网广告营销业务占比99.26%，其中信息流广告占比75.87%、搜索引擎广告占比23.39%，企业级SaaS营销服务占比0.74%。

（图片采集自天擎天拓招股书）

二、股权结构：董事长计建持股51.84%

招股书显示，天擎天拓的控股股东、实际控制人为计建。截至招股书签署之日，计建直接持有公司1704.96万股，持股比例为29.07%，通过上海百璨间接控制发行791.09万股，通过珠海厚盈间接控制发行人544.54万股，间接控制比例为22.77%，合计控制发行人3,040.59万股，占发行人发行前总股本的51.84%。

（图片采集自天擎天拓招股书）

苏州兴富和宁波兴富的执行事务合伙人和基金管理人均为兴富投资管理有限公司，为同一控制下的企业，其中苏州兴富持股5.11%，宁波兴富持股4.26%，合计持股 9.37%，上海百璨、珠海厚盈系公司员工持股平台。

而董事兼总经理何崇威通过珠海厚盈间接持有公司股权比例3.37%；董事兼副总经理王文斌通过上海百璨间接持有公司股权比例3.37%；监事会主席陈永祥通过上海百璨间接持有公司股权比例2.02%；监事王永娣，李威启通过珠海厚盈间接持有公司股权比例分别为0.46%、0.38%。

三、主营业务：广告营销+企业级SaaS营销

天擎天拓成立于2006年，长期专注于为客户提供互联网整合营销服务。可向广告主提供包含营销需求沟通与投放策略制定、创意设计与素材制作、账户搭建与投放测试、广告投放及效果优化、投放效果总结与反馈在内的一站式互联网营销服务；此外，针对具有海外营销需求的客户，公司通过自主研发的“全球赢”SaaS产品为其提供面向全球市场的整合营销服务。

天擎天拓分别与字节跳动、腾讯、快手、新浪、搜狗、爱奇艺等知名互联网企业、集团建立了良好的合作关系，对主流互联网媒体资源基本形成全覆盖；报告期内，公司累计服务客户两万余家，其中包括字节跳动、腾讯、快手、趣头条、触宝、莉莉丝、携程、叮咚买菜等知名企业或平台，覆盖了互联网服务、在线阅读、游戏、旅游、电子商务等众多领域。

当前，天擎天拓的收入主要来自于互联网广告营销服务和企业级SaaS营销服务；其中，互联网广告营销服务可根据媒体资源和投放效果特点划分为信息流广告服务和搜索引擎广告服务。

（图片采集自天擎天拓招股书）

“全球赢”根据外贸交易中潜在买家行为以及一般流程，为有外贸需求的广告主提供定制化的多语言外贸营销型网站建设服务。天擎天拓深耕海外营销领域15年，服务行业300以上，服务客户超20000家，为外贸企业建设更加专业的营销型网站，通过搜索、社媒、视频三大海外营销方式进行整合营销。主要的服务包括：海外建站、广告投放、社媒营销、商学院线下培训、视频营销等。

四、专利仅2项 两年裁员近百人

随着信息技术的不断发展，互联网营销行业竞争日益激烈，新的市场参与者不断涌入，市场需求也不断变化，技术优势已经成为该行业的核心竞争力。然而，天擎天拓一边声称“技术已经成为互联网营销市场发展的核心推动力”，另一边却大幅削减公司研发投入。

（图片采集自天擎天拓招股书）

招股书显示，2018年、2019年及2020年，公司在研发费用上分别投入了3148.38万元、3642.31万元与3243.6万元，其中，较2019年的研发费用，2020年同比下降9.13%，主要原因为员工薪资的减少。

天擎天拓本次募资用途之一为研发中心建设项目，预计耗时三年共花费8927.04万元，其中，研发人员工资为3652万元。值得注意的是，2018-2020年，天擎天拓的研发人员工资分别为2564.26万元、3025.92万元与2794.88万元。本次募投项目研发中心的研发人员三年的工资总额还仅比去年整年工资高出三分之一。

（图片采集自天擎天拓招股书）

2018-2020年，天擎天拓及子公司的员工总数分别为766人、703人、677人，两年已裁员近百人。其中，截至2020年末，该公司研发人员数量仅129人，销售人员数量仅116人。由于研发和销售的员工减少，导致其当期研发费用、销售费用大幅下降。截至招股书签署日，天擎天拓所取得的专利仅两项，难以体现其所谓的核心竞争优势。

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