文|化妆品观察

11月24日晚，鲁商发展发布公告称，旗下全资子公司山东福瑞达生物股份有限公司（以下简称“福瑞达”），确定引入5家战略投资者。品观APP注意到，腾讯、壹网壹创赫然出现在投资者名单中。

作为国内玻尿酸护肤产品的开创者和领军者，福瑞达近几年业绩持续增长，2018年-2020年，公司分别实现营收2.02亿、2.97亿、6.64亿，净利润分别为1874万、3247万、4450万。2021年，福瑞达业绩进一步飙升，前三季度营收9.9亿元，同比增长175%。

目前，此次交易还处于意向方确认阶段，尚需在山东产权交易中心的指导下签订《增资协议书》、办理资金结算等相关手续。

5家公司联合投资7.38亿，腾讯、网创等参与

今年9月23日，福瑞达通过山东产权交易中心公开挂牌增资扩股引入战略投资者，本次新增股本占增资后股本不高于17.58%，其中，战略投资者认购比例不高于16.90%，员工可按引进战略投资者的价格协议认购不高于0.68%的比例。

根据挂牌信息显示，战略投资方须以现金方式认购1538万元注册资本，增资额不低于7.38亿元，也就是说每元注册资本增资价格高达48元。

尽管增资扩股价格不低，但福瑞达依旧引来了5家意向投资方。公告显示，到11月23日期满，由南通招华贰号新兴产业投资基金、广西腾讯创业投资、杭州众达源、济南动能嘉福投资、上海众源二号投资基金五家公司组成的联合购买体，提交了投资申请，并缴纳了7382.4万元保证金。

品观APP注意到，此轮战略投资方阵容相当强大。其中南通招华由招商局集团出资设立，广西腾讯为腾讯子公司，杭州众达源隶属壹网壹创，济南动能嘉福投资为山东省财政厅、山东省社保基金理事会出资，而上海众源二号投资基金则隶属上海报业集团旗下众源资本，后者曾参投十二栋文化、永璞咖啡等。

据公开报道，腾讯此前已多次出手医美赛道。2016年，腾讯曾在医美行业的下游投资了两家公司，一家是美容整形服务运营商新氧，另一家是医学美容社交与服务电商平台更美。今年8月，腾讯投资又参股美容仪公司宗匠科技，此后便是本次参股福瑞达。

而网创与福瑞达也早有“渊源”。今年福瑞达与新疆伊帕尔汗品牌签订合作，推出薰衣草精油产业链，并与网创签订战略协议孵化伊帕尔汗品牌。此次网创参与增资，意味着双方合作进一步加深。

在此前公告中，福瑞达曾提到，优先选择能够提供研发赋能、电商及私域运营、品牌高端化、数字化转型提供资源支持的投资方。从最终确定的名单来看，资方拥有多例消费品投资、孵化经验以及互联网、新媒体等营销渠道资源。待福瑞达增资扩股完成后，其后续表现值得期待。

福瑞达处营收高增期，今年营收有望达15亿

福瑞达此次引来五大背景深厚的投资方，与其近几年的高增长不无关系。

公开资料显示，福瑞达成立于1998年6月，主要从事以玻尿酸为主要原材料的化妆品研发、生产与销售。目前福瑞达拥有专研玻尿酸护肤的“颐莲”、微生态科学护肤的“瑷尔博士”以及主打Z世代奇幻U次元的彩妆品牌“UMT”等11个品牌。

福瑞达近几年的营收持续高增长，2021年前三季度营收9.9亿元，同比增长175%，毛利率达63.2%。浙商证券研报认为，当前福瑞达化妆品板块正处于收入高增和盈利提升的上升期，预计今年全年化妆品收入有望达到 15 亿元。

其旗下品牌中，最为行业关注的“瑷尔博士”、“颐莲”近几年发展势头也颇为惊人。据福瑞达官方宣称，截至今年9月，“颐莲”推出的玻尿酸补水喷雾累计销量超过1000万瓶，长期占据全网同品类TOP1；创立于2018年的“瑷尔博士”品牌，当年便创造从0到亿的神话。

“瑷尔博士”和“颐莲”也为福瑞达的营收贡献了主要力量，今年前三季度“瑷尔博士”营收4.9亿元、“颐莲”营收4.3亿元，合计占福瑞达美妆营收的93%。

今年双11，瑷尔博士、颐莲也均有着不俗表现。瑷尔博士在全渠道累计销售额破亿，多款单品跻身天猫热卖榜单，洁颜蜜、益生菌面膜、反重力水乳等产品销量纷纷突破千万大关。

而颐莲在第二波品牌角逐中荣登京东平台美妆品类TOP3的榜位；截止11月11日22点30分，销售额总体破亿。其中，爆品玻尿酸喷雾平均每秒卖出6瓶，总销售量突破196万+瓶，同比增长227%。

在过去几年，资本为福瑞达的发展插上了“腾飞的翅膀”。2019年，福瑞达发起成立了一只总规模10亿元的股权投资基金和一只规模为3亿元的创投基金，此后福瑞达逐步完善自己的“护城河”。2019年，福瑞达收购全球领先的透明质酸原料生产企业——山东焦点生物，完善上下游产业链；2020年，福瑞达又收购新疆伊帕尔汗香料公司，在玻尿酸之外，正式进军天然芳香产业。

依托资本，福瑞达逐步构建起研发、资本、团队、供应链方面的多重优势。同样，此次引入新的资本方，或持续优化福瑞达的发展结构。福瑞达此前于公告中提到，“此次增资是为了优化资本结构，增强化妆品业务竞争力，同时满足公司后续研发、市场投入和新产品并购等业务发展的资金需要。”

有行业人士分析，“福瑞达引入战投后有望实现品牌、产品、渠道等多方面赋能以及治理结构优化。”

资本走向美妆头部，研发能力或是“首要”指标

本质上，福瑞达此次“引来”超7亿的大额投资，预示着美妆企业“头部企业”仍能得到资本青睐。

在前不久品观APP报道《资本不投美妆了？》这一现象时曾提到，不少投资人虽然明确表示短期内投资重点将从美妆转向其他领域，但这也不意味着所有美妆品牌都失去了资本的垂青。

C咖创始人肖荣燊就指出：“好公司获得的融资越来越多，但好公司大家都想抢，一般的基金很难投进去。资本并非不想投，而是想找到好公司，做更有价值的投资。”

“资本不投美妆”本质上是资本关注点的转变。“之前资本看美妆品牌的流量和互联网营销，但现在更关注美妆品牌的长期发展和综合能力。”棋兆资本执行事务合伙人杨九阳对品观APP表示。

从下半年美妆融资案例来看，获得高额融资的，多是在市场深耕多年或已构建起竞争壁垒的品牌，比如林清轩、溪木源，均在今年获得数亿级别的融资。

投资林清轩的资本方就表示，“林清轩所秉持的长期主义品牌建设理念和增长路径，以及在品牌高端化进程上的持续提升，是其获得投资人认可的主要原因。”

“未来资本的短视行为会减少，更加关注企业的长期发展和长期回报率。”杨九阳说道，“在长线投资中，企业自己就需要有长期发展的战略眼光，比如说薇诺娜和红杉资本，后者陪伴贝泰妮近7年之久，随着贝泰妮上市，其市值目前已超过860亿，红杉的投资回报高达数十亿。薇诺娜和红杉就是资本和美妆品牌的经典案例。”

那么，在长期发展战略中，资本具体会用哪些指标来评判美妆品牌呢？不少投资人表示，首要的就是研发能力。此次获得超7亿投资的福瑞达，就是以“研发”见长于行业。

“如果必须给出一个经营指标的话，那就是产品复购率；产品复购率本质上就是与研发挂钩，只有真正将产品做的好，才有高复购。”杨九阳表示。

溪木源的投资方高鹄资本管理合伙人金明也在采访中说，“对产品的极致追求是护肤品公司脱颖而出的唯一正解。”同样，未来资产在投资林清轩时也强调“公司客户粘性高，在行业内拥有较高复购率和产品口碑”这一点。

“流量的闸口已收紧，未来流量只会越来越贵，在获客成本日益走高的情况下，一次获客带来数次回购才能最大化提升流量回报率，因此高复购率的产品更容易脱颖而出。”杨九阳说道。

事实上，如果资本真如上述几位投资人所说，对美妆品牌的关注点转向研发，那或将意味着“资本走向美妆头部企业”。

“头部企业显然在研发上有更深厚的底蕴和积累，并且优秀的研发人才也在向头部企业靠拢。”一位行业人士对品观APP表示。