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央行宣布全面降准:释放资金1.2万亿元,不改稳健基调

央行决定于12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。

2021年4月7日,北京西城区,中国人民银行总部。摄影:匡达/界面新闻。

记者 王玉

中国人民银行周一宣布,将于12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构),释放长期资金约1.2万亿元,更好支持实体经济。

央行表示,此次降准是货币政策常规操作,不改变稳健的货币政策取向。释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利(MLF),还有一部分将被金融机构用于补充长期资金,更好满足市场主体需求。

“人民银行坚持正常货币政策,保持政策的连续性、稳定性、可持续性,不搞大水漫灌,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。”央行称。

这是今年以来第二次全面降准。7月,央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,释放长期资金约1万亿元。央行表示,本次存款准备金率下调后,金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。

央行预计,此次降准可降低金融机构资金成本约150亿元一年,通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

对于这次降准,市场已有预期。据央视新闻报道,12月3日,国务院总理李克强在视频会见国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃时指出,面对复杂环境和新的下行压力,中国将继续统筹疫情防控和经济社会发展,实施稳定的宏观政策,加强针对性和有效性。继续实施稳健的货币政策,保持流动性合理充裕,围绕市场主体需求制定政策,运用多种货币工具,适时降准,加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度,促进综合融资成本稳中有降,确保经济平稳健康运行。

鉴于历史经验,分析师普遍预计,12月会有一次全面降准,且时间窗口在本月9500亿元MLF到期前。他们指出,当前经济下行压力较大,结构性问题依然突出,货币政策有必要边际宽松,对冲潜在的金融风险。相比常规的公开市场操作和MLF操作,降准能够在兼顾流动性管理的同时,释放温和稳增长的信号,并推动信贷、社会融资增速较快回升。

中国银行研究院研究员梁斯对界面新闻表示,此次降准是考虑到当前我国经济下行压力有所加大,前三季度GDP增速呈现“前高后低”走势,一、二、三季度GDP当季同比分别增长18.3%、7.9%和4.9%。

“特别值得关注的是,进入三季度后,由于疫情多地反复、洪涝灾害频发、能源原材料价格上涨、楼市迅速降温等多因素叠加,经济景气度明显下降,下行压力显著增大。在经济下行压力凸显背景下,各界对四季度经济增速的预期也较为负面,普遍预计经济增速或将继续下行。作为宏观调控政策的重要一环,为保持经济常态化恢复,需要货币政策继续发力。”他说。

其次,梁斯表示,降准有利于提高金融机构积极性,进一步降低企业融资成本。

东方金诚国际信用评估有限公司宏观团队表示,本次降准将会有三个直接效果:一是,12月20日1年期贷款市场报价利率(LPR)报价下调的可能性很大,预计下调幅度将为5个基点。二是,四季度边际宽信用进程会适度加快,继10月信贷、社融和M2增速触底后,年底前主要金融增速指标均将出现小幅上扬,边际宽信用正在到来。三是,以10年期国债收益率为代表的主要市场利率还有一定下行空间,但下行幅度或不及7月。

信达证券首席固定收益分析师李一爽对界面新闻表示,本次降准一方面是为了对冲12月MLF到期的需要,另一方面也是临近年末为明年稳增长打下基础。

“政治局会议也在今天公布了它的说法,这个反映出整个政策层面对稳增长的诉求是有所加强的,所以这也是降准迅速落地的一个原因。”他说。

据新华社报道,中共中央政治局12月6日召开会议,分析研究2022年经济工作。会议指出明年经济工作要稳字当头、稳中求进。宏观政策要稳健有效,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕。

对于明年的货币政策,李一爽表示,预计整体基调还是稳健为主,这次降准后,明年年中可能还会有一次降准,但降息从短期来看可能性较低。

“因为降息是产出缺口的函数,目前失业率还是在一个偏低的位置,然后目前也没有特别明显的通缩风险,所以降息还是需要根据明年具体的情况进行观察。”他说。

东方金诚也认为短期内不会有政策性降息。他们表示,本次降准有望带动LPR报价下调,从而在降低贷款利率方面起到代替政策性降息(直接下调MLF利率)的作用。这有助于央行节省货币政策空间,以应对未来可能出现的宏观经济波动。

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