记者 | 黄昱

停牌近一周后，佳兆业(HK:01638)还是选择沉默，但部分境外债权人委托的财务顾问公司已向佳兆业提出了新增的融资方案。

12月15日，据界面新闻了解，财务顾问公司向佳兆业提出的融资方案已从7个选项增加至8个选项，相较于前7个直接为佳兆业提出融资协助的方案，新增的第8个选项则是因为财务顾问公司注意到境内债权人对佳兆业的情况也是比较担忧，有一些债权人可能也在对境内债务进行评估，并且考虑下一步的处置方案。

接近债权人方面指出，境内债的债务层级更高，如果境内的债务有任何比较剧烈的行动或者变动的话，对佳兆业的长期稳定经营的影响可能更大。

选项8则主要为了通过和境内债权人的积极接触，稳定佳兆业在境内的债务情况。据接近债权人方面透露，在上个周末，关于新增收购佳兆业在国内的不良银行贷款的第8个选项的融资方案获得了债权人团体中8个主要的机构债券持有人压倒性的支持。

业内人士预计，初期的不良贷款购买额度在8亿美元至10亿美元之间。据悉，财务顾问公司已经代表新融资方案团与佳兆业的部分境内债权人进行了接触。与此同时新融资方案的财团认为对于佳兆业长久性和全面性的重组计划都需要境内外债权人共同合作，该财团愿意在不良贷款融资之外提供新的过桥融资。

11月初爆发的理财产品逾期兑付问题将佳兆业的资金压力公之于众。据界面新闻了解，截至11月初，由锦恒财富发行、佳兆业集团担保的理财产品本金119.13亿元，到期利息8.75亿元，合计本息127.88亿元。

11月25日，佳兆业公告称，评级下调及随后的撤回加剧了公司获得融资的难度，加上目前面临的短期流动性问题，导致发生若干贷款协议下的若干触发事件。

在此背景下，今年11月23日，财务顾问公司就向佳兆业提出了约为20亿美元的融资方案，主要针对为佳兆业直接补充现金流，包括包含了境内以及境外、有担保及无担保的融资方案，具体为7个选项：

选项1是为佳兆业深圳资产的买家提供收购融资，促成和提高由佳兆业发起和进行的资产出售交易的可能性。据界面新闻了解， 11月4日，在佳兆业管理层与理财产品投资人就兑付方案的沟通会上，佳兆业披露了一份资产处置清单，包括18个深圳项目，总市值约为130亿美元。

选项2是到期债券可以以佳兆业的股份偿还或者转化成佳兆业的股份。业内人士预计，如果转换溢价降低的话，这些可转换债券的利息也会相应减少。

选项3是可交换为佳兆业持有股份的上市公司如佳兆业美好、佳兆业资本、佳兆业健康、佳云科技、派林生物、南太集团、星岛新闻股份的可交换债券，类似雅居乐近期发行的可交换雅生活股份的可转换债券。

选项4是通过优先股或少数股东权益为旧城改造项目提供资金。接近债权人方面表示，旧改项目是未来能够为佳兆业提供健康现金流的重要项目，如果有资金能够帮助他们的旧改项目重回正轨，然后运营产生现金流的话，是帮助佳兆业长期解决流动性问题的重要因素。

选项5则是通过债务或少数股权投资或两者的组合为佳兆业境内一些房地产开发项目提供资金，和选项4的思路类似，即债权人团体认为，佳兆业要长期运营下去最主要的还是要把业务推回正轨。

选项6则指向债务重组，提供期限更长的新结构优先贷款，以便佳兆业至少在接下来的18 个月内不会有到期付款的担忧。值得注意的是，这将需要获得持有每期债券50%的持有人批准。

选项7即为股权供股，债权人团体将资助佳兆业主席郭英成进行全面包销供股。接近债权人方面表示，如果所有股东都接受了配股，则不会出现现有股东股权稀释的现象，以此表明股东对佳兆业业务连续性的大力支持，确保债权人与公司股东的利益一致。配股不足的额度将由郭英成认购，债权人会提供一定的资金支持。

然而，双方就融资方案的商谈并未有实质性进展。多位业内人士认为，该方案看似“雪中送炭”，其实可能还有很多附带条件，最终方案还需要看双方如何博弈。

融资方案难以推进的同时，佳兆业在11月24日提出的，针对2021年12月7日到期的4亿美元债券的交换要约方案也未获债权人通过，最终未能在12月7日兑付这笔4亿美元债券。

12月9日，国际评级机构惠誉将佳兆业的长期外币发行人违约评级从“C”下调至“RD” 限制性违约），并确认了佳兆业集团的高级无抵押评级及其未偿美元债券的评级为“C”，回收率评级仍为“RR4”。

惠誉表示，佳兆业未能支付于2021年12月7日到期的4亿美元债券，不支付到期债券符合惠誉对“RD”评级的定义。该公司存在重大财务义务方面的未决违约，但尚未进入破产申请、管理、接管、清算或其他正式清算程序，并且尚未以其他方式停止运营。

接近债权人方面对界面新闻表示，当前的包含8个选项的融资方案只是一个初步的方向，算是给佳兆业提供了一系列的可选项，现在的关键就是签订保密协议(NDA)，使佳兆业能够给其提供最新的资产和财务运营的信息，以探索最优的融资方案。

接近债权人相关人士透露，其于12月14日给佳兆业发了一封正式的信函，督促公司能够就NDA的进展有一个反馈，当天下午佳兆业就NDA回复了一个修改意见，双方会在后面继续推进 NDA的工作。

该相关人士称：“12月15日上午也和佳兆业联席首席财务官孙暐健有通话，就NDA的签署大家确定会继续朝这个方向继续工作，与此同时孙暐健透露就债务重组方面佳兆业的准备工作有一些实质性的进展。”

佳兆业是美元债发行大户，久期财经数据显示，截至目前，佳兆业未偿还的美元债为18只，总余额约为115.74亿美元，包括上述12月7日到期的4亿美元债。另据DM数据显示，截至目前，佳兆业存续的境内债约为人民币9.3亿元。