文|每日财报 程意

相互制保险在中国，很有可能会“水土不服”。

近日，中国银保监会发布《关于2021年第三季度保险消费投诉情况的通报》（以下简称“通报”）。通报显示，在2021年第三季度，信美人寿相互保险社（以下简称“信美人寿”）万张保单投诉量为1.7件/万张，投诉量居首位。

据了解，成立仅4年左右的信美人寿，在2020年度公司净利润由亏转盈，打破了传统寿险公司“七平八盈”的惯例。可与此同时，信美人寿的退保金额也在逐年递增，且多次因产品问题被监管机构通报。

12月9日，信美人寿发布变更资本公告，拟增资1.76亿元，但与今年3月份所发布的增资方案相比，增资数额大降7成，“新浪系”企业退出了增资行列。如若此次增资顺利完成，信美人寿的股东结构将迎来变动。

投诉量与净利同增

成立于2017年的信美人寿，注册地在北京，初始运营资金为10亿元，是国内首家成立的相互人寿保险组织。与普通寿险公司不同的是，相互制保险是将具有相同风险保障需求的人，通过订立合同成为会员，并缴纳保费形成互助基金，当某位成员发生约定事故后，该基金将承担赔偿责任。

会员为公司的股东，有权参与公司的管理，且可享受公司每年的盈余分配。只有至少购买一年期以上的产品，才能成为信美人寿的会员。经过三年的运营，信美人寿在2020年首度实现盈利。

根据公开数据，2017年－2020年，信美人寿分别实现保费收入为4.74亿元、5.39亿元、21.11亿元、33.79亿元，净利润分别为-1.69亿元、-1.11亿元、-0.36亿元、0.69亿元。今年，信美人寿的经营业绩也在稳步增长，前三季度信美人寿实现保险业务收入37.95亿元，净利润为0.33亿元。

信美人寿将优异的“成绩”归结于数字化转型所带来的效能提升。尴尬的是，伴随净利润的“扶正”，信美人寿近两年的投诉量开始居高不下。2019年，信美人寿万张保单投诉量达11.42件/万张，位居行业首位。2020年第二季度、第三季度和2021年第三季度，信美人寿万张保单投诉量均位于投诉量排名首位。

监管“青睐有加”

据此次通报，2021年第三季度，人身保险公司万张保单投诉量中位数为0.28件/万张，而信美人寿在该季度万张保单投诉量就达到1.7件/万张，是中位数的近6倍，那原因又是为何呢？对此信美人寿表示，主要是受公司业务结构的影响，由于公司整体保费规模较高，保单件数较少，所以导致万张保单投诉排名靠前。

事实上，信美人寿并不是今年头一次以如此形象“露面”，近几年其也多次因产品问题被监管部门点名。在2018年11月底，监管部门对信美人寿进行了约谈，并对信美人寿的“相互保”进行调查，指出其涉嫌以下三个问题：1.未按照规定使用经备案的保险条款和费率；2.销售过程中存在误导性宣传；3.信息披露不充分。

在2019年，银保监会又指出信美人寿的特定医疗保险产品存在保额虚高、缺乏定价基础等问题。次年1月，银保监会所发布的《关于近期人身保险产品问题的通报》中，再次提及其某医疗保险产品为一年期非保证续保产品，但续保条款中却包含“自动续保”表述，存在“短险长做”的风险。

值得注意的是，信美人寿在保费收入增长的同时，其退保金也有所增加。以“信美相互互信一生终身养老年金保险”（以下简称“信美互信一生”）为例，产品曾在2018年和2019年始终居于信美人寿保费收入第一位，年度保费收入最高达18.73亿元。但该产品在2020年退居到保费收入第四位，保费收入仅为1.47亿元，退保金从2018年的13万元增长至2020年的3825万元。

2020年，“信美相互天天向上少儿年金保险”（以下简称“信美天天向上”）以17.23亿元的保费收入跃升至该年公司保险产品收入榜首，退保金为7891万元。据2021年半年报披露，该款产品仍居保费收入首位，规模保费达8.71亿元，但退保金额已达到8349万元，比2020年该产品全年退保金还要高。

对此信美人寿称，年金险属于长期险，财务报备表上的退保金与当年保费收入不是对应关系，退保金是所有存量保单的退保金额；目前公司的信美互信一生和信美天天向上的13个月继续率分别为98%和90%，均处于正常水平。

新浪系退出

客观而言，相互制保险落地中国的时间还尚短，信美人寿作为国内首家也是唯一一家相互制寿险组织，在经营业绩上的表现也是可圈可点的。但不可否认的是，未来其尚需在产品创新等方面探索。

在信美人寿成立之初，蚂蚁金服就以3.45亿元的出资额，成为信美人寿的第一大股东。其主要发起会员还包括天弘基金、国金鼎兴、成都佳辰、汤臣倍健等公司。

信美人寿的初始注册资本为10亿元。在2021年3月，信美人寿曾发布一版增资方案，拟新增运营资金7.65亿元。彼时，北京微梦创科网络技术有限公司（以下简称“微梦创科”）、涌金投资控股有限公司（以下简称“涌金投资”）和汤臣倍健拟分别提供5.1亿元、2亿元、0.55亿元的运营资金。

但就在近期，信美人寿所发布的最新公告显示，拟新增运营资金1.76亿元，其中涌金投资提供0.76亿元，汤臣倍健提供1亿元。与此前3月份的增资公告相比，此次的增资数额大幅缩水，且微梦创科也退出了运营资金提供人行列。

根据梳理，微梦创科是新浪系公司，由微博网络（香港）有限公司100%持股。作为拥有亿级用户和流量的网站平台，新浪为寻求流量变现，早在2017年就有意进军保险，但一直无缘保险公司牌照。

期间，微梦创科曾拟联合申通、中国银泰投资等5家公司发起设立新浪人寿，但尚未获批，所推出的新浪互助也被迫关停。如若新浪系成功入股信美人寿，也算是曲线拥有保险公司牌照。

但眼下，一边是信美增资大缩水，一边是新浪系谋求第一大出资人梦碎，这也不禁让外界思考：新浪系之所以“退避”，到底何种玄机？

到目前为止，最新的增资方案还尚待银保监会批准。但一经获批，涌金投资将以6.4626%的持股比例成为信美人寿的新股东，而汤臣倍健的持股比例也将从原有的5%增至12.7551%，或将跃升至信美人寿第三大股东。