记者 | 鲁智高

随着上市申请被恢复审核，由90后刘靖康创办的影石创新离上市又进了一步。

12月13日，在更新了财务资料后，上交所恢复了影石创新科技股份有限公司（简称“影石创新”）的科创板上市申请审核。今年9月，该公司便首发过会，准备募集4.64亿元，用于智能影像设备生产基地建设项目和影石创新深圳研发中心建设项目。

早在2012年，还是大三学生的刘靖康便根据电话按键音破解了360董事长周鸿祎的手机号，并引起了创新工场董事长李开复和周鸿祎的公开“抢人”。不过他最终选择了创业，在2014年便拿到IDG资本百万美元的天使轮投资。此后，IDG资本又连投了影石创新两轮，成为其第一大机构股东。

作为一家智能影像设备提供商，影石创新专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售，品牌“Insta360 影石”的主要产品类型为消费级智能影像设备、专业级智能影像设备、配件及其他产品，销售渠道包括公司官方商城、亚马逊、天猫、京东、Apple Store 零售店、徕卡旗舰店、佳能金牌店等，客户遍布全球超200个国家和地区。

在数年的发展中，影石创新持续处于盈利状态。招股书显示，在2018年至2021年前六个月的报告期内，该公司的营收分别为2.58亿元、5.88亿元、8.5亿元、6亿元，对应的净利润则分别为1828.7万元、5628.05万元、12041.92万元、12252.51万元。

不过随着营收逐年增加，该公司的存货规模也在不断上涨，账面价值已从2018年的4975.12万元，上升至2021年上半年的1.65亿元，而存货周转天数则从114.12降至90.49。

此外，境外营收占比过高的风险也不容忽视。在报告期各期，该公司境外销售收入分别为1.92亿元、4.08亿元、5.68亿元和4.13亿元，占主营业务收入比例分别为75.35%、69.82%、67.85%和69.58%。面对新冠疫情、国际局势、芯片短缺等因素带来的影响，其海外业务发展也存在诸多不确定性，这也为自身的发展带来一些风险。

据影石创新透露，公司今年上半年芯片的采购额已到达7680.27万元，同时核心芯片主要是索尼、安霸等国际品牌提供，并且可替代性较差。这意味着，如果国外供应商停止向其出口芯片，或者供货周期增长，那么将对自身生产经营产生不利影响。 此外，由于境外的销售、原材料采购主要以美元结算，该公司持有部分美元资产，当汇率出现波动时，也会对相关资产造成影响。

除了上述提及的风险，该行业市场规模较小是特别需要注意的地方。中金企信国际咨询发布的报告显示，全球智能影像设备市场整体规模在2019年为87.68亿美元，此前近五年的复合增长率为20.78%。

在影石创新的营收中，消费级智能影像设备占比高。据Greenlight Insights数据显示，2019年全球全景相机市场规模为5.38亿美元，预计2024年增长至10.43亿美元，复合增长率为14.16%。另据Statista数据显示，2019年全球运动相机的市场规模为50.30亿美元。

作为该行业的头部玩家，GoPro的2021年三季报显示，今年前9个月的营收为7.7亿美元，同比增长44.14%，净利润为3.19亿美元，同比增长186.5%。面对GoPro、日本理光、大疆等对手带来的竞争压力，影石创新也有着自己的优势。

在两年半的时间里，该公司累计研发投入近3亿元，拥有了国内外授权专利238项，其中发明专利43项。截至今年6月，拥有研发、技术人员共计288人，占公司员工总数比例为46.30%。同时，其还获得了美国CES创新金奖、德国iF Design Award设计奖等国际性工业、消费电子产品设计奖项。

这些优势也让影石创新收获了较大的市场份额。据Greenlight Insights数据显示，2020年全球全景相机市场份额前三位分别为影石创新、日本理光、GoPro，市场占有率分别为35%、28%和23%。

但该公司也坦言，目前在市场上的产品种类相对较少。其中，消费级智能影像设备产品主要包括ONE R系列、ONE（X）系列、GO系列、EVO系列、Nano系列和Air系列等，专业级智能影像设备主要有Pro系列和TITAN等专业VR全景相机。

在未来的规划中，影石创新宣称将加大研发投入，并会继续专注于全景相机、运动相机、专业VR相机的开发，同时不断探索并拓展其应用场景，如VR看房、影视制作及直播、智慧安防、机器人视觉等。

虽然GoPro的业绩亮眼，但其市值却从年内21.5亿美元的高点，跌至如今的16.43亿美元。36氪的一篇文章提到，刘靖康在2014年时曾表示，上不上市要看具体的环境，而且上市有很多副作用，“因为你要关心你的股价，你被迫着要做出跟大众期待一致的动作，股价才会有改变”。

从2020年10月开始申请科创板，该公司经历了两次因财务资料过期而被中止审核。而在首发过会并被再次恢复发行上市审核后，不管是加速推进上市流程，亦或是继续等待合适的时机，影石创新都将面临更多考验。