《波动》特辑——“股灾一周年投资者金融行为报告”。

股灾爆发一周年之际，腾讯证券对这一年来股民的行为、心理变化以及股灾的影响进行全面调研，从3万份有效问卷中梳理出这一年投资者的金融行为变化，希冀能将股灾这一里程碑事件的影响，全面真实的刻画出来，并为资本市场的发展，建言献策。

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《股灾·影响篇》：5178顶峰的满仓——A股的痛悟与修行之路。

股灾发生后的一年间，近八成参与腾讯证券调查的投资者表示他们仍承受着不同程度的亏损，其中，亏损过半者占比最大，达到32%，小幅亏损者占比30%，亏损逾七成的占比达到15%，合计77%。

调查显示，去年沪指达到顶峰5178点时，超过五成（51%）的投资者处于满仓状态，近两成（19%）投资者仓位在半仓以上，两者合计为70%。股灾的爆发无疑对他们产生了巨大影响。

股灾发生后，投资者的投资标的选择是否发生了变化？调查显示，有近半被访者（43%）选择继续投资A股；其余投资者则多数转向稳健型资产：定期存款（9%）、银行理财（12%）、房地产（8%）等，转向投资基金的投资者仅占6%。

股市大跌成最痛记忆，调查显示，股灾一周年后，仅三成（30%）投资者依旧经常交流股票，四成（40%）被调查者表示只在市场波动时偶尔聊一下，剩下三成参与调查的投资者已经赔的羞于再讨论股票了。

当牛市已成往事，人人都是“股神”的时光也就一去不复返了。调查显示，现在再推荐股票已经不受人待见，近七成（68%）股民表示，别人推荐的股票他们只看不买，仅有6%被访者表示他们还会继续买入。

学习是一种习惯，炒股也不例外。调查显示，逾六成（62%）被访的投资者选择在股灾之后的一年中“充电”学习，正可谓，“临渊羡鱼不如退而结网”，想避免重蹈覆辙，赶快学习！

百花齐放，任性学习，投资者朋友学习炒股技术的渠道多种多样，比如“培训讲座、网上课程、书本自学”，这三种方式合计占比46%，其中通过书本自学的投资者占比近三成（29%）。

走自己的路，炒自己的股，股灾一周年后，超九成（93%）投资者依然选择了“撸起袖子自己上”的炒股方式，这与西方成熟股市如美国“机构投资者占优”的特点形成鲜明对比。

股灾一年之后，77%的被调查者表示依旧愿意坚守股市。当然，这其中有坚信股市能实现财富自由的投资者，也有高位接盘等待解套的股民。股票投资，依然是一条艰难长远的旅程。

《股灾·行为篇》：情绪化交易——被散户思维屠杀的“羊群”。

调查发现，3000-4000点进入股市的投资者最多，占比接近三成（28%），4000年“牛市起点”入市的投资者比例也不低，接近两成（19%），可见，乘着牛市东风入市的投资者占到了大部分，这在随后也演变成了一场疯狂的“群众运动”。

腾讯证券调查显示，竟然有85%的投资者从未使用过“杠杆”，8%的投资者表示仅少数几次使用过“杠杆”，多次使用“杠杆”的投资者比例仅占6%。那到底是谁用了“杠杆”？

投资者炒A股参考哪些周边指数或信息？针对这一提问，近半数（47%）被访者选择了“时事政治”，显示投资者对国内外重大事件的关注及很高的政治觉悟性。

股灾发生后，三成（30%）股民选择了“装死”的方式等待“解套”，24%的投资者选择短线波段操作继续“刀头舔血”；另外，分别有15%左右的投资者选择“止盈离场”和不断“低吸以摊低成本”，17%的股民则选择了“割肉离场”。

调查显示，股灾发生后，有37%的股民由于持股被套，操作较股灾前大幅减少；近三成（28%）的投资者选择了更加频繁的短线操作，以挽回损失；另外约有三成（29%）的股民保持了操作频率。

在具体的操作次数上，四分之一被访者表示他们保持了每2-3天交易一次的习惯，13%的投资者则每天都有交易，一周交易一次的被访者占16%，综合统计，53%的被访者交易频率在一周以内。短线交易，依然是投资者的最大特点。

调查发现，股灾爆发至今的一年时间里，仍有逾六成（62%）股民持有股灾时所买入的股票，其中50%的投资者持有5只以下彼时的股票；持有5-10只的接近一成（9%），3%的被访者持有10只以上。已经清仓完毕的投资者占近四成（38%）。

针对下半年的操作调查发现，43%的投资者依旧满仓操作，半仓及以上的投资者占比27%，半仓以下的投资者占18%，12%的被调查者空仓。在目前A股仍旧处于“磨底”的当下，仓位如何布局，可谓仁智见仁。

《股灾·心理篇》：“郁金香”狂热——噪音交易者的疯狂与风险。

投资者为何入市？超过三成（31%）的被访者表示，因为“无更好投资渠道”，受“周围人都赚钱、亲人朋友推荐、媒体报道启发”等因素入市的投资者超过四成（42%），散户的“羊群效应”特征显露无疑。

对于投资者来说，买卖股票的依据有哪些？近半数（47%）被访者选择了“根据行情热点”，另有逾四分之一的被访者表示，他们买卖股票的依据是“朋友同事推荐”，“参考机构研报”炒股的投资者也占据两成以上（22%）。

股灾中“国家队”开始救市时，有35%的股民认为“救星来了”，于是死等解套，不过实际结果却令他们失望；而21%被访者认为可以趁“国家队”救市入场捞一把；但大部分投资者（44%）对“国家队”救市报以冷眼。

经过股灾的洗礼，投资者的风格发生分化：逾四成（41%）受访者选择了“价值投资”的道路，26%的股民成为了“技术派”的信徒，9%的股民选择了相信低估值的大盘蓝筹，而24%的投资者则更加偏爱成长性较高的“中小创”。

股灾来到时就像龙卷风，洗劫了广大股民。调查显示，34%被访者对这场“浩劫”最深的印象是“千股跌停”；12%的股民则认为“满仓套牢”最悲剧；16%和15%的投资者则分别认为“千股停牌”和“国家队救市”是这次股灾中最深刻的记忆。

股灾留给投资者什么样的经验教训？恐怕是危险来临时一定要“躲避风险”了。逾三成（32%）股民的心情一定是这样：曾经有一段股灾发生在我面前，我没有逃避，直到赔惨了我才追悔莫及，如果上天再给我一次机会的话，我一定会对那次股灾说“我要跑！”

虽然经历了买啥都赚钱的牛市，但一场股灾，令许多人的发财梦瞬间破碎。逾半数（51%）被调查的投资者认为，即使经历了牛市，赚钱也没那么轻松，仅有不到三成（27%）的投资者依旧认为，股市赚钱很容易。

经历了牛市与股灾，调查显示，近半数被访者（49%）表示应该敬畏股市，与此同时，投资者经历的纸上富贵也让他们“非常恐惧股市”（10%）、“提A股就烦躁”（10%），更有14%被访者表示，“A股不能碰”，可谓一朝被蛇咬，十年怕井绳。

对于A股2016下半年的走势，四成（40%）被访者一致认为将会有结构性行情，认为股市有大行情的投资者占比11%，不过看空股市的投资者也大有人在：23%被访者认为下半年没行情。此外，26%的股民觉得下半年行情依旧迷茫。

《波动》投资情绪第十一期：股灾周年祭：A股能否化蝶重生？

受端午节小长假影响，上周三个交易日A股小幅震荡。本周投资者情绪指数终值依旧保持乐观，为+338，表明投资者看好节后市场表现，多头占优。

本周，三大平台投资者情绪维持乐观，看多者占据绝对优势。

从这份首度聚焦股灾中投资者金融行为的调查报告可以看到，绝大多数狂热的股民在2015年夏天发生的股灾当中遭遇了集体“屠杀”，这场载入史册的历史事件，依然将在很长时间影响A股。

《波动》通过对社交媒体（如微博、微信公众号、自媒体人、Twitter等）大数据调查分析，还原每周热点，并生成“投资情绪指数”，是通过社交媒体形成的报告栏目，是一份资本市场的“编年体”式全景报告。

来源：腾讯证券
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