实习记者｜王婷婷

对于向关联方转让物业资产的合理性，世茂股份向监管层作出了回复。

12月21日晚间，世茂股份（600823.SH）就其受到质疑的转让物管业务事项作出回应。

今年12月14日，世茂股份发布公告，拟以将近16.54亿元把公司商业物业管理业务出售给关联方世茂服务（00873.HK）。其中，交易标的包含世茂物业管理有限公司100%股权、北京茂悦盛欣企业管理有限公司等29家公司涉及的物业管理业务以及相关资产负债。

对于这些资产转让，当时资本市场有一些质疑。在世茂股份转让物业管理业务的计划公布后，很快便引来监管关注，上海证券交易所（下称“上交所”）次日即向世茂股份发出了《问询函》。

上交所在《问询函》中称，世茂股份需说明向关联方转让资产是否涉及通过转移优质资产向关联方输送利益，是否损害上市公司利益和中小股东合法权益。

根据公告，世茂物业2020年、2021年上半年的归母净利率分别为16.8%、18.7%，而世茂股份的归母净利率分别为7.1%、9.6%。世茂物业2020年净资产收益率为47.0%，而世茂股份为5.9%。

因此，世茂股份应对于交易的对价公允性、必要性、交易安排及潜在关联交易三个主要问题作出回复。

12月21日，世茂股份回应表示，本次交易并不涉及通过转移优质资产向关联方输送利益，不存在损害上市公司利益和中小股东合法权益的情形。

世茂股份解释，从盈利指标来看，交易标的的净利润率略高于上市公司，主要是由于二者所处业态不同。本次的交易标的主要从事商业地产物业管理服务，系公司商业地产运营的辅助性业务，交易标的业务规模较小。且交易标的占上市公司总资产、净资产、收入、净利润的占比均在5%以下，交易体量亦较小。

另外，资产的交易作价约为16.54亿元，其2020年模拟合并净利润为9124.4万元，静态PE为18.12倍，与市场中同类交易估值相比，交易作价客观、公允，较为充分地反映了标的资产的市场价值。

至于交易必要性，世茂股份认为，此次出售标的资产是公司实施业务调整、整合资源、深度聚焦优势主业的重要举措，有利于保障核心业务的持续稳健经营，符合公司长远发展战略。

对于世茂服务来说，在市场布局、业态多样化、业务规模等方面已建立丰富的资源积累，形成突出的业务优势，尤其在规模效应之下，世茂服务的运营能力得以进一步凸显。此次收购也有助于其进军和布局商业物业管理项目，并进一步拓展和发展商业地产运营业务。

数据显示，截至2021年6月30日，世茂服务的合约面积超2.39亿平方米，在管面积超1.75亿平方米，合约物业950余个，覆盖全国29个省、直辖市和自治区、以及117个城市。

具体到交易安排，世茂股份则回复称，本次交易完成后，在世茂服务运营管理之下，标的公司可在市场中自主寻求更多的物业服务合作机会，并不会对上市公司商业地产有所依赖。后续，上市公司也将按照不竞争协议及有关补充协议，遵循公开、公平、公正的原则，开展对物业管理服务的采购安排。

世茂股份还表示，本次交易完成后可能会增加关联交易。基于对标的公司与世茂股份之间以往业务的判断，综合考虑交付物业、历史收缴率等因素，预计2022-2024年未来三年，标的公司将与世茂股份之间发生的关联交易金额约为5.61 亿元、7.06 亿元及9.02亿元。不过，世茂股份也将遵守相关规定，按照交易定价公允性和交易安排市场化的原则予以实施和开展。

此次交易受到质疑，与近期“世茂系”的整体走向有关。除了此次出售物业引来问询，不久前的世茂集团出售浦东的多套老公房，被迫停止和信托违约传闻，以及在世茂集团拟亏本出售香港资产回笼资金。近期世茂系的一系列资本运作都受到市场高度关注。

业内人士认为，其实仅就转让物管业务事项而言，无论是从现金流角度，还是从业务优化、重组的角度，世茂股份向世茂服务转让物业资产，仍有其合理性。

在回复上交所《问询函》后，世茂股份12月22日的股价出现下跌，截至发稿，世茂股份报3.35元/股，下降3.74%，市值为125.66亿元。