记者 | 毛盾

编辑 | 崔宇

2021年已进入尾声，A股市场表现可圈可点。上证指数延续了去年的上行趋势，截至12月22日年内上涨4.31%，相对于2020年3月2646.80的低点已上涨了27.27%，市场成交量相对去年也进一步放大。创业板指表现则更为突出，年内上涨13.57%，正向2015年的历史高点逼近。

指数上涨背后的核心逻辑是行业的盈利扩张与估值修复。盈利因素是上涨的核心驱动力。若是将A股2020年前上市的3724家上市公司的前三季度利润进行对比，可以看到A股归母净利润由去年的3.08万亿增长到今年的3.86万亿，增长幅度达25.36%。也即是说，指数的涨幅的很大部分是由盈利所贡献。

而这也从侧面说明市场的估值分化愈发激烈，这在今年的市场中体现得尤为显著。比较高光的板块诸如新能源、周期股、碳中和、元宇宙等均在今年获利颇丰，实现了戴维斯双击，而防御性板块医药、房地产、消费则显著落后于市场，部分板块估值水平回落到历史冰点。

估值中蕴含了投资者对当前情形的判断以及未来的预期。界面商学院将对A股截至2021年12月22日4669只个股的P/E TTM（最近十二个月滚动市盈率）进行分析，从大盘、行业、重点个股三个层次进行探究。当前A股估值水平究竟如何？哪些板块估值修复效果显著、存在潜在的投资机会？我们应该掌握哪些关键要素来把握2022年的投资机会？