文 | 选址960 江珊

产业基金已成为园区和政府开展招商引资、吸引社会资本、助推新兴产业、促进产业升级的有力手段，且已涌现出优秀的投资模式、投资风格和投资品牌。

在华北，北京亦庄国投重点专注新一代信息技术、生物技术和大健康、新能源智能汽车、机器人和智能制造等高精尖产业领域，实现产业引入与新兴产业培育；在华中，合肥先注资京东方，后投资长鑫存储，最新押注蔚来汽车，神仙操作让这个中部城市一跃成为投资人口中的“风投牛市”，其创新做法则被概括为“合肥模式”；在华南，擅长以园区载体为依托，通过纾困公司实现产业精准导入，深圳国资则被媒体誉为“最懂抄底的神”。

这些是产业创投大潮的缩影，直投、基金等各种形式的资本投入已经成为地方实现产业培育、产业导入、产业升级的利器。数据显示，截至2020年6月底，国内共成立1349支政府引导基金，政府引导基金自身总规模达21452亿元，政府引导基金母子基金群总规模达93958亿元。

除了政府设立或出资的产业基金，市场化的园区公司也开始布局创投，比如招商蛇口、中新集团、南京高科、张江高科等等，“基金+基地”、“投资+招商”、“基金+产业”的模式呈现出政府和市场共同推进、从一线城市向中心城市发展、从东部地区向中西部推进的态势，成为园区发展中至关重要的创新点。

产业基金蓬勃发展

产业投资基金不是一个严格的法律或金融概念，但在相关的政府文件中有与其接近的描述。

根据财政部印发的《政府投资基金暂行管理办法》，政府投资基金是指由各级政府通过预算安排，以单独出资或与社会资本共同出资设立，采用股权投资等市场化方式，引导社会各类资本投资经济社会发展的重点领域和薄弱环节，支持相关产业和领域发展的资金。

根据发改委印发的《政府出资产业投资基金管理暂行办法》，政府出资产业投资基金是指由政府出资，主要投资于非公开交易企业股权的股权投资基金和创业投资基金。政府出资产业投资基金可以综合运用参股基金、联合投资、融资担保、政府出资适当让利等多种方式，充分发挥基金在贯彻产业政策、引导民间投资、稳定经济增长等方面的作用。

产业基金近年间的发展呈现出一些显著特点。

一、不同于一般的风投，产业基金的目的不仅是获取投资回报，更有较强的“以投带引”意图。政府希望通过基金投资招引优质产业项目，进而推动调整产业结构、促进产业集聚、引导经济转型。与此同时，产业基金虽有非市场化的目的，但运作往往是遵循市场原则的，有些产业基金选择自己组建专业化管理团队，更多则是优选基金管理人，通过外部市场化团队引导基金，以保持专业能力和提升投资效率。

二、产业基金规模持续增长，且向非传统创投强区扩展、向市县级别下沉。根据投中研究院统计，截至2020年6月底，我国政府引导基金自身规模已超2.1万亿，母子基金群预期放大后的总规模为9.4万亿，引导基金进入存量优化阶段。在分布上看，浙江、北京、上海、深圳、江苏、广东是六大热点辖区；从级别上看，市级政府引导基金最为活跃，在数量和规模上分别占比达51.00%和43.50%。与此同时，产业基金的行政级别开始下沉，区县级和省级政府引导基金规模稳中有升；产业基金从创投发达地区向相对不发达地区扩展的趋势也逐渐显现，并且与区域内的产业特征紧密结合。

三、园区开发运营主体在加码产业基金。比如，中新集团参投了由方广资本、同创伟业、元生创投、联想之星、辰德资本、博远资本等发起设立的24支基金，还参投了一支母基金；张江高科出资2亿元参投上海科创中心二期私募投资基金，还参与发起设立了元界智能基金、芯火基金、火山石基金和创伴基金；招商蛇口投资深圳产业创新私募股权投资基金，规模2.004亿元，专注于消费、科技、互联网等行业的优质项目；东湖高新成立了武汉东湖高新硅谷天堂股权投资基金，基金规模1.2亿元，优先关注已入驻或可能入驻东湖高新园区的企业等等。

园区如何搭上基金快车？

园区+基金的联动发展效果已经在实践中获得验证：通过建立基金生态，产业园区对企业的吸引力可以大幅提升，也可以帮助园区获得土地批租、园区租售、物业管理等空间服务之外的投资收益，建立更有韧性的商业模式。在具体运作上，园区和基金的结合方式颇多。

一是发起设立产业基金，实施招投联动。围绕园区主导和优势产业，园区可以发起设立产业基金，对优质和有潜力的企业进行投资，并通过建立以投带引、以引促投的联动机制，促进高质量企业和项目落户园区。

实践中，不少知名企业落户的背后都有产业基金的身影，产业基金也成为城市和园区用来吸引大型企业的重要举措。

2017年，小米第二总部和小米系企业金山、顺为武汉总部正式入驻武汉光谷金融港，“雷军系”企业第二总部选址武汉，有人、地、政策等多方面的支持，其中最为重要的是来自基金的支持——小米与湖北省签署战略合作协议，小米与长江产业基金共同发起募集规模为120亿人民币的基金，用于支持小米及小米生态链企业的业务拓展。

长江产业基金由湖北省级财政出资400亿发起设立，引导基金通过与国内外各类资本合作发起设立若干支产业投资基金，构成规模2000亿元湖北省长江经济带产业基金群。长江产业基金已经成为湖北地市得力的“招商大使”，至2020年9月底，子母基金共投资项目555个，落地项目152个，36个重大产业项目落地湖北，包括长江存储、华星光电、天马、京东方、小米、联想、吉利、威马、源讯云计算中心、康宁玻璃、中信科5G、三安光电、晶瑞微电子等等。

二是建立合作基金群落，打造资本集聚效应。遴选优质运营主体，与不同形式、不同产业、不同投资阶段的产业基金建立合作，吸引创投企业落地，并搭建创投和实体企业对接的平台，为企业提供多样化、有针对性的金融资本服务。

风投牛市合肥建立起规模达千亿的“基金丛林”。早在2014年，为支持企业发展，合肥市便出台了“1+3+5+N”的产业政策体系，明确了四种资金投入方式，即基金投入、“借转补”投入、财政金融产品投入和事后奖补投入，在四种投入方式中，基金投入占比不低于50%。到2017年，合肥进一步增强了政府投资基金在产业政策体系中的主导地位，要求市国资委会同市属国资平台按照“一个产业配套一个基金”的要求，积极打造支持先进制造业等实体经济发展的“基金丛林”。

数据显示，到2021年9月，合肥市的私募基金管理人达到138家，合计管理基金数量400只，管理基金规模超过千亿。数年间，合肥通过定增投资京东方、联手战略投资引入长鑫、专项基金投资蔚来汽车等屡战屡胜的产业投资，建立起“芯屏汽合”、“集终生智”的新兴产业生态。

这些产业投资也取得了可观回报。以蔚来为例，蔚来新能源汽车项目落户于合肥市经开区，相关总投资超过100亿元，该项目中，合肥建投集团代表合肥市出资30亿元参与项目投资，并通过退出取得理想收益。

三是建立孵化投资联动，打造创投品牌。问渠那得清如许，为有源头活水来，园区可建立起苗圃-孵化-加速的创新创业生态，针对种子期、初创期、成长期的企业，提供高水平的创业指导和配套服务，并实施不同类型的投资，加快科技成果转化，助推中小微科技企业快速成长。

作为园区上市公司，张江高科是上海市浦东新区直属企业，于1996年在上交所挂牌。在多年的探索中，张江高科打造了从孵化加速到研发办公的全生命周期空间载体，专注支持集成电路、生物医药、人工智能等产业领域的企业。

数据显示，以国家级孵化器+895创业营为平台，其孵化器在孵企业238家，合计估值123亿元；895创业营中入营项目304家，60%以上获得融资。其孵化平台已经培育出的科技企业包括钛米机器人、卓道医疗、达观数据、恒泰柯、伟测半导体、磐启微电子、纳微半导体、芯朴科技、芯摄达、赛默罗、捷思英达、轶诺、圣哲医疗等，并通过“孵投联动”机制，对其中的多个企业进行了投资。

在悉心孵化的背后，张江高科搭建了专业的产投能力。其建有专业的投资团队，通过直投、创投、设立基金等方式，参投了诸多项目；整合银行、证券、保险、天使投资、风险投资、股权投资等科技金融机构的服务资源；张江高科还拥有全资创投公司平台，发起设立张江科创基金，参股上海股权托管交易中心、张江小额贷款公司、上海金融发展投资基金、上海市科创母基金、上海浦东科技创新投资基金等，可对接多层次资本市场。

经过各地长达十年的探索，园区+基金的广阔天地已被证明，这一模式既帮助园区突破了物理空间的限制，也提升了园区商业模式的延展性。

但与此同时，我们应该明确，产业基金既能带来回报，也蕴藏着投资风险，其发起、募资、管理和退出都是极具专业性的工作，且庞大的资金支出也会对园区的短期现金流带来压力。因此，如何参与其中，如何选择最合适自己的路径，必须慎而又慎。