记者 | 孙艺真

2022年，A股市场有哪些投资主题和机遇值得重点参考？在注册制全面展开和资管新规背景下，具体到金融领域，券业存在哪些增长机会？

“预测中国2022年整体的GDP增速在5.4%左右；A股市场会有10%左右的上行空间，A股沪深300指数有8%左右的盈利增长；市场风格会往消费切换。”瑞银证券中国策略分析师孟磊于1月10日在媒体见面会上表示。

谈到A股市场企稳的时间点，孟磊认为，当前，A股市场外部不利因素主要来自于中美关系的不确定性、国内新冠疫情的反复和全球市场环境的变化，这些因素有可能在未来一到两个月逐步消散，尤其是在“两会”前后，市场有可能获得上行动力。

“10%左右的市场上行空间，是基于8%左右的盈利增长，再加上2%左右的估值恢复。估值恢复最主要的原因在于国内政策环境的放松，包括降准和信贷增速的反弹。”孟磊表示。

瑞银证券全球投资银行部联席主管孙利军认为，目前A股市场的估值水平是相对比较公允的。对比沪深300的静态市盈率倍数，目前是13倍左右，五年均值13.2倍，基本上相对平稳。“在2022年，A股沪深300指数每股盈利的增速，可能会从2021年的15%放缓到8%左右。”

针对具体行业方面的投资建议，孟磊表示，一是市场风格会往消费方面切换，建议超配食品饮料、家电和汽车零部件；二是最近新能源相关公司下跌较多，建议投资者在估值回升之后开始考虑布局。

孟磊认为，消费板块之所以具备最强的上行动力，主要基于两方面原因：一是稳增长政策推动的作用；二是经济放缓的背景下，消费有一定盈利的稳定性和确定性。

瑞银证券非银分析师曹海峰认为，目前，券商板块值得配置，看好头部券商。“资管新规的背景之下，居民资产不断配置到股权类资产，这个趋势大概率会延续。”

谈到券商行业未来5-10年的增长点，曹海峰表示，长期来看，券业的发展机遇主要来自衍生品、投行、公募基金、融券、投资顾问五个方面；头部券商跟尾部券商、中小券商的差距会进一步拉大。

其中，衍生品是未来十年券商增长的引擎；随着注册制的全面展开，投行收入也是证券公司未来可期待的增长点。

曹海峰认为，目前，中国的衍生品市场与成熟市场相比较为落后，金融类衍生品相对欠发达，商品类衍生品居多。

“预测到2030年，券商的衍生品利润可以达到512亿元左右，现在大概是在54亿左右，有10倍的空间。”曹海峰表示。