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四川最大国有煤炭企业10亿短融违约

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四川最大国有煤炭企业10亿短融违约

川煤集团的财务杠杆持续上升,债务负担不断加重。未来1-2年面临的集中偿付压力大,且该公司仍有部分煤炭尚处于建设期。

图片来源:AFP

继四川最大民营煤企恒鼎实业公司债违约后,四川最大的国有煤炭企业——四川煤炭产业集团有限公司(下称川煤集团)再爆违约。

川煤集团6月15日发布公告称,受煤炭行业产能过剩、煤炭价格大幅下跌、新发行债券困难等多因素影响,公司资金链紧张,其2015年度第一期短期融资券“15川煤炭CP001”,不能按期足额偿付,构成实质性违约。

“15川煤炭CP001”的发行总额为10亿元,发行期为一年,利率为5.72%,该债券本应于2016年6月15日兑付本息,到期应付的本息金额为10.572亿元。

6月7日,川煤集团曾发布兑付办法的公告,但一周后,该公司公告称“15川煤炭CP001”到期兑付存在不确定性,最终构成实质性违约。对于后续的处置安排,川煤集团表示将积极筹措外部资金并加强企业自身经营,通过自身经营性现金流偿付本期债券。

川煤集团成立于2005年8月,注册资本30亿元,员工约6.2万人,是四川省最大的国有煤炭企业和唯一的煤炭整合主体,旗下拥有攀枝花煤业公司、芙蓉公司、华蓥山广能公司、达竹公司、广旺公司、川南煤业公司、威远煤矿等分公司。

2013年以来,川煤集团的营业收入超过50%由煤炭业务贡献。但受煤炭需求下滑、价格下跌的影响,川煤集团的煤炭主业盈利能力持续下滑,最终导致本期债券无法如期兑付。

2015全年及2016年一季度,川煤集团的营收分别为82.52亿元和16.6亿元,同比下滑23.36%和25.04%,净亏损为13.77亿元和2.8亿元。

在此次违约之前,业绩不佳的川煤集团已通过精简管理架构以及减人降薪等方式,降低成本及费用约7.1亿元。此外,为给企业转型升级发展筹集资金,川煤集团旗下广能公司还拟发行20亿元公司债券。该债券虽已获深圳证券交易所批准发行,但投资机构称需要政府融资平台出面担保。

华创证券债券分析师屈庆在其研报中指出,川煤集团的主营业务为煤炭开采,在相对封闭的区域市场具有一定市场地位。但在行业不景气、公司投资支出规模大、债务负担较重等因素的影响下,该公司的信用资质正不断弱化。

今年5月27日,上海新世纪资信评估投资服务有限公司(下称新世纪评估)将川煤集团的主体信用等级由AA+(评级展望为负面)、下调至调AA(评级展望负面),并维持“15川煤炭CP001”的债项信用等级为A-1。

受此次债券违约影响,新世纪评级再将川煤集团的信用等级下调至BBB级,并将其列入负面观察名单,“15川煤炭CP001”债项的信用等级也随之被下调为A-3级。

新世纪评级表示,调整川煤集团的评级基于三个原因。一是煤炭行业产能过剩严重,川煤集团煤炭主业盈利能力持续下滑,短期内盈利改善的可能性不大;二是近年来川煤集团的财务杠杆持续上升,债务负担不断加重。未来1-2年将是其偿债高峰期,面临的集中偿付压力大,该公司仍有部分煤炭尚处于建设期,后续资金需求量大,或将推动公司债务规模继续上升,整体财务风险加大;第三是公司煤炭主业下游客户主要为区域内火电和钢铁企业,2015年以来四川电力需求下滑仍将使公司面临较大经营压力,而近年来区域内钢铁企业经营压力持续加大,公司焦煤业务面临收入下滑以及销售回款周期拉长的压力仍然较大。

另据新世纪评级对川煤集团的跟踪评级报告数据,2015年,川煤集团的债务总额为339.46亿元,较上年增长11.03%,资产负债率为87.94%,同比上升4.09%,负债经营压力进一步加剧,且处于较高水平。截至2016年3月,川煤资产负债率已升至88.48%。

2015年末,川煤集团刚性债务余额为218.32亿元,占其负债总额的64.31%,较上年末增加21.08亿元,主要为公司2015年发行的三支债券(本金共计19亿元)。其他债务中,占比较大的为应付账款、应付票据、其他应付款和专项应付款,分别占负债总额的6.73%、7.26%、11.52%和6.51%。

“在目前的行业供需状况之下,煤炭行业出现违约是正常现象,而且更多煤炭企业或同样面临违约。”安迅思煤炭行业分析师邓舜对界面新闻记者表示。

2015年11月,四川便有煤炭企业出现违约的案例。四川最大的民营煤炭生产企业恒鼎实业(01393.HK)一笔1.83亿美元的公司债构成违约。

不仅如此,随着煤炭业的每况愈下,该行业正成为钢铁、水泥业之后引爆债市风险的又一行业。中国煤炭工业协会的数据,2015年煤炭业负债已达3.68万亿元。截至2016年1月23日,煤炭行业各个品种的信用债券存量规模达9196亿元,在所有行业全部存量债券中的占比为4.16%。

另据《南方周末》报道,仅山西七大国有煤炭集团负债总额便为1.19万亿元,体量相当于该省2015年的GDP总额,总体资产负债率高达80%。另据不完全统计,2016年4月以来,山西煤炭企业已连续发生两起债务违约以及三起债券暂停、取消发行事件。

地方政府也被迫参与拯救。按照计划,山西省从财政拨款350亿元,为山西焦煤、同煤集团、潞安集团、晋能集团、晋煤集团、阳煤集团、山煤集团这七家省属煤炭企业提供增信担保。

近日,山西省金融办出台了《加大金融支持力度实施细则》,分别从保规模、争增量、扩直融、优结构、盘存量、促创新、压不良七个方面对金融支持煤炭供给侧改革提出了具体要求,确保金融机构今年对七大煤炭集团不抽贷,并鼓励发行永续债。

为化解四川煤炭行业过剩产能、推动煤炭企业脱困升级,四川省政府也宣布成立四川省化解煤炭行业过剩产能和脱困升级工作领导小组。以四川省副省长刘捷为组长,组织推动四川省煤炭行业化解过剩产能、实现脱困发展工作,研究、协调工作中的重大问题。

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。

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川煤集团的财务杠杆持续上升,债务负担不断加重。未来1-2年面临的集中偿付压力大,且该公司仍有部分煤炭尚处于建设期。

图片来源:AFP

继四川最大民营煤企恒鼎实业公司债违约后,四川最大的国有煤炭企业——四川煤炭产业集团有限公司(下称川煤集团)再爆违约。

川煤集团6月15日发布公告称,受煤炭行业产能过剩、煤炭价格大幅下跌、新发行债券困难等多因素影响,公司资金链紧张,其2015年度第一期短期融资券“15川煤炭CP001”,不能按期足额偿付,构成实质性违约。

“15川煤炭CP001”的发行总额为10亿元,发行期为一年,利率为5.72%,该债券本应于2016年6月15日兑付本息,到期应付的本息金额为10.572亿元。

6月7日,川煤集团曾发布兑付办法的公告,但一周后,该公司公告称“15川煤炭CP001”到期兑付存在不确定性,最终构成实质性违约。对于后续的处置安排,川煤集团表示将积极筹措外部资金并加强企业自身经营,通过自身经营性现金流偿付本期债券。

川煤集团成立于2005年8月,注册资本30亿元,员工约6.2万人,是四川省最大的国有煤炭企业和唯一的煤炭整合主体,旗下拥有攀枝花煤业公司、芙蓉公司、华蓥山广能公司、达竹公司、广旺公司、川南煤业公司、威远煤矿等分公司。

2013年以来,川煤集团的营业收入超过50%由煤炭业务贡献。但受煤炭需求下滑、价格下跌的影响,川煤集团的煤炭主业盈利能力持续下滑,最终导致本期债券无法如期兑付。

2015全年及2016年一季度,川煤集团的营收分别为82.52亿元和16.6亿元,同比下滑23.36%和25.04%,净亏损为13.77亿元和2.8亿元。

在此次违约之前,业绩不佳的川煤集团已通过精简管理架构以及减人降薪等方式,降低成本及费用约7.1亿元。此外,为给企业转型升级发展筹集资金,川煤集团旗下广能公司还拟发行20亿元公司债券。该债券虽已获深圳证券交易所批准发行,但投资机构称需要政府融资平台出面担保。

华创证券债券分析师屈庆在其研报中指出,川煤集团的主营业务为煤炭开采,在相对封闭的区域市场具有一定市场地位。但在行业不景气、公司投资支出规模大、债务负担较重等因素的影响下,该公司的信用资质正不断弱化。

今年5月27日,上海新世纪资信评估投资服务有限公司(下称新世纪评估)将川煤集团的主体信用等级由AA+(评级展望为负面)、下调至调AA(评级展望负面),并维持“15川煤炭CP001”的债项信用等级为A-1。

受此次债券违约影响,新世纪评级再将川煤集团的信用等级下调至BBB级,并将其列入负面观察名单,“15川煤炭CP001”债项的信用等级也随之被下调为A-3级。

新世纪评级表示,调整川煤集团的评级基于三个原因。一是煤炭行业产能过剩严重,川煤集团煤炭主业盈利能力持续下滑,短期内盈利改善的可能性不大;二是近年来川煤集团的财务杠杆持续上升,债务负担不断加重。未来1-2年将是其偿债高峰期,面临的集中偿付压力大,该公司仍有部分煤炭尚处于建设期,后续资金需求量大,或将推动公司债务规模继续上升,整体财务风险加大;第三是公司煤炭主业下游客户主要为区域内火电和钢铁企业,2015年以来四川电力需求下滑仍将使公司面临较大经营压力,而近年来区域内钢铁企业经营压力持续加大,公司焦煤业务面临收入下滑以及销售回款周期拉长的压力仍然较大。

另据新世纪评级对川煤集团的跟踪评级报告数据,2015年,川煤集团的债务总额为339.46亿元,较上年增长11.03%,资产负债率为87.94%,同比上升4.09%,负债经营压力进一步加剧,且处于较高水平。截至2016年3月,川煤资产负债率已升至88.48%。

2015年末,川煤集团刚性债务余额为218.32亿元,占其负债总额的64.31%,较上年末增加21.08亿元,主要为公司2015年发行的三支债券(本金共计19亿元)。其他债务中,占比较大的为应付账款、应付票据、其他应付款和专项应付款,分别占负债总额的6.73%、7.26%、11.52%和6.51%。

“在目前的行业供需状况之下,煤炭行业出现违约是正常现象,而且更多煤炭企业或同样面临违约。”安迅思煤炭行业分析师邓舜对界面新闻记者表示。

2015年11月,四川便有煤炭企业出现违约的案例。四川最大的民营煤炭生产企业恒鼎实业(01393.HK)一笔1.83亿美元的公司债构成违约。

不仅如此,随着煤炭业的每况愈下,该行业正成为钢铁、水泥业之后引爆债市风险的又一行业。中国煤炭工业协会的数据,2015年煤炭业负债已达3.68万亿元。截至2016年1月23日,煤炭行业各个品种的信用债券存量规模达9196亿元,在所有行业全部存量债券中的占比为4.16%。

另据《南方周末》报道,仅山西七大国有煤炭集团负债总额便为1.19万亿元,体量相当于该省2015年的GDP总额,总体资产负债率高达80%。另据不完全统计,2016年4月以来,山西煤炭企业已连续发生两起债务违约以及三起债券暂停、取消发行事件。

地方政府也被迫参与拯救。按照计划,山西省从财政拨款350亿元,为山西焦煤、同煤集团、潞安集团、晋能集团、晋煤集团、阳煤集团、山煤集团这七家省属煤炭企业提供增信担保。

近日,山西省金融办出台了《加大金融支持力度实施细则》,分别从保规模、争增量、扩直融、优结构、盘存量、促创新、压不良七个方面对金融支持煤炭供给侧改革提出了具体要求,确保金融机构今年对七大煤炭集团不抽贷,并鼓励发行永续债。

为化解四川煤炭行业过剩产能、推动煤炭企业脱困升级,四川省政府也宣布成立四川省化解煤炭行业过剩产能和脱困升级工作领导小组。以四川省副省长刘捷为组长,组织推动四川省煤炭行业化解过剩产能、实现脱困发展工作,研究、协调工作中的重大问题。

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