记者 | 陈慧东

自突然“戴帽”后，ST国医（000516.SZ）在1月13日至1月17日已连续两个交易日跌停，市值蒸发超31亿元，投资者损失惨重。截至1月17日收盘，ST国医报7.95元/股，288万手封单将国际医学的股价按在跌停板上，机构夺路而逃。

“ST国医面临的不仅是两三个跌停的问题。作为一家主营提供医疗服务的上市公司，ST国医因为延误急危患者抢救的问题，遭到监管部门处罚，代表上市公司无法完成社会责任的考核硬指标，上市公司很可能失去再融资资格。”一位陕西私募基金负责人向界面新闻表示，目前的ST国医，一方面问题是自身“造血”功能不足，另一方面还将面临外部融资停滞的打击，可能还将面临降级。

日前，ST国医旗下的西安高新医院、西安国际医学中心医院被停业整顿3个月。当日晚间，ST国医随即宣布“戴帽”。因相关事项触发了“上市公司股票被实施其他风险警示”的相应情形，公司股票自1月17日开市起被实施其他风险警示，股票简称由“国际医学”变更为“ST国医”。

2020年下半年至2021年上半年，头顶医美和辅助生殖两顶光环，曾经的ST国医“如日中天”，股价连连上涨，并在2021年6月4日最高走至21.66元/股的股价历史新高。

而今悲喜两重天，股价已较最高点跌去六成，最为ST国医投资者所关注的，却是核心资产停摆，资金压力巨大的ST国医会被压垮吗？

或失去再融资资格

11月17日，288万手封单将ST国医的股价按在跌停板上，机构试图夺路而逃。

然而，对ST国医而言，目前最可怕的不仅于此。一位陕西私募基金负责人则向界面新闻表示，可以说目前的股价下跌只是一个开始。ST国医下属核心资产此次被责令停业，根据上市公司社会责任制度要求，将会直接影响国际医学未来三年的再融资。

上述私募基金负责人认为，作为一家主营提供医疗服务的上市公司，ST国医因为延误急危患者抢救的问题，遭到监管部门处罚，代表上市公司无法完成社会责任的考核硬指标，上市公司很可能失去再融资资格。

界面新闻就上述说法采访了一家能源类上市公司高层，该名人士称，“只要想再融资的上市公司，也就是资质差不多的公司，都重视社会责任这块。”

透镜公司研究创始人况玉清接受界面新闻采访表示，旗下核心医院受到停业处罚，对于上市公司来说属于重大事件，有可能后续会影响公司的再融资等方面。

外部融资停滞的同时，ST国医内部“造血”功能如何？能否在失去一个季度业绩之后存活下去？

资金压力巨大

目前，ST国医以大健康医疗服务和现代医学技术转化应用为主业。旗下主要资产包括西安高新医院、西安国际医学中心医院、商洛国际医学中心医院三家大型医院。

核心资产面临停业整顿，ST国医原本就处于颓势的业绩状况无疑将雪上加霜。其中，西安高新医院为ST国医旗下唯一一家三甲医院，也是常年唯一一家处于盈利状态的子公司，2021年上半年实现净利润0.42亿元；同期，有“全球最大的单体医院”之称的西安国际医学中心医院亏损2.51亿元，商洛国际医学中心医院亏损0.39亿元。

值得注意的是，ST国医资金“造血”功能明显不足。

截至2021年前三季度，ST国医账面的货币资金余额7.36亿元，一年内或一个营业周期内需要偿还的流动负债合计29.05亿元，公司偿债面临高达22亿元的资金缺口。

此外，截至2021年前三季度，ST国医账面的在建工程余额13亿元。据公司2021年9月在互动平台披露的信息，公司当前在建工程项目主要为康复医院项目。如今旗下医院骤然停业，开工在建工程停滞需负担的费用为公司再添负担。

现金流方面，伴随着核心资产停业，ST国医今年第一季度经营活动产生的现金流量净额无疑将为负，更让公司的财务状况雪上加霜。

事实上，现金流为负对此前的ST国医来说可谓是“家常便饭”。2019年第二季度到2020年第二季度，ST国医单季度现金流均为负，直到2020年第三季度前后，ST国医通过向控股股东定增、出售资产等方式“回血”，才扭转了现金流持续为负的尴尬境况。

头顶再融资通道受阻的巨大压力，“造血”功能本就不足的ST国医，带着沉重的债务压力前行，还能坚持多久？

今年9月，实控人刘建申隔空喊话员工兜底增持，并对在2021年9月17日至2021年10月11日期间内买入公司股票、连续持有12个月以上并在职的员工承诺，若因在前述时间期间内增持公司股票产生的亏损，由刘建申或其指定的下属公司以自有资金予以补偿；若有股票增值收益则归员工个人所有。

最终，ST国医内部545名员工总增持443.33万股，增持股票平均价格11.58元/股，增持股票总金额5134.71万元。

截至目前，上述员工持股已跌价三成，医院职工也受停业收入大减，刘建申又凭何予以补偿？

22家基金被套牢？

伴随着ST国医股价大跌，机构大量出逃。但11月17日盘面数据显示，还有近23亿资金无法逃脱。

Choice金融终端数据显示，截至11月17日收盘，ST国医成交504万元，主力资金净流出404万元。

同时，还有多只基金困于其中。

从2021年三季报披露数据来看，共计22只产品持有该股，合计持股数1.32亿股，持股占流通股比例合计为6.8%。其中，广发基金旗下的广发成长精选、广发聚丰分别位列该股第4大、第6大流通股东，占流通股比例合计为2.38%，这2只产品的基金经理均为邱璟旻；第5大流通股东工银瑞信前沿医疗占流通股比例为0.79%，背后为另一知名基金经理赵蓓。

ST国医突然“戴帽”，这些基金是已经调仓还是被套牢，仍不确定。但从上图可见，与此前披露的基金持股情况相对比，ST国医2021年三季度基金合计持股数已有较大幅度减少。

此外，在ST国医停牌当日（1月14日），已有中银基金、广发基金两家基金公司将旗下基金所持国际医学估值调整为7.11元/股，较当日收盘价8.37元/股下调了15.05%；1月15日，金鹰基金也将其估值下调至7.11元/股，中信保诚则下调估值为7.18元/股。