深陷国内业务发展困局的中国重卡发动机生产商潍柴动力（000338.SZ）全球化发展战略再获进展。

潍柴动力日前的一则公告显示，潍柴动力境外子公司凯傲公司与多个交易方签署收购协议，购买DH Services Luxembourg Holding S.à.r.l（下称DH控股）的全部已发行股份。本次收购的价款将以现金方式支付给卖方，价款总额约21亿美元，收购资金主要来源于凯傲公司的债务融资。

DH Services主要以“德马泰克（Dematic）”的商业名称经营。德马泰克是一家提供用于优化供应链、满足客户对物流搬运自动化需求的先进的集成自动化技术、软件和服务的全球领先供应商。该公司的产品和系统组合包括从自动导引车（AGV）、堆垛机、包括自动存储和检索系统的存储和拣选设备、分拣机、输送机，到领先的集成软件平台和自动化技术。

目前德马泰克在全球22个国家拥有超过100个分支机构，尤其在北美和欧洲均保持行业领先优势。德马泰克已经为其客户实施了超过4500套集成系统，其客户遍布各行各业。

此次潍柴动力通过子公司凯傲集团收购德马泰克主要是出于两方面的原因：

一方面，借助德马泰克现有的销售和服务网络、技术及资源扩大公司规模后，凯傲集团能够为世界各地各种行业、各种规模的客户全方位提供完整的物料搬运产品和服务，成为内部物流4.0的全球领导者，使手动操作工业车辆向完全自动化仓库方向转变，为客户提供最全面的物流搬运解决方案。

另一方面，目前凯傲集团在欧洲、中国和巴西具有较强的市场地位和影响力，而德马泰克则在北美及欧洲保持强势地位，凯傲集团和德马泰克可以利用各自在全球不同区域的市场地位及影响力，实现协同效应，促进合并后的公司进一步扩大全球影响力和盈利能力。

尽管如此，从股价上来看，德国时间6月21日当天（北京时间6月22日），凯傲集团在德国法兰克福交易所的股价下跌7%，而作为其控股公司的潍柴动力在6月22日复牌当天高开之后，全天未再有上冲的表现，收盘涨幅为2.75%，市场似乎对于凯傲集团此次的收购价格颇有微词。

虽然德马泰克自2013年以来，实现了年均逾12%的营收增速，而且此次收购价格21亿美元较德马泰克32.5亿美元的市值来说也显得较为便宜，不过不容忽视的是，公告中披露的截至到2015年9月30日，德马泰克的总资产为19.04亿美元，净资产仅为-1.83亿美元，实现营业收入16.79亿美元，但净利润为亏损3248万美元。即使以2015年全年数据来看，公司营业收入为18亿美元，息税前利润也仅为1.66亿美元。

值得注意的是，截至到2015年9月30日，德马泰克的负债总额达到20.87亿美元，几乎就相当于此次的收购总价，一般来说收购高负债公司的交易往往会以折价成交，而此次凯傲集团溢价10.29%收购德马泰克确实有点不符合常理。而且考虑到净资产以及净利润均为负，此次收购看上去似乎并不划算。

不过凯傲集团的核心管理层人员一致对外宣称此次收购将有利于凯傲集团后续的发展。

“通过收购德马泰克，我们将从根本上改变并改善凯傲集团自身及其专业领域——为在一个快速变化的行业和数字化的世界进一步实现盈利增长而打好了基础，” 凯傲集团首席执行官GordonRiske说，“我们正在成为一家独一无二的产品、服务和解决方案供应商。我们在客户走向工业4.0和内部物流4.0的发展道路上所能提供的支持将在全世界无人能比。”

“整个凯傲集团监事会对于凯傲集团和德马泰克的结合感到兴奋，并且完全支持这一具有重要意义的交易。这是凯傲集团2020战略实施过程中的又一个里程碑，”凯傲集团监事会主席John Feldmann说，“凯傲集团和德马泰克携手，能够更好地在全球范围内为其客户提供市场上最合适的产品和解决方案。”

显然，从上述核心管理层人员的表态中不难看出，凯傲集团看中的就是德马泰克的资产质量，不过这一切终究还得交给市场去验证，并不是所有的1+1都大于2。

通过收购德马泰克，凯傲集团最终成为内部物流解决方案的全球领导者，还是受德马泰克高额负债拖累，投资者仍需拭目以待。