英国脱欧，避险舆论开始沸腾。避险我是赞同的，但避险的标的不应该是黄金，考虑强美元周期以及黄金成本等决定因素，黄金不会有中长线的机会。避险最好的标的，不来自于产品的属性，如许多人认为的，通胀的时期，房子可以抵抗滥发货币，或者说黄金是硬通货，可以保值增值。在笔者看，避险的第一要素是价值低估。A股与全球大部分发达市场的估值相比，A股是便宜的，而且，从国家政策对A股的定位以及相当一部分个股的筹码堆积状况来看，A股大有可为。

英国脱欧不改变中国的经济基本面，有专家说，英国脱欧会增加中国人民币国际化的成本，这是对的，但人民币国际化本来就是个过程性的要素，他不会对当下的中国经济的发展起决定性的作用。英国脱欧也会带来人民币的贬值，然而，从购买力平价的角度来看，人民币也需要贬值。脱也是要贬，不脱还是要贬的。

总之，英国脱欧都是A股是否有牛市的外部因素，是次要因素，看A股的前景，还是得看中国的货币政策和全球的资本流向。基本面大家都不好，而中国相对会好很多，且可以拿出来用的工具相当多。在笔者看来，中国要保持长期中高速成长的基础很牢固，但不是刺激房地产，刺激房地产则全盘皆输。中国经济中有大量的需要面向国民服务的补课因素，或者说新劳务货币化的因素（也可以称之为人口红利的升级因素。围绕着让中国活得更舒适，更有品位，更有尊严这一核心，与房地产相当的产业规模都能释放），有大量存量资产可以货币化，这些都是保证中国立于不败之地的基础和历史资产红利及文化红利。

恰巧现在需要解决的就是房地产的问题，如果把居民加杠杆的目标放在房地产上，中国基本上就没有回头路可走。不是因为上述红利消失了，而是会造成急剧的社会动荡和社会对抗，会腐蚀国民的进取精神，这才是问题的根本。同时，因为依赖房地产就没有资源和积极性去启动上述新国民红利。

在笔者看来，中国的房地产市场基本失效。地王频发证实，开发商已经不再以成本要素和市场需求来考虑房地产业，开发商自买楼盘也说明这个市场已经丧失服务的天性，而变成了一个赌场。全民谈房价，全民谈房都不满，这些都表明，这个一建起来不增加任何价值，建的过程中增加大量过剩产能，卖出之后增加大量负债，整体增加社会成本的行业已经坏死，没救了。现在的情况是，房地产赚大钱了，一切行业都免谈。所以，关掉房地产市场是最切实的方法。

关掉房地产市场的方法就是降低杠杆，降低楼价，让房价回归到2005年前后的水平，给实体经济腾出空间，给万众创业、大众创新夯实基础，给地缘政治的均衡战略提供基础。如何关呢，最简单的方法就是大量建筑公租房，不再开发商住房。停止为这个行业提供新增贷款，即便开发也停止预售制度。不把房地产业变成一个小行业，中国经济会犯更大的资源错配的错误。不停止房地产市场的进取态势，我们改正错误的成本会更高，甚至会积重难返。

现在说回股市，基本面中国不是最差的，那么相较于已经涨过五年以上的欧美和日本股市，中国股市需要的是一个补涨的过程，而不是一个探底的过程。从货币政策来看，全球宽松是一个基本的前提，没办法不宽松了，而房地产又是一个已经水满四溢的资金池，再加水，池子就要溃了，尽管未来能启动的资金池很多，但都缓不济急。惟一准备好了的，就是A股市场。这一点从当下的情况看，是十分明确的。

对于国家队入市，可以看作是救灾的一个过程，但也可以看作是一个建资金池的一个战略行动。再拿散户说事，已经太可笑了。整个市场，没散户什么事。基本上是，国家队，基金和产业资本在拿大主意。如果相应的政策到位，则A股市场这个池子就真的建好。

从目前情况看，监管政策变革是最切要的。在笔者看来，从前的监管政策的立场是有问题的，动机是存疑的。监管要保证的是交易公平，但更为重要的是A股立足的国家动机。如果A股的动机是为实体经济提供直接融资，那就要保证融资能最大限度地进入实体经济。但当下的政策，并不能促使企业静下心来经营企业，反倒让股市成为造富的工具。所以，在大小非减排的安排上，时间不能短，减排要与业绩增长挂钩，没有增长或亏损的不能退出或者推迟退出。当然，一些创新类的企业可以考核其对商业模式的贡献及对产业创新贡献。

当股市的造富机制大行其道时，不仅不能让实体得到发展，反倒助涨造假炒壳炒股价的事情的发生，而且还常常因小非要减持而辞职，害人家好好的团体分崩离析。所以，A股和房地产一样都要降低造富预期，让从业者和参与者都老老实实地回归到造好房、做好企业的基本面上。

我对当下A股的判断是，有改革的成功，则A股将迎来长期性的大牛市，没有改革的成功，A股会迎来短期的货币牛市。拜英国脱欧所赐，全球资本市场基本上会出现暴跌的现象，而A股和港股则确定性很高，这样的比较效应会使A股成为全球资本的一种新选择。