作者：邹秋燕

6月30日，天涯社区副主编金波离世的消息在各大媒体扩散，人们在表示惋惜的同时，焦点也落在了天涯社区这一久未想起的“老男孩”上。曾几何时，这个“全球华人网上家园”风光无限，捧红了当年明月、十年砍柴、芙蓉姐姐等初代网红，引领发酵山西黑砖窑、方韩大战等社会热点事件……

眼看他起朱楼,眼看他宴宾客,眼看他……

经历了海外上市、闯关创业板失败后，2015年8月天涯社区（NEEQ：833359）挂牌新三板，却先后遭遇暂停转让、戴帽ST的风波，3年共亏掉9618.15万元，让人不免感叹世事无常，商场如战场。

上市坎坷 挂牌又被ST

2005年，天涯社区开始谋求海外上市，彼时天涯控股在开曼群岛成立。2007年，谷歌出资100万美元，认购了天涯控股6.67%的股份，参与了天涯的境外上市进程。但随着谷歌退出中国大陆，天涯也决定转战A股上市， 2010年6月，天涯控股溢价190万美元回购谷歌的持股。

回归A股，天涯社区一开始瞄准创业板，但就如后来大家都知道的那样已没有下文。在媒体采访中，天涯社区董事长与实际控制人邢明解释，与谷歌10个月的股权回购谈判，影响到了创业板上市进程；等到2011年7月完成股改后，处于投入期的天涯社区，盈利规模却无法达到创业板的门槛要求了。

命运有时就是这么无常，在折戟两番后，2015年8月，连年亏损的天涯社区低调挂牌了新三板，但因没能及时披露2015年半年报，刚刚挂牌新三板6天的天涯社区被暂停转让。

今年4月26日， 天涯社区披露2015年年报，显示2015年营业收入1.73亿元，比上年同期1.04亿元增长66.27%。虽然收入增加，但天涯已连续三年亏损。2013年亏损3161.33万元，2014年亏损4465.82万元，2015年亏损额虽有所收窄，仍亏损1991万，三年下来共计亏损9618.15万元。

一直以来，公司营收主要靠广告收入和增值收入。

（天涯社区主要收入构成）

营业收入有所增加，仍然连年亏损又是为何？对此，邢明曾表示，天涯的亏损系前期公司转型投入了大量的研发费用所致。

值得注意的是，由于年报中最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，天涯社区随即被ST。2015年其归属母公司的净资产从2014年的-4076.80万增至-2355.17万，可谓流年不利。

（天涯社区页面）

入不敷出 已融资1.06亿

虽然坐拥1.1亿注册用户，但一直以来，天涯似乎一直未找到将庞大用户变成报表上华丽数字的方法。

入不敷出、亟需用钱是促使天涯挂牌新三板一大主因。在转战新三板前，天涯的主要融资渠道有银行贷款、大股东股权质押贷款、实际控制人及关联公司的资金拆借等。2014年5月，邢明就将其持有的天涯社区全部的股权，质押给了海口农村商业银行。同时，天涯社区向邢明及其控股的3家公司拆借了3089.9万元。

2015年，天涯在挂牌同时完成定向发行300万股股份，募集资金人民币3999万元，增资完成后公司总股本9300股。2016年4月，天涯拟以每股22—33元价格发行不超过 700 万股（含 700 万股），募集资金总额人民币 1.54亿元（含 15,400 万元）至 2.10亿元。

但在6月24日，天涯发布股票发行认购公告称，发行300 万股，每股价格22元，仅募集资金6600万元。而“接盘侠”分别是华夏幸福基业股份有限公司、海南橙红网络科技有限公司与邢明自己。

其中，华夏幸福是一家产业新城运营商，总市值目前为720.42亿元，实力雄厚。

两次股票发行，天涯已从新三板拿钱约1.06亿元，目前估值约21亿。

穷则思变 要做社交型互联网金融

在微博、百度贴吧、微信、知乎等多种新兴社交平台的夹击下，天涯江湖地位现今已大不如前。

穷则思变，在年报中，天涯表示正在根据用户需求调整战略方向，从以网络广告收入为主转向以社区游戏化为方向的个人增值服务作为公司重要的收入方向。

未来，天涯将围绕社交媒体、社区游戏化和社区型电子商务三条业务主线，开展社交型互联网金融业务等 。进一步完善云计算、大数据、视频服务、支付服务等社区基础功能，继续扩大平台开放和产业链合作，加强流量变现等。

（天涯社区战略布局）

2015年，天涯成立全资子公司海南天道阅读与文学产业发展有限公司，希望把天涯上的原创内容在出版、影视、游戏、动漫及衍生等领域变现，不难看出，天涯的野心是一步步把自己打造成为原创文化集中营。

但是，时移世易。天涯也坦承，微博、微信目前成为网络用户的主要社交网络平台；其次，猫扑、百度贴吧、豆瓣、知乎等借助其独特的资源或优势，对天涯形成强有力的冲击；而腾讯推出的兴趣部落对公司兴趣社交发展方向造成压力……

PS：作为一名早期天涯控，指南君认为，客观地说天涯的没落有大时代的背景，毕竟论坛已经被新兴的社交方式冲击得无力反击。微博，微信固然强大，但毕竟属浅薄化，原本天涯在深入讨论功能上仍有一线生机。

但是，还没等天涯反应过来，或说在天涯被营销和广告裹挟之际，知乎、豆瓣、果壳等问答网站来势汹汹，将夹缝又再瓜分。而在大众BBS中，“富二代”百度贴吧比天涯拥有更低的门槛。

但对手之所以强大，不可否认是因为自身太弱了，这一点，天涯管理层应负主要责任，也许是忙着上市，反而舍本逐末忽略了用户的感受与诉求。

如今，天涯挂牌新三板，也在艰难转型中，“老男孩”能否再续传奇？指南君也在期待着。