记者 | 牛其昌

作为全球最大的豪华游艇制造商，潍柴集团旗下法拉帝股份有限公司（9638.HK）计划在香港联合交易所主板上市，这距离2012年潍柴集团“入主”法拉帝正好过去十年。

2022年3月22日，界面新闻从潍柴集团获悉，法拉帝公司计划全球发售8358万股股份，每股作价21.82港元至28.24港元，拟于3月31日在香港联交所主板挂牌上市。

山东国资成实际控制人

公开资料显示，法拉帝公司于1968年创立于意大利。20世纪80年代，法拉帝开始专攻制造豪华游艇；20世纪90年代，法拉帝已成为中等尺寸游艇制造领域的领导者。目前，公司旗下经营包括Riva、 Wally、Ferretti Yachts等七个品牌，拥有并经营六个船厂和一个室内配件及定制家居的生产工厂，均位于意大利航海区心脏地带。

以30英尺（约9米）以上的舷内复合材料及专门定制游艇为例，法拉帝的全球市场份额由2018年的约10%巩固至2021年的约13%。2021年，公司80至99英尺的舷内复合材料游艇及30米（约100英尺）至43米的舷内专门定制游艇的市场份额分别达至约20%及24%。此外，在高度分散的超级游艇市场，公司在2018年至2021年售出7艘超级游艇，位列行业前十。

值得一提的是，十年之前，也就是2012年1月3日，潍柴集团与法拉帝主要债权人和股东签署框架协议：潍柴通过1.78亿欧元的股权投资及1.96亿欧元的贷款额度，获得法拉帝75%的股权，包括其商标、船厂、销售网络等，成功控股这家全球最大豪华游艇制造商；而法拉帝现有债权人通过债转股及2500万欧元现金投资，获得25%的股权。

据潍柴集团官网介绍，潍柴集团旗下拥有潍柴动力（2338.HK；000338.SZ）、潍柴重机（000880.SZ）、亚星客车（600213.SH）、德国凯傲（KGX.F）等海内外7家上市公司、9支股票。随着法拉帝上市，潍柴集团旗下上市公司将再添一员。

界面新闻注意到，全球发售完成后，FIH（Ferretti International Holding S.p.A.）将直接持有发行人215,769,229股股份，占发行股本的64.541%。由于FIH由潍柴控股（香港）全资拥有，潍柴控股（香港）由潍柴集团全资拥有，潍柴集团为山东重工集团的全资子公司。

天眼查APP显示，山东重工集团目前由山东国资委控股70%、由山东国惠投资有限公司（山东国资委全资拥有的公司）拥有20%及由山东省社会保障基金理事会拥有10%。这也意味着，山东国资委将成为上市公司的实际控制人，持股比例约58%。

“买一艘法拉帝，送一辆法拉利”

作为山东重工集团董事长，谭旭光此次以法拉帝公司董事会主席兼非执行董事的身份出现在招股书中。

资料显示，谭旭光自2009年6月起担任山东重工集团有限公司董事长；自2007年8月起担任潍柴控股集团有限公司董事长，自2018年9月起担任中国重型汽车集团有限公司董事长；自2002年12月以来，谭先生还担任潍柴动力股份有限公司（H+A上市公司）的董事长，自2003年2月起担任法拉帝公司首席执行官。

谭旭光在新闻发布会上表示，“法拉帝上市后，我们将把握全球的战略性机遇，推进国际化战略，进一步增强公司在全球市场的领导地位。亚太市场特别是中国市场发展潜力巨大，我们将充分协同潍柴资源，在中国海洋战略和消费升级中贡献更大的价值、实现更快的发展，加快形成新的战略增长极”。

根据潍柴动力（000338.SZ）2020年年报，意大利法拉帝国际控股有限公司董事会主席一职由徐新玉担任，任职起始日期为2020年4月4日。招股书显示，徐新玉58岁，现任法拉帝非执行董事，早在2012年7月6日便获委任董事会成员，主要负责高层次监督董事会及本集团的管理及营运。

有意思的是，尽管法拉帝与世界知名超跑品牌“法拉利”只有一字之差，容易让人将二者混淆，但法拉利与法拉帝之间的确存在着渊源。

在法拉帝的招股书中，法拉利创始人恩佐·法拉利的儿子皮尔洛·法拉利（Piero Ferrari）作为第二大股东位列其中，并任董事会副主席兼非执行董事。

据了解，皮尔洛·法拉利76岁，系Ferrari N. V公司副主席兼非执行董事，曾于法拉利赛车运动分部担任各种管理职位，亦负责管理法拉利与其供应商、赞助人及国际汽车联合会的关系，此外还曾担任意大利赛车运动委员会主席。 

法拉帝方面表示，凭借皮尔洛·法拉利在奢侈品领域的丰富经验及法拉利家族企业的影响力，亦在制定公司整体业务策略及促进产品创新方面发挥积极作用。而在法拉帝早期广告语中，就有“买一艘法拉帝（游艇），送一辆法拉利（跑车）”的口号。

2018-2020年净利逐年下滑

行业调查显示，全球游艇业市场规模及全球超高净值人士及极高净值人士人口正持续增长，舷内游艇分部、舷外游艇分部及风帆游艇分部的2020年至2025年复合年增长率将分别达7.6%、6.1%及10.7%，2025年市场规模将分别达114亿欧元、115亿欧元及40亿欧元。

不过，招股书中的财务数据显示，尽管2018年至2020年法拉帝营业收入基本保持稳定，分别为6.31亿欧元、6.78亿欧元、6.38亿欧元。但净利润分别为0.31亿欧元、0.27亿欧元、0.22亿欧元，与净利率一样，均呈逐年下滑趋势。此外，欧洲/中东地区和美洲地区的业务占比分比为40.1%和35.2%，为公司主要收入来源地，相比之下，亚太地区的销售额占比只有5.2%。

不过，这种情况在2021年出现大幅改观，2021年前三季，法拉帝的净收入同比大增67.5%，至6.69亿欧元；净利润同比大增466.4%，至0.32亿欧元，超过2020年全年净利润。

法拉帝在招股书中强调，对豪华游艇的需求可能极易受到情绪因素的影响，该等因素部分取决于宏观经济、地缘政治及社会状况的变化。尽管新冠疫情在一定程度上改变了客户的传统观念，大大增加了市场对游艇的渴望，进一步刺激了行业的发展，但不能保证这一需求增长在疫情结束后会不会于某时减弱。

此外，倘发生重大冲突或宏观经济衰退，其潜在客户的需求可能会下降。同样地，若干国家或市场的政治或经济动荡可能导致客户出于与政治或声誉风险相关的考虑而延迟购买决定。有关事件或会损害其取得客户订单的能力并导致日后收到的订单减少，这可能对其业务、财务状况、经营业绩及前景产生重大不利影响。

法拉帝方面还指出，由于特殊的售后服务及保修政策，若超级游艇未能符合保证的性能水平，公司可能须对客户进行金钱赔偿。数据显示，2018年、2019年、2020年，公司就产品保修分别计提拨备1520万欧元、1910万欧元、1510万欧元、1070万欧元，相当于同期净收益的2.5%、2.9%、2.5%、2.7%。因此，其设计及生产过程中的瑕疵或缺陷可能导致产品及性能保修下的重大风险。