文|三文娱

3月31日，巨星传奇集团有限公司（以下简称巨星传奇）再次向香港联合交易所提交了招股说明书。

这是一家被称为“周杰伦IP第一股”的公司，它有两大主营业务：

一是新零售，卖减肥饮品（ 魔胴防弹咖啡）、护肤品等产品，去年收入3.01亿元，其中健康管理产品收入2.75亿元，占年度总收入的75.4%；

二是IP创造与运营，包括活动策划和IP节目、相关许可费和销售文创产品，去年收入639万元。

巨星传奇2019-2021年收入的业务构成

巨星传奇的“健康管理产品”，主要就是魔胴防弹咖啡（去年收入2.28亿元），还有魔胴品牌下的其他产品、魔力通益生元软糖以及盈养博士品牌下的产品。

巨星传奇的IP创造及管理，主要是《周游记》节目和周同学IP，代理过周杰伦演唱会。它在文件中将达人悦己称为“产品品牌IP”。

周同学等IP去年收入1172.4万元

巨星传奇2019-2021年收入的品牌构成

2021年，巨星传奇以周杰伦为核心的节目收入0（《周游记》），上一年是8159万元；

以周杰伦为表演者之一的节目（浙江巨星演唱会、宁波巨星行动超级夜等），收入2486.7万元；

以其他名人为中心的节目（庾澄庆的既来之则乐之和刘畊宏的综艺节目），收入2735.9万元。

除了周杰伦，巨星传奇还与周杰伦的朋友圈达成合作，比如与刘畊宏、方文山、庾澄庆、南拳妈妈等合作节目。

巨星传奇与周杰伦的经纪公司杰威尔音乐共享的动漫形象“周同学”，也就是周杰伦的二次元风格化身，它的收入被划入其他。

2021年巨星传奇的周同学等IP，授权与销售相关产品的收入为1172.4万元，上一年为567.4万元。

根据巨星传奇与杰威尔音乐的合作协议，双方共同开发及拥有周同学商标，产生的收益双方共享。

2021年8月30日约定的10年内，巨星传奇拥有可在全球范围内开展基于周同学的活动策划、开发、投资及其他商业项目的独家权利。

对于其他由周杰伦形象转化的虚拟偶像，巨星传奇拥有开发及投资的优先权。

巨星传奇提到，截至2020年1月31日，周杰伦的快手账号周同学，订阅量超3000万。

不过，周杰伦的老粉早已发现，这个周同学账号只不过是顶着一个卡通头像的周杰伦官方账号而已，内容主要是他的商业活动宣传、节日问候等，只是在上线最初口播了一句周同学是官方二次元形象。

虽然我们没有看到更多基于“周同学”自身的内容，但凭借周杰伦的人气和情怀号召力，周同学已经有了不少商业合作，比如与浦发银行合作的礼盒、与泡泡玛特合作的玩具，巨星传奇也结合周同学销售他们的魔胴防弹咖啡等产品（招股书中称之为“赋能”）。

京东上的泡泡玛特周同学周游记系列盲盒

2018-2021年，巨星传奇的许可费及销售文创产品收入分别为0、102.7万、520.2万、955.1万元；2021上半年增长迅猛，从2020上半年的138.6万元涨到697.7万元。

周杰伦的“节目IP”

巨星传奇的“周杰伦IP”，还包括他的真人节目《周游记》还有演唱会等内容。

2018-2021年，巨星传奇的活动策划及IP节目收入分别为5534.2万、476.1万、8656.7万和5439.9万元；其中2020年的收入主要集中在上半年，有8609.5万元，到了2021上半年就下滑到2014.2万元。2021全年有5439.9万元。

活动与节目，构成了“周杰伦IP第一股”的IP收入大头。不过，这块业务并不是一直能赚钱。

2020年，巨星传奇的活动策划及IP节目业务毛损2401.1万元，毛利率-27.7%；同期的许可费及销售文创产品业务毛利231.2万元，毛利率44.4%。

巨星传奇2019-2021年分业务毛利情况

亏损由疫情引起。

巨星传奇的“IP节目”，主要是《周游记》，它是该节目的主控创作方并拥有版权。

《周游记》是一部由周杰伦主演，每集有不同知名公众人士客串演出的真人秀，第一季有12集，于2020年3月在浙江卫视及Netflix播出，2020年6月收官。

《周游记》第一季在2020上半年与2020全年给巨星传奇贡献收入8160万元，收入来源主要包括从浙江卫视和Netflix收取的许可费，以及浙江卫视在其平台上播出《周游记》所产生的广告。

不过，由于疫情的影响，《周游记》预订的部分广告取消，收取的广告费显著少于预期，进而导致巨星传奇2020上半年出现毛损，2020整体毛利率较低。

根据结算，《周游记》的投资在2020年给巨星传奇带来940万元亏损。2020年巨星传奇开支占比最大的是电视节目的版权费用，即《周游记》的版权费用，共计1.06亿元。

巨星传奇的IP相关业务，还有为周杰伦2017与2018年的世界巡回演唱会《地表最强》提供分包服务，2019年湛江超级巨星演唱会的策划，2020年1月策划宁波巨星行动超级夜，2021年春节在快手播出的音乐脱口秀《既来之则乐之》等。

2021上半年，巨星传奇的活动策划及IP节目业务毛利463.3万元，主要来自《既来之则乐之》。2021全年毛利有1822.2万元。

巨星传奇披露，目前在IP方面的动作主要有《周游记》第二季，基于《既来之则乐之》的周播音乐脱口秀。

虽然相比于周同学IP，依托于周杰伦做真人秀和策划演唱会的收入要大得多，但借周杰伦的名气和一些微商惯用的打法来销售减肥、护肤等商品，赚的钱更为可观。

在这盘名为“新零售”的生意中，明星IP被视为私域流量的中心。

截至2021年12月31日，巨星传奇的分销网络分别拥有699名分销商以及18871名经销商。

关于巨星传奇的“新零售”业务，这里就不展开了。

巨星传奇业务模式

巨星传奇按地理位置划分的分销网络收入