文｜崔京智

3月30日，山东省私募股权投资基金业协会（以下简称“协会”）在济南市举行新闻发布会，正式发布了《山东省私募股权投资基金行业发展报告（2021）》，对于山东省私募股权基金登记备案情况、地域分布情况、服务实体经济情况、行业存在的问题和建议进行了详实的介绍。

这是首部山东省私募股权投资基金行业发展报告，对于山东省资本市场的发展具有里程碑式的意义。

改变格局的力量

私募股权投资市场的崛起，对山东来说是一件大事。

一直以来，山东省企业在发展中的一个显著特点就是股本的融资性远远不足，而过度依赖银行贷款。企业尤其是大企业可以利用银行所提供的大量中长期贷款来弥补资本金的不足——但这是对于大企业而言，在诸多中小企业的视角里，它们想要获得银行的融资还是要严峻和困难得多。

其实不仅仅是山东，很长的一段时间里，全国各省份都在不同程度上体现出这样的生态，这与我国间接金融发达而直接金融相对落后也有着很大的关系。

如今，随着私募股权投资市场的发展，这样的局面也开始了改观。

值得一提的是，私募股权投资基金业协会在山东发展起来的那几年，恰恰便是新动能蓬勃生长的那几年。

2016年，山东省私募股权投资基金业协会在济南市市中区成立，此时距离山东省开始金融改革已经过去三年，而山东省大部分地区已经在不同程度上开始了对于新动能的引进和普及，投资市场的价值，也得到了前所未有的重视。

为推动私募基金发展，省政府倾注良多，仅在当年就出资44.5亿元，设立了19个方向的引导基金，年底基金认缴规模更是达到了1208亿元，足见其所期不小。

2018年，刚刚发展两年的山东省私募股权投资基金业协会就获评 “中国创投二十年优秀创投行业协会”，这既源于协会多年来成就显著，也与山东省的政策倾斜脱不开关系。

现在看来，私募股权基金显然并没有辜负这样的期待。

根据公开投资事件统计数据，数年间，无论是投资案例还是投资金额都与山东市场紧密相连，2021年度，山东省股权投资案例数量216起，同比增长16.76%，投资金额582.86亿元，同比增长47.12%，其规模更是近年少有。

更为值得一提的是，去年一年里，A股IPO企业数量达到40家，上市企业数量创历史新高，其中VC/PE支持的IPO企业数量为38家，渗透率达到95%。

以上无不表明私募基金行业已经进入了新的发展阶段，服务实体经济高质量发展也取得了新突破。私募基金行业已经成为山东省实体经济发展的强大助力，当下只不过是牛刀小试，随着山东省资本市场进一步完善与发展，私募基金还将大有可为。

与科创同频振动

3月28日上午，省政府新闻办举行新闻发布会，解读“三个十大”2022年行动计划，其中第一个就是“十大创新”2022年行动计划， 更为重要的是，山东省将加强科技研发创新放在“十大创新”2022年行动计划的首位。

这样的分量属实不轻。

而私募股权投资备受关注的最重要原因，就是其与科技创新的紧密贴合。

平心而论，很多时候科创与投资市场并不融洽。

科技创新在某种程度上是一种无序的投资行为，在科创领域，无论是某个企业的成功还是某种新技术的成功，一般都难以被预测，且往往伴随着是大量同类企业的失败。更为重要的是，科创的载体很多都是中小企业，缺少承受风险的能力。

简单来说说，科技创新的成功概率其实是与相关企业的数量直接挂钩的，高成本与不确定性正是科技创新的桎梏。

所以说，私募股权投资市场的兴起，既是顺势而为，也是应时而起。

在去年的资本赋能高质量发展峰会上，复朴投资总裁王军峰说，经济高质量的发展需要以更少的成本投入来取得更大的收入。这需要企业更多的创新，诞生更多的高科技，而这需要更多的投入。由于银行、券商、信托等对风险的厌恶，私募股权投资产业有着广阔的空间。

对于当前的形势而言，这番描述的确极其中肯。

中小企业的发展离不开创新资本的支持，而私募股权和创业投资基金是创新资本形成的最重要的载体。对于创新的助力，正是当下私募股权投资的最大意义所在。

更重要的是，对于早期、中期以及Pre-IPO阶段的中小企业，私募股权机构还可以通过发挥其强大投研能力和专业团队优势，为优质企业直接提供融资来源，还可以通过管理和技术赋能，加速中小企业迈向资本市场。

尽管私募股权投资在山东发展的时间并不算长，但其在科创领域的表现却可圈可点。

据统计，在去年的14家科创板IPO企业中，为PE/VC所支持的企业为12家，渗透率达到了85.71%。

在某种意义上，这也代表着山东省企业尤其是科创与新兴企业与私募股权基金的同频振动，随着私募股权基金的力量日渐凸显，在增加直接融资、促进创新资本形成、支持科技创新和产业结构调整中还将发挥更重要的作用。

私募基金黄金时代的到来

其实更为具有意义的，则是私募股权投资为我们展现的广袤前景。

私募股权基金对于资本市场和实体经济发展的重要作用已经形成广泛共识，这直接受益于当前中国科技创新的浪潮。在未来，随着科技革命的再一次来临，“双循环”格局和十四五规划下，未来以5G推动下的物联网技术、生物技术基因技术将带来巨大的创业与投资机会。

接下来，AI技术、信息化应用创新、医疗健康、高端装备、人工智能……凡此种种都将成为下一个十年经济腾飞的引擎。

私募股权基金行业的腾飞，正在大有可为的时候。

一方面，我国广阔的国内市场能为创新企业提供充足的需求和利润，推动国产替代、技术升级和自主创新，未来在这些领域将孵化出大量活跃的优质企业，这都将成为股权投资的优质资源。

而另一方面，市场发展与政策红利，也让私募基金行业面临着越来越顺畅与完善的生长环境。

注册制大幅加快企业IPO进程，企业的上市环境也更为稳定高效，大范围的IPO停摆很难再度上演，资本市场对于创新能力的服务水平也将由此进一步加强。北交所的设立，则为小市值的科创公司提供了退出通道。

这一私募股权最困难的这一关节的打通为股权投资市场带来的将会是根本性的转变。

去年，山东省股权投资退出案例数208起，同比增长18.18%，且集中于高新技术领域和互联网行业，这也正是政策环境改善带来的直接结果。

在诸多政策的引导下，股权投资也将向新经济领域集中，投早投小将成为主流，

中小企业的机遇就此到来。

这也代表着私募股权基金也将为山东省的资本市场带来良性循环发展，在推动着企业等市场活动参与者更好成长的同时，也推动多层次资本市场的发展与完善。

未来，私募资金将助力山东搭建多层次的资本市场，在不同发展阶段为企业提供资本支持和增值服务，促进企业自主创新个技术进步，实现金融资源在实体经济的高效配置，助力产业结构转型升级。

如今，山东省正值新旧动能转换攻坚的关键时期，如何利用好私募股权投资带来的诸多利好，关系着山东的未来。