A股在2016年上半年经历了不少风雨：熔断机制引发暴跌、MSCI再次被拒、英国脱欧意外成真……下半年的投资大幕已经开启，A股市场能否走出单边上涨行情？哪些板块值得关注？

根据诺亚财富7月12日发布的《2016下半年投资策略》，针对A股市场，诺亚财富认为下半年依然维持存量博弈的状态，预计上证指数波动区间为2600点至3200点，而打破目前股指存量弱势博弈的关键因素在于，供给侧经济改革的成功、增量资金布局以及其他超预期政策。

美联储加息延后，欧洲继续宽松，国内资本项目逆差的趋势将会得到一定缓解，货币政策的宽松空间加大。不过，CPI回升预期可能使得货币政策宽松不在。

央行在一季度的报告中指出，将会继续实施稳健的货币政策，保持适度灵活。“虽然经济企稳的态势并不稳固，但是银行连续6次降息之后，未来的利率调整空间非常有限。当前市场资金面相对稳定，预计短期内降准概率低，但从长期看，未来存款准备金率仍然存在向下调整的空间。”诺亚财富首席研究官金海年向界面新闻记者表示。

在目前的大环境下，诺亚财富认为，就整体而言，股指处于中长期低位，权益类市场配置可以逐步增加，投资方式以机构投资为主。

在资金需求方面，诺亚财富预计IPO和再融资规模将会回归正常水平，但定增解禁以及私募产品开放赎回将会给市场资金面造成较大压力。整体来看，全年市场资金面处于存量平衡博弈且略微偏紧的状态。

“要打破下半年A股存量博弈的状态，我们认为可能有以下三个主要的因素：一是要看供给侧改革的成效如何，二是增量资金的流入情况，三是看是否有超预期的政策推出。”金海年表示。

关于增量资金的注入，诺亚财富预计仍以政府资金逐步介入为主，主要通过三个方面：第一，保险资金规模持续增长，是增量资金的重要来源；其次，养老金开启逐步入市步伐，今年约1200亿资金入市操作；第三，深港通开通有望引入增量资金。

市场去泡沫后，估值大幅回调，股市的估值水平已经重回合理区间。诺亚财富研究发现，全部A股的动态市盈率约为12倍，市净率约为2倍，均低于长期均值。然而，拥有较高收益的创业板，其动态市盈率大约70倍左右，市净率大约6倍，估值仍然较高。而中小企业板的动态市盈率高于50倍，市净率也高于4倍。一旦深港通开通，中小创股票或将面临较大的估值回调压力。

从行业来看，科技板块估值最高，金融地产板块估值最低。当前消费板块也有较高估值，主要原因是相对其他行业，消费作为非周期行业，其面临的政策不确定性较低，在市场动荡时期颇具防御性。从整体看，除科技板块估值高于长期均值以外，其余板块估值均低于长期均值。

从下半年的行业配置策略来看，诺亚财富看好供给侧主题，如蓝筹板块的配置机会，此外，大消费类，如食品饮料、家装家居等，以及高股息率品种，如公共事业类的相关行业，也将成为不错的选择。

在公募基金风格及主题选择上，诺亚财富建议投资者聚焦两个方向：一是可以关注由政策利好驱动的智慧物流、智能汽车、新能源汽车等相关主题；二是关注由经济结构升级驱动的体育及教育等主题机会。私募基金方面，对冲相关投资策略的产品具备优势。