“煤炭之前是‘香馍馍’，投资煤矿火得不得了，今天就突然变成了‘丑小鸭’，企业还得来推荐自己。”阳煤集团董事长翟红在接受记者采访时不无感慨，“外界对于现在很多煤企的真实情况是不了解的。”

7月13日上午，在北京金融街威斯汀酒店内，翟红和山西省另外六大省属国有煤企、两大民企的董事长一道，在山西省副省长王一新的带领下，进行路演推介会。

这是迄今为止中国煤炭发展历史上不可多见的场面。可容纳几百人的会场被银行、券商、基金等金融机构的代表挤得满满当当。副省长王一新亲自主持会议，九大煤企的董事长则被安排坐在每一排座位的排头，方便接受采访者的提问。

参加此次路演的山西省属七大煤炭集团分别是同煤集团、山西焦煤、晋能集团、潞安集团、晋煤集团、阳煤集团、山煤集团；两大民企分别是永泰能源和美锦能源。

举办这场声势浩大的路演，山西省政府用了近两个月的时间筹备。王一新表示，希望通过这次会议，使投资者能够客观理性地看待煤炭产业，做出客观理性的投资，优质煤企的存量贷款能得到正常接续，发行的债券能得到积极的认购。

2002-2012年是中国煤炭发展的黄金十年，煤炭产量从15.5亿吨增长到39.5亿吨，年均增速达到了10%。在这种快速发展的态势，让煤炭最终陷入严重的产能过剩，市场开始崩塌。

根据中国煤炭协会公布的数据显示，截至2015年11月，全国90家大型煤企的利润减少了500亿元，同比下降91%。煤炭行业整体亏损面已达到95%。

对已经背负巨大债务的山西省煤企而言，资金压力越来越大。目前，已经发生银行抽贷、压贷现象，且面临发债难的问题。

根据该路演上七大煤企公布的数据显示，焦煤集团、晋煤集团、晋能集团、潞安集团、山煤集团、阳煤集团的负债率分别达到了78.8%、82.5%，77.33%、66.92%、53.81%、74.2%。

一位基金公司研究人员告诉界面新闻记者，煤炭企业特别是国有企业，认为自己手握资源，对资本市场根本不在意。

“以前都是银行求着煤企贷款，现在完全反了。煤企求银行，可能也贷不到款了。煤企也从原先的依赖银行，转到越来越在意债券市场。”该人士说，“市场的规则在改变。”

在此次大会上，王一新多次强调，目前国有煤企的资产被严重低估。此前国企拿到煤矿资源成本非常低，刚开始甚至是没要钱，所拥有的资源没有合理的资产化。多位煤企董事长也对界面新闻记者表示，希望能够重新评估国有煤企的资产。

“目前我们的资产负债率是约74%，如果资产能够被重新评估，那负债率至少能下降十几个百分点。”翟红告诉界面新闻记者。

晋煤集团董事长贺天才表示，截至今年6月底，晋煤集团总资产2151亿元，负债总额1769亿元，资产负债率82.24%。若按目前市场价格评估、在包含土地和矿权等资产价值后，企业总资产价值在3000亿元以上，资产负债率可降至60%以下，保持在比较健康的水平。

“煤炭开采工艺技术已非常成熟，各方面成本已有比较公允的行业参照值，只要企业管理科学，即使今天这个市场价格，煤炭行业也应该是盈利能力很稳健的行业。”王一新认为。

国家能源局煤炭司司长方君实则在会上发言称，在相当长的时间内，中国仍是以煤炭为主的能源生产消费格局，目前采取的去产能措施，通过关闭落后产能，淘汰开采条件差、资源禀赋差等缺乏市场竞争力的产能，可为具有竞争力的产能、企业提供市场空间。

在王一新看来，其带领的山西这九大煤企，正是具有竞争力的优秀煤炭企业，在进过这一轮的市场洗礼，将大幅提升自己的竞争力和盈利能力。

中国银监会山西监管局局长张安顺则在此次推介会上表示，目前，山西七大国有煤企资信状况良好，从未发生过一笔不良贷款。目前，山西省政府和山西国资委已建立起必要的工作机制，确保七大国有煤企不发生债务违约。

但面对亏损面如此巨大的行业，山西省政府为煤企站台的做法，能否消除投资界对煤炭行业的疑虑？

多位参会的金融机构人士均对界面新闻记者表示，这还得取决于行业后续发展，以及各企业自身的情况，但他们同时也认为，“做总比不做好，起码发出了煤炭行业自己的声音”。

“目前舆论对煤炭行业的负面信息太多，对煤炭行业也都表现出悲观的态度，山西省政府花这么大的精力来主导这个事情，也能平衡一些负面信息。”某银行机构工作人员对界面新闻记者表示。

也有基金公司的代表对界面新闻记者表示，参加这场路演推介会，本来希望看到银监会、或地方银监局等金融监管机构，能够表示出台一些具体措施来防范煤炭企业的投资风险，但目前并没有看到。

“现在的银行，包括银监会都在收缩过剩产能产业。对于基金公司，最担心的是，发行的煤炭债券，没有新的投资人接盘，融资渠道无法把债务延续下去，上百亿的资金到期，那现金流就断裂了。”该基金公司的代表指出。

在政策的引导下，煤炭行业开启了去产能之路。从目前的数据上看，去产能已有初步效果，煤价开始有所回升。

根据国家统计局数据，1-5月，全国原煤产量为13.43亿吨，同比下降8.4%。7月6日，环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报收于414元/吨，较年初已上涨了43元/吨，涨幅达到11.6%。

山西省煤炭厅副厅长胡万升介绍，今年，山西省将退出2000万吨落后产能，计划在2020年前退出1亿吨以上，未来煤炭产量控制在10亿吨以内。矿井数量由1079座，减少到900座左右，期间原则上停止核准新建煤矿项目，停止审批新增产能的技术改造项目，不再进行煤矿生产能力核增项目审批。

但在投资者看来，目前煤炭去产能的力度并不够。“现在还没看到真正大型煤炭企业的退出，煤炭市场处于弱均衡的状态。”上述基金公司的代表表示。

这种弱均衡的状态，也是投资者对煤炭市场有顾虑的重要原因之一。“一旦价格上去之后，有的民营企业煤矿有可能会复产，大企业被关停的煤矿也会重新开始生产，所以，理论上，煤炭市场不是长期的均衡状况。”该基金公司的代表说。

7月12日，中国煤炭工业协会副会长姜智敏对界面新闻记者表示，价格的回归确实会刺激一些停产的煤矿复产，如果具备条件且合法，在价格合适的情况下，关停煤矿存在回归的可能性。

姜智敏强调，煤矿减量化生产的政策应该得到好的支持和延续，特别是煤矿工人如能适应并且长期执行276个工作日，法定节假日休息，会进一步促进供需关系稳定。