实习记者 陈杨

编辑 谢欣

5月18日晚间，稳健医疗发布公告称，拟以自有资金6.52亿元收购湖南平安医械科技有限公司（以下简称“湖南平安医械”）65.6%的股权，并使用自有资金1亿元向湖南平安医械单方面增资。上述交易完成后，稳健医疗合计出资7.52亿元持有湖南平安医械增资扩股后68.7%的股权。

湖南平安医械成立于2010年12月24日，是一家研发、生产及销售注射穿刺类产品为主的企业。其主要产品包括注射器、输液器、采血针、采血管、留置针等，以国内销售为主。2021年，公司营业收入为3.60亿元，净利润为8503.26万元，业务覆盖国内与海外市场，其中在湖南省医院市场拥有领先的市占率。

对于本次收购，稳健医疗表示，其与公司打造医用耗材一站式解决方案的战略高度契合，借助双方在客户、市场、产品、研发与生产的优势，可形成规模与协同效应。受上述消息影响，5月19日，稳健医疗开盘高走，最高报62.21元/股，收盘价61.37元/股，微涨1.4%。

稳健医疗旗下主要有医用耗材品牌“winner稳健医疗”与健康生活消费品牌“Purcotton全棉时代”，2020年新冠疫情爆发后，稳健医疗的医用口罩、防护服等医用防护产品销售大幅增加。作为“防疫概念股”，公司于2020年9月登陆创业板，股价一路走高至217.58元/股。但随着疫情红利殆尽，2021年起公司股价、营收也双双走低。

2021年，稳健医疗全年营业收入80.37亿元同比减少了35.87%；归母净利润为12.39亿元同比下降了67.48%。其中，医用耗材业务销售收入为39.22亿元，同比2020年下降56.03%，比2019年增长160.69%，毛利率为47.50%，同比上年减少56.03%；反而是健康生活消费品业务营收达40.54亿元，毛利率达到52.24%，实现双增长。

对此，公司在年报中解释，除计提6812.03万元股份支付费用外，归母净利润下降系受到全球医用防护产品销售数量和价格回落、全球海运费上涨和原辅材料价格上升、公司销售费用增加等因素影响。同时，受疫情波动及市场供需情况的影响，2021年，疾控防护产品价格逐步回归正常水平，导致疾控防控产品毛利率下降，从而拉低了医用耗材的毛利率水平。

因此，如何在医疗板块上寻找新的利润增长点、提升毛利率成为稳健医疗面临的重要问题，而公司给出的答案便是开启并购。

实际上在一个月前，稳健医疗已进行了上市后的时候首次收购。今年4月，稳健医疗以自有资金7.28亿元收购隆泰医疗55%的股权。后者与稳健医疗同为国内较早一批研发、生产和出口销售高端伤口敷料的公司，两者具有业务协同性。稳健医疗称，预计双方通过销售与产品研发协同形成龙头效应，将获得更大市场份额与更高收入增长。

2021年，隆泰医疗的销售收入为3.55亿元，净利润为8637.39万元，其中高端伤口敷料产品合计销售收入超过2.8亿元。不过，与稳健医疗情况类似的是，隆泰医疗也因防疫产品收入下降，导致营收和净利润分别较2020年下降11.57%和32.60%。此外，上述收购高达271.86%的评估增值率、隆泰医疗旗下两家子公司净资产为负等问题也颇受市场质疑。

而此次收购湖南平安医械则意味着，稳健医疗进入到注射穿刺类赛道。根据IBM和医械汇研究分析，国内低值医用耗材市场2025年将达到人民币2213亿元，其中穿刺注射类产品占约28%，属于第一大品类。华安证券的研报指出，注射穿刺器械应用领域广泛，市场需求量大，2020年国内市场规模约272亿元，近五年复合增速达19%。未来受终端应用场景拓展，行业增速仍能维持在较高水平。

稳健医疗称，湖南平安医械的注射器、输液器、留置针、穿刺包等产品可与公司手术室耗材与伤口护理等产品互相配搭，形成各种组合包，最终向医院用户提供一站式定制化解决方案，解决患者痛点。

不过，在投资湖南平安医械后，公司如何进一步整合湖南平安医械产品体系和营销网络，发挥资源优势，与湖南平安医械互补协同发展，快速拓展相关业务并形成规模效应，成为稳健医疗待解的新问题。