记者 | 吴治邦

因与城发环境（000885.SZ）吸收合并重组迟迟未能推进，启迪环境（000826.SZ）在巨亏之后，也陷入资金链紧张的困境中。

在6月6日晚间披露的年报问询函中，交易所要求启迪环境结合货币资金储备、受限情况、流动资产变现能力、负债情况、经营活动现金流、经营规划、投融资安排等，分析说明公司是否存在流动性风险。

从2021年的年报来看，启迪环境的营业收入、净利润分别为84.81亿元、-45.40亿元。2021年的年报信息来看，巨亏主要源于公司对已停建项目、拟退出项目计提资产减值；产运营效率较低、不能持续运营和公司整体战略涵盖不到的项目进行退出、转让处置；并对部分款项回收存在实质性障碍的应收账款、其他应收款、长期应收款及应收票据计提信用减值损失。

除了上述资产减值信息之外，启迪环境各项主营业务的毛利率均出现了不同程度的下滑。其中污水处理业务、固体废物处理业务、再生资源处理业务、市政施工与环保设备安装及技术咨询业务、环卫服务业务毛利率同比变化分别为-2.88%、-4.49%、-14.71%、-45.32%、-15.96%。

年报问询函中，交易所要求启迪环境结合业务构成、同行业可比公司情况、细分市场发展情况等，分析毛利率下降的原因。 结合期后情况，说明经营业绩是否存在持续下滑的风险，是否对公司持续经营产生重大不利影响。

在经营指标的恶化中，启迪环境同样面临着巨额的债务问题。年报数据显示，启迪环境货币资金余额为14.03 亿元，同比大幅下降43.45%，其中受限货币资金 4.38 亿元；短期借款余额为45.81亿元，一年内到期的非流动负债5.65亿元，短期债务共计51.46 亿元。

年报问询函中，交易所对于启迪环境现金流的剧变及流动性风险进行了重点关注，要求公司说明货币资金骤降的原因，结合货币资金储备、受限情况、流动资产变现能力、负债情况、经营活动现金流、经营规划、投融资安排等，分析说明公司是否存在流动性风险。

界面新闻记者注意到，当前启迪环境正在推进与城发环境的吸收合并重组，本以为可以被河南国资控制的城发环境进行业务整合吸收。不过在陷入财务造假质疑的旋涡中后，上述重组事项处于停滞状态，这也直接导致启迪环境的外部环境雪上加霜。

在5月30日晚间的重组进展公告中，启迪环境指出，基于本次交易的背景及目的，通过与双方股东汇报沟通，经交易双方讨论研究，将在积极配合监管机构调查及内部整改的同时，继续推进本次交易相关工作。待立案调查结束后，双方将根据调查结果及整改情况，按照相关法律法规规定，择机履行相关程序进一步研究吸并事项。

从当前的情形来看，启迪环境经陷入极大的经营困境及流动性风险。那么，公司能否挺过行政立案调查阶段，利用资本重组获得新生？