美元指数周三(7月20日)走强，触及四个月最高，因美联储将会收紧货币政策的预期升温，与此同时，其它主要央行料将放宽政策。美元近期因强劲的就业和通胀数据受益，数据提升美联储将在年底前升息的押注。北京时间7月21日19:45，欧洲央行将宣布利率决议，随后20:30有“超级马里奥”之称的欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)将召开新闻发布会。

外界预期欧洲央行会议不会采取额外的宽松措施，但分析师称，预计决策者将宣布保持政策不变，但可能暗示，倾向于在未来祭出进一步货币刺激政策。

根据CME Group的FedWatch工具，美国联邦基金利率期货的走势显示，投资者预计联储在12月会议前升息至少一次的几率增加。自6月英国公投决定脱欧以来，美联储升息的几率首次超过50%。美元指数在欧洲交易时段触及97.323的峰值，为3月10日以来最高。

Mizuho Corporate Bank的外汇销售副总裁Fabian Eliasson表示，“如果人们认为，随着全球的注意力从英国脱欧问题上移开，美联储将会调整其立场，重新考虑升息，这不会让我感到意外。”

日元近期遭抛售，因投资者对日本央行将会进一步放宽政策，甚至可能与日本政府共同行动的预期升温。

在欧洲央行周四举行政策会议前，欧元兑美元基本持稳。分析师称，预计决策者将宣布保持政策不变，但可能暗示，倾向于在未来祭出进一步货币刺激政策。

另外，英镑跑赢其它主要货币，之前，英国央行的一项调查结果显示，没有明确的迹象英国公投脱欧后，经济活动放缓。英国央行货币政策委员福布斯表示，央行可能不急于降息，称现在的明智做法是保持冷静、继续前进。

土耳其里拉兑美元大跌，之前，标普将该国主权信用评级展望从稳定下调至负面，称政治上的两极分化进一步削弱了国家的制衡机制。美元兑里拉自上周五以来已累积攀升7.5%，当日该国部分军方人员发动政变，试图推翻埃尔多安总统。美元周三攀升至纪录高位3.0960。

新西兰联储周四重申，其货币政策将继续保持宽松，暗示未来将进一步降息。新西兰联储在最新经济评估中称：“目前来看可能需要进一步放宽政策，以确保未来平均通胀率稳定在目标区间中点附近。”新西兰联储将在8月10日召开货币政策会议，而此次新西兰联储极为鸽派的立场无疑致使其接下来降息的市场预期升温，纽元承压。

法国农业信贷银行周三指出，欧洲央行采取更鸽派立场的空间有限。央行行长德拉基料将保留更激进举措选项以备不时之需。这与5年期通胀掉期利率衡量的中期通胀预期是否仍处于历史低位无关。

利率预期稳定环境下，欧元/美元等货币对料继续受到美元走势所驱动。环境不稳定之时，美元往往受益于其日益增加的避险作用。美国经济受欧洲疲弱形势的影响减弱以及国内形势好转导致美联储加息预期回调空间有限都令美元受到支撑。值得指出的是，投机净多头头寸仍远非偏高。鉴于以上条件，我们继续认为美元将进一步上扬。

如缺乏收益率支撑，我们将谨慎推断美元未来数日的涨势，不过我们仍倾向于做多美元兑G10原油出口国货币如挪威克朗和加元。本周IMF下调了全球经济增长预期，此外近期美国每周三公布的原油库存数据也不利于原油走势。

英国脱欧后欧银首议息

彭博调查的经济学家预测，欧洲央行将于周四保持政策不变，但会在年底前宣布新的刺激措施。一周前，走出脱欧公投不久的英国央行刚刚选择了按兵不动，并暗示或于8月放松政策。

周四的欧洲央行会议可能把一堆棘手问题摆在德拉基的面前：欧洲央行货币政策的有效性和持久性，以及在不良贷款负担下苦苦挣扎的意大利银行业问题。自6月23日英国公投以来，通胀预期和德债收益率已有下滑，市场进一步猜测，欧洲央行可能不得不扩大印钞计划，最终导致无债可买。

安联投资(Allianz)全球固定收入主管Franck Dixmier称，欧洲央行的弹药越来越少。欧洲央行将不得不仅在非常情况下使用这些弹药。欧洲央行非常有必要让投资者相信央行能够再次出手。

EverBank World Markets总裁Chris Gaffney在纽约接受采访时表示，欧洲央行将必须实施更多刺激，更多量化宽松，并将利率保持在更低水平。他指出，即便出台更多宽松政策，欧元/美元可能已经在1.1左右找到短期底部。

美国商品期货交易所(CFTC)最新公布的数据显示，7月12日当周欧元净空头为87,660份合约，此前一周为75,327，创下1月来最大净空头规模。

尽管欧元区依然处于经常账顺差状态，周三公布的数据显示其5月份顺差收窄。数据显示，欧元区5月经常帐盈余收窄至308亿欧元，此前4月修正后为364亿欧元。

本周欧洲央行将举行货币政策会议，为英国脱欧决定以来首次。FXStreet首席分析师Valeria Bednarik周三(7月20日)表示，6月24日公投为金融界的一大里程碑。一年多前，希腊经济纷扰威胁及欧元区的统一时，没人曾想到首先退出欧盟的竟然会是英国，但事实却是如此。英国决定脱离欧盟，导致这一地区前景面临的不确定性达到新的水平。

全球多数多数央行纷纷加入宽松经济政策大军，以对抗通缩与经济低迷。3月份，欧洲央行推出了一系列新的宽松举措，降息10个基点至-0.40%的历史低位，并将每月购债规模扩大至600亿-800亿欧元，并表示只要需要还将进一步放宽。此次声明以来，行长德拉基一直致力于推动这些举措的实施，实际上，欧洲央行仍处于实施模式，因此预计本周的会议市场可能将空手而归。不过，英国的决定意味着各大央行需要致力于缓解切实的经济忧虑。

欧洲央行已经祭出一整套“火箭大炮”，德拉基本月还能做些什么吗？实话说，答案是No。他可能会释放出极其鸽派的基调，暗示未来某个时候将增加宽松举措，但料不会采取真正行动。要说服市场参与者其正在努力，德拉基将必须评估英国脱欧影响，市场广泛预计其将发表相关评论，这一点不足为奇。

Bednarik指出，欧元/美元眼下位于1.1000水平附近交投，尽管三周以来该货币对一直交投于有限区间之内，但风险仍偏于下行，因汇价正跌破这一区间的下端，并在移动均线下方展开。同一时间框架内，技术指标在消极区域内维持看跌倾向，令下行态势受到进一步支撑。汇价需要跌破1.0960才会加速下滑至1.0910低位，此处为英国脱欧公投后恐慌性买盘的顶峰。如德拉基释放出极其鸽派的言论，该货币对或将跌至这一水平下方，并进一步延续跌至至1.0800/40主要静态支撑区域。

该货币对短期初步阻力位于1.1050，更大阻力位于1.1100/20区域。突破这一水平将进一步攀升至1.1190，预计此处将再次出现卖盘兴趣，令涨势受到抑制。

重点关注德拉基讲话

尽管欧洲央行按兵不动并没有多大悬念，但是问题的关键在于欧洲央行行长德拉基在新闻发布会上向市场传达出什么样的信号，若暗示9月将降息并扩大宽松的话，欧元在9月决议前的日子并不会好过。

欧洲央行已经实施了负利率和1.7万亿欧元资产购买计划，而德拉基预测欧元区的经济增速将会放缓，加剧了人们对他会在这条路上继续前进多远的猜测。

欧洲央行在采取进一步行动之前，可能先要在9月8日会议上看到最新通胀预估，并确信英国退欧的最初冲击过后金融市场已经稳定下来。

美银美林(BofA Merrill)周三发布报告称：“市场在英国退欧后回暖，这令欧洲央行没必要简单地在本周推出刺激措施，其只要为9月会议铺路即可。欧银还得给出新的通胀预估，我们预计通胀预估仍无法和宽松政策效果相匹配。我们认为在2017年3月之后继续QE仍是有必要的。在平坦的通胀预期之外，金融和政治稳定所面临的风险也将令欧洲央行持续QE。与此同时，我们认为负利率从长期来看或许无法达到效果。”

报告称，这就需要QE构成进行一些技术性调整。措辞方面，如果从“密切关注”变成了“警惕”这个特里谢以前用的词的话，则将是为9月宽松铺路的信号。但如果德拉基措辞更为直接，说“政策调整即将到来”的话，我们也不会感到意外。

美银美林认为，虽然不一定有什么重磅声明，但如果其他因素不变的话，德拉基为QE在2017年3月后延长铺路，也会对欧元构成利空。虽然市场对QE延长已经有所预期，但一些政策调整的关键点仍未被定价。因此，我们认为欧元本周的表现将取决于德拉基的决绝程度，以及延长QE的细节。

瑞典北欧斯安银行(SEB)高级利率策略师Marius Daheim表示，欧洲央行不太可能在本月对方案做出重大调整，很可能会等到9月，届时其还将公布经济增长和通胀预测。

Merrion Capital首席经济学家Alan McQuaid说道：“欧洲央行还是有很强的宽松倾向，并且承认英国脱欧的冲击将使未来三年欧元区增长率累计损失0.5个百分点。欧洲央行将竭尽所能刺激经济并推升通胀，但与大多数国家的情况一样，经济的持续复苏最终要依靠财政政策来实现。”

彭博经济学家撰文称，英国脱欧给欧洲央行带来了两大难题，也将是周四讨论的重点内容。首先欧元区复苏将放缓，这将需要其进一步增加刺激。欧洲央行料对该影响进行一定的评估，但到9月份的时候，央行将一并发布经济预期，也是宣布政策行动的一个更好的时机。最可能的一个选项是，央行宣布将资产购置计划延长，目前的截止日期为明年3月。

欧洲央行第二个头疼的问题是，英国脱欧令债券收益率下跌，导致其无债可买，欧洲央行可能不得不放松购买条件，提高每只债券的购买比例上限，以获得资产购置计划的操作空间。同时，等到9月份是合理的，但是如果央行认为，在那之前就面临合格德债不足的情况，那么可能会提早行动。