文 | 张颗

一句“冷热酸甜，想吃就吃”的广告语，是多少人的回忆。

最近，“冷酸灵”背后的公司准备上市了。

重庆登康口腔护理用品股份有限公司(以下简称“登康口腔”)预披露招股书，拟募集资金6.6亿元，在深交所主板挂牌上市。

据公开数据显示，登康口腔在线下销售渠道中，牙膏产品的零售额市场份额占比为6.83%、销量市场份额占比9.95%，行业排名位居第四、本土品牌第二。

系冷酸灵母公司

登康口腔主要从事口腔护理用品的研发、生产与销售。

资料显示，登康口腔的前身为重庆牙膏厂，其发展历史可追溯到1939年的大来化学制胰厂，后成为重庆本地的国资企业，1986年推出冷酸灵系列产品，以解决牙齿敏感、增强牙齿对冷热酸甜的耐受力等多种功效著称。

早年，冷酸灵牙膏与兆峰陶瓷、重庆啤酒、奥妮洗发水、北盛玻璃器皿并称为“重庆轻工五朵金花”。2001年，公司通过股份制改造新设成立，现今已发展成为中国具有影响力的专业口腔护理企业。

登康口腔旗下拥有口腔护理知名品牌“登康”“冷酸灵”，以及高端专业口腔护理品牌“医研”、儿童口腔护理品牌“贝乐乐”、高端婴童口腔护理品牌“萌芽”。

根据尼尔森2021年线下零售统计数据，冷酸灵牙膏市场零售额份额位居行业第四、本土品牌第二；冷酸灵牙刷市场零售额份额位居行业第五、本土品牌第三；“贝乐乐”儿童牙刷、儿童牙膏零售额份额分列儿童品类行业第三、第五。

募集资金一半用于营销

登康口腔本次公开发行股份不超过4,304.35万股，占本次发行后总股本的比例不低于25%。本次公开发行不做股东公开发售股份的安排。

公司拟募集资金6.6亿元，其中2.2亿元用于智能制造升级建设项目，3.7亿元用于全渠道营销网络升级及品牌推广建设项目，3500万元用于口腔健康研究中心建设项目，3500万元用于数字化管理平台建设项目。

也就说，本次募集资金的一半将用于推广营销。

招股书显示，登康口腔在口腔清洁护理用品行业的竞争对手以云南白药、好来化工、宝洁公司、高露洁公司、葛兰素史克等为主，2019年至2021年，公司的销售费用分别为2.76亿元、2.66亿元和2.79亿元。

在销售费用的支出明细中，广告宣传费和促销费用合计占了大头。2019年-2021年，公司的广告宣传费发生额分别为 6,394.51万元、8,727.15万元和4,655.49万元，促销费用分别为3876.19万元、5215.89万元和1.15亿元。

据悉，登康口腔的主力产品—冷酸灵曾赞助《向往的生活》第二季、《创造营2019》等综艺，冠名《中国好声音》重庆站，还在部分影视剧中现身，2021年，冷酸灵官宣吴磊为代言人。

据了解，2019年以来，登康口腔曾多次分红。

2019年6月，登康口腔分配金额3180万元；2020年6月分红3562.23万元、8月分红1311.62万元；2021年5月分红6187.32万元、11月分红9039.12万元；2022年5月再分红10072.16万元。

2019年以来，登康口腔多次现金分红，累计分红金额达3.34亿，接近IPO募资金额的一半。其中2022年4月26日大额分红10,072.16 万元，占当年归属净利润的约85%。

冷酸灵销量逐年下降

登康口腔是重庆轻工业的代表品牌，其中核心品牌“冷酸灵”在抗敏感牙膏细分领域拥有60%左右的市场份额，是中国抗敏感牙膏市场的领导品牌。

但招股书显示，抗敏感牙膏品类线下整体增幅已从2017年的6.5%，降至2021年的-2.26%。

另外，从市场份额来看，云南白药、好来化工、宝洁在2021年的线下市场份额分别为23.86%、20.1%、8.84%，登康口腔市场份额仅为6.83%。

登康口腔主营产品共有四种，分别是成人基础口腔护理产品、儿童基础口腔护理产品、电动口腔护理产品及口腔医疗与美容护理等产品。销量十分依赖成人牙膏，在2020年和2021年销售额分别为8.418亿元、8.995亿元，在总营收中占比分别为81.92%、78.9%，且成人牙膏的销量从82.14%降到78.9%。

登康口腔在招股书中表示，公司将围绕牙膏、牙刷、漱口水、牙线等主要赛道，同时重点布局和发展电动牙刷、冲牙器等品类，形成企业发展的第二曲线。

业绩显示，登康口腔2021年，电动牙刷、口腔医疗与美容护理产品销售收入分别为666万元、891万元，占营收比例为0.58%、0.78%。

冷酸灵医研抗敏牙膏或许仍有一段长路要走。